USDRUB в январе

После праздников рубль укрепился к доллару на 5,7%, причем основное движение (3%) случилось в первый рабочий день нового года, 09.01.23. Сейчас курс равен 67,7 руб./долл.

Последние два дня триггером движения была новость о том, что с 13 января по 6 февраля Минфин продаст юани на 54,5 млрд руб. (по 3,2 млрд руб. в день). Но на самом деле эти продажи незначительны и заметного влияния на обменный курс оказывать не должны.

Мы считаем, что и без выхода Минфина с продажами в рамках бюджетного правила у доллара были все шансы на откат в январе. Причина — слабая сезонность импорта в начале года. По нашим оценкам, к концу 2022 года импорт восстановился до своих средних значений, поэтому в начале нового года нас ждет стандартная сезонность.

Профицит торгового баланса в январе может составить ~$14 млрд против ~$5 млрд в декабре, по нашим оценкам. Укрепление на таком фундаментальном факторе логично.

В дальнейшем мы можем увидеть новый виток ослабления рубля до отметок выше 70 руб./долл. на фоне сокращения экспортных доходов из-за эмбарго на экспорт нефтепродуктов в ЕС с 5 февраля и продолжающегося вывода капитала физлицами.

Виктор Низов, Senior Analyst