🔎 Apple (AAPL) - обзор американской голубой фишки и её отчета за 2кв2022

▫️ Капитализация: $2,5 T
▫️ Выручка 2Q2022: $83 b (+1.9% y/y)
▫️ Опер. прибыль: 2Q2022: $23.1 b (-4.3% y/y)
▫️ Чистая прибыль 2Q2022: $19.4 (-10.6% y/y)
▫️ P/E TTM: 25.8 (fwd P/E 2022: 30)
▫️ P/B: 38
▫️ P/S: 6.6
▫️ fwd дивиденды 2022: $0,92 (0,6%)

👉 Примерно год назад делал предыдущий обзор данной компании, с финансами компании все происходит точно, как это описывалось: t.me/taurenin/70

Сегментация бизнеса 2Q2022:
📱 iPhone $40.7 b (+2.8% y/y) ➡️ 49% от выручки
💻 Mac $7.4 b (-9.8% y/y) ➡️ 8.9% от выручки
— iPad $7.2 b (-2.8% y/y) ➡️ 8.7% от выручки
— Accessories $8.1 b (-8% y/y) ➡️ 9,8% от выручки
⚙️ Services $19.6 b (+12% y/y) ➡️ 23.6% от выручки

❌ Первое, что бросается в глаза — это сильнейшее замедление темпов роста выручки и падение прибыли. Самое интересное, что некоторые сегменты бизнеса начали падать высокими темпами г/г, правда это происходит относительно высокой базы.

Я предполагаю, что это уже и есть последствия остановки QE и запуск QT. Видно, что спрос начинает остывать. Хотя, это происходит намного быстрее, чем я мог предположить.

👆 Если у нас показал такие результаты 2Q2022, то сложно представить, что будет в предстоящих 2-3 кварталах. У компании в моменте уже издержки начали расти быстрее доходов в первую очередь из-за инфляции, а из-за того, что спрос страдает — маржа «сдавливается» с обеих сторон.

Еще 13 февраля делал отдельный пост на тему того, как будет влиять ужесточение ДКП в США на прибыль компаний, всем рекомендую его почитать: t.me/taurenin/471

👉 По позитивному прогнозу, компания заработает прибыль в 2022м году, которая будет предполагать fwd p/e около 30, что достаточно дорого для компании, которой расти органически особо некуда. И это при том, что до 2020 года компания росла довольно скромными темпами и торговалась с P/E 11-18.

❌ Компания очень крупная, занимает огромную долю рынка. Против нее могут быть приняты меры по антимонопольному регулированию. Это черный лебедь, который пока вообще нигде не учитывается. Плюсом может лечь и увеличение налоговой нагрузки и т.д.

Просто задумайтесь: есть в США дробили нефтянку, дробили ATT в 70-х, то почему ИТ-гигантов, занимающих огромные доли рынка дробить не будут? Аналогично и с налогами. Уже ИТ-услуги и оборудование стали жизненно необходимыми вещами, поэтому контроль за ценообразованием и регулированием отрасли будет нарастать.

Вывод:
Apple — интересная компания, однако её текущая оценка крайне завышена. На мой взгляд, компании логично скорректироваться хотя бы на треть от текущих значений до 110$ — это будет адекватная оценка. При этом, чтобы было интересно покупать — нужно брать еще с дисконтом, до которого еще падать и падать.

📉 Эта компания — хороший кандидат на шорт.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #apple #AAPL