💳 Visa(V) - почему падает одна из самых дорогих финансовых компаний мира?

▫️Капитализация: $451,5b
▫️Выручка TTM: $24,1b
▫️EBITDA:$16,6b
▫️Прибыль TTM:$12,3b
▫️fwd P/E 2021:25
▫️P/B: 12
▫️fwd дивиденд 2021: 0,71%

Мой полезный телеграм-канал: t.me/+uccuWhNGWMVlMmQy

👉Visa Inc. — американская компания, предоставляющая услуги по проведению денежных транзакций.

👉Разделы выручки в 3Q и динамика г/г:

▫️Обработка данных: 3,4 млрд (+20%)
▫️Международные транзакции: 1,79 млрд (+41%)
▫️Прочие доходы: 490 млн (+36%)

✅Компания показывает стабильный рост на протяжении последних лет. Исключение — падение доходов на 8,7% в ковидном 2020м году. По итогам третьего квартала 2021 года компания отобразила рост на 29% к уровню 2020го и на 8% к уровню 2019го, благодаря восстановлению экономической активности в мире.

Компания прямой бенефициар роста ликвидности и объема безналичных платежей.

✅Visa — лидер мирового рынка платежей с долей рынка более 34%.

Ближайший конкурент — Mastercard с долей 19%. Во многом такая доля достигнута за счет разумных инвестиций. Так, компания в последние годы приобретала проекты Earthport, Payworks, Verifi, YellowPepper, а также бизнес Rambus по продаже билетов и токенов.

✅Компания снижает долговую нагрузку. По итогам 3го кварталадолгосрочная задолженность снизилась на 5,2% г/г до 20 миллиардов долларов. При этом Visa вышла из квартала с кэшемв $16,5B.

✅Visa стабильно платит дивиденды и регулярно повышает их. На сегодня компания выплачивает по 0,375$ в квартал. Дивидендная доходность = 0,71% годовых. Последнее повышение: на 0,025$ в ноябре 2021.

❌Visa вынуждена повышать объем стимулирующих выплат для продавцов и стратегических партнеров(банков) для удержания и увеличения объемов платежей. По итогам последнего квартала стимулирующие платежи увеличились на 40% по сравнению с предыдущим годом до 2,4 миллиарда долларов. TTM компания заплатила по платежам 25% от выручки, что серьезно давит на прибыль и есть тенденция к росту этих расходов. 

❌У компании значительно увеличились операционные расходы. Они выросли до $2,2B, на 15% г/г из-за роста платы за маркетинг и персонал.





❌Amazon недавно решил, что его клиенты в Великобритании не смогут платить кредитными картами, выпущенными Visa, начиная со следующего года. Увеличение сборов Visa за обработку транзакций повышает цены для онлайн-покупателей. Amazon рассматривает это событие как проблему для своих клиентов, так как показатели инфляции уже представляют серьезную угрозу для экономики. В перспективе это будет давить на объем транзакций через Visa и снижать выручку. 

❌По мультипликаторам компания стоит недешево. Fwd P/E 2021 = 25, при медианам для компании 27,9, среднем по отрасли 25. Fwd P/S 2021 = 13,9 при медианам для компании 13, среднем по отрасли 9,28. 

❌В открытом доступе нет статистике по миру, но доля безналичных платежей в РФ в 2020 году составила около 70%, что больше чем во многих развитых странах. Если доля безналичных платежей приблизится к 100% — выручка компании может максимум удвоиться (органически). Далее компания будет расти только с инфляцией и мировой экономикой…

👆 Скорее всего, пик активного роста бизнеса пройден.

Вывод:
Visa — стабильный бизнес, но с немалыми рисками и растущими расходами. На сегодня, не смотря на падение цен, компания несколько перекуплена и существует шанс дальнейшего снижения котировок.

📉 Считаю, что адекватная цена компании около $150 и то, только потому, что рисков для её деятельности достаточно не много.



Мой полезный телеграм-канал: t.me/+uccuWhNGWMVlMmQy

#обзор #VISA #V