Разбираемся, почему нефть дорожает, а рубль все равно ослабевает?

Вчера Минфин опубликовал данные по ценам Urals, на основе которых рассчитываются налоги для нефтяников. Средняя цена на Urals в марте 2023 года составила $47,85 за баррель (против $49,56 за баррель в феврале).

Теперь смотрим на вот такой график от Минфина

видим, что рубль все еще находится в ожидаемом относительно цены Urals диапазоне.

Не последнюю роль в ослаблении последних дней могло сыграть разрешении властей выплатить Shell долю в «Сахалине-2». И не просто выплатить с последующей заморозкой средств на счете типа «С», а разрешить вывести эти средства за рубеж.

🇷🇺 Что будет с рублем дальше?

На данный момент цена на Brent составляет около $85 за баррель, а предельный дисконт продажи нефти российским нефтяниками $25 за баррель. Это, конечно, не значит, что наши компании не смогут продавать дешевле, просто теперь это их проблема, так как налоги будут рассчитываться исходя из максимально допустимого дисконта. Добыча сейчас находится на уровне 10,5 млн б/д, при заложенных в бюджете 9,8 млн б/д.

Таким образом, диапазон справедливой стоимости рубля надо рассчитывать исходя из $60 за баррель, если ориентироваться на текущую цену Brent. Следовательно, можно даже ожидать укрепления во второй половине года до 70-75 рублей за доллар.

Но стоит учитывать, что до второго полугодия вводные могут сильно поменяться. Например, дефицит нефти может как отправить ее на $100 за баррель, так и рецессия на $50 за баррель.

@theglobalinvest