⚡ Обзор отчета Мечел за 1П2021

Выручка 185 млрд р (+40% г/г)
Валовая прибыль81 млрд р (+72% г/г)
Операционная прибыль 43 млрд р (+664% г/г)
Чистая прибыль = 31,8 млрд (+211% г/г)

📊 Основную долю EBITDA сформировал добывающей сегмент (почти 20 млрд рублей). Из-за сильного роста цен реализации, который продолжается в данном сегменте на протяжении 3кв2021 года. Металлургические сегмент сформировал 15 млрд рублей EBITDA, но и перспективы на 3кв2021 здесь хуже.

Компания заявляют, что в 3кв2021 результаты могут быть хуже из-за небольшого снижение цен реализации и ввода экспортных пошлин на металл. Энергетический сегмент стагнирующий, убыточный в 1П2021 и составляет незначительную долю, поэтому без комментариев.

🔎 Дефицит капитала стал немного меньше 200 млрд рублей.

💵 Теоретически, дивиденд за 1П2021 по префам уже должен составить (31800*0,2)/139=45,8 рублей/акцию. При цене 250 р — это >18%. Дивидендная политика соблюдается и сюрпризов быть не должно.

⛔ Часть прибыль (6,3 млрд руб) сформировали курсовые разницы, которые могут по итогам года измениться как в большую, так и в меньшую сторону. Итоги года я бы корректировал на эту сумму. Так как она непредсказуема. Без нее потенциальный дивиденд на преф за полугодие был бы равен 36,7 рублей.

🤔 Теперь предположим Даже если средние цены реализации будут падать с текущих (пиковых или почти пиковых) значений, то можно смело предположить, что прибыль за 2П2021 будет ± такой же, как и за 1П2021. Но, конечно, скорректируем её на курсовые разницы. % расходы будут расти из-за роста ставок, но компенсироваться уменьшением долга. Итого: прибыль за 2021 (прогноз) 51 млрд рублей, а дивиденды по префам = 73,4 рубля.

Уже акции стоят почти 250 рублей, что дает 29% див. дохода к текущей цене. Фундаментально, теперь расти может и до 350, до сих пор выглядит дешево, хотя снова входить буду, если скорректируется немного, об этому напишу обязательно. Но такой уверенности в росте как была — уже нет.

Подписывайтесь на мой скромный канал: t.me/taurenin делаю только полезные посты