Непредвиденные последствия

Автор: Мюррей Ганн

Большое количество денег становится проблемой.

Руководители крупнейших банков США на этой неделе столкнулись с ежегодным допросом в Конгрессе. Данный процесс не несёт каких либо решений, это просто пантомима. Тем не менее, это позволяет выявить некоторые темы, в настоящий момент банки обеспокоены усилением регулирования. По словам босса JP Morgan Джейми Даймона, постоянно растущие требования к капиталу, с которыми сталкиваются некоторые банки, сокращают кредитование экономики.



Мало того, что банкам приходится откладывать дополнительный капитал, который нельзя использовать для кредитования, они также сталкиваются с сокращением депозитной базы. Инвесторы все чаще забирают наличные деньги из банков и вкладывают их в фонды денежного рынка. Основная причина этого заключается в том, что банки платят инвесторам меньше чем фонды, используя механизм обратного репо ФРС. Как показано на приведенном графике, использование обратного репо в прошлом году резко возросло, поскольку благодаря печатанию денег ФРС учреждениям больше некуда было вкладывать свои деньги.

Однако этот показатель продолжал расти, несмотря на то, что ФРС начала ужесточать денежно-кредитную политику. Это отражает тот факт, что фонды денежного рынка забирают депозиты у банков, и это является еще одним препятствием для способности банков расширять финансирование экономики. Это как если бы ФРС своим беспрецедентным гигантским печатанием денег создала монстра, похожего на Франкенштейна, с непредвиденными последствиями, препятствующими работе финансовых механизмов.

Эллиоттчик может заметить отчетливый треугольник на этом графике. Это может означать, что текущий восходящий толчок в использовании обратного репо является последним и что вершина близка. Когда использование обратного репо начнет снижаться, а это произойдет, и начнет возвращаться к исторически нормальным уровням, немногим выше нуля, это будет верным признаком завершения эры свободных денег и соответственно дефляции.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.