JPMorgan Chase & Co. (JPM) обзор бизнеса и отчета за 4 кв. 2020 года.

JPMorgan Chase & Co. (JPM)

Вышел отчет за 4 квартал одного из крупнейших банков, JPMorgan Chase & Co, который входит в ТОП-4 банка США. Активы компании по итогам 4 квартала составили $3,4 трлн., капитализация банка составляет $432 млрд. при капитале около 280 $млрд.

Основной регион работы — Северная Америка.

Деятельность банка делится на следующие ключевые сегменты (данные на конец 2020 года):

 Потребительский и общественный банкинг — обслуживание физ.лиц и малого бизнеса. Доля выручки — 42%.

 Корпоративный и инвестиционный банкинг — обслуживание крупных компаний, инвесторов, правительств и т.д. Доля выручки — 38%.

 Коммерческий банкинг — обслуживание компаний с годовым оборотом до $20 млрд. Доля выручки — 8%.

 Управление активами и имуществом — управление активами клиентов. Доля выручки — 12%.

По структуре выручки видно, что зарубежные крупные банки более развитые, чем банки РФ. С другой стороны мы видим, что нашим еще есть куда стремиться. JPM имеет около 38% доходов от инвестиционной деятельности и еще около 12% от сегмента управления активами. Итого, около 50% выручки идет не от банковской деятельность, чем пока не могут похвастаться отечественные компании.

JPM является настолько крупной организацией, что осуществляет ответственное хранение ценных бумаг некоторых ETF фондов (кастодиан), за что также получает определенный процент.

Результаты 4 квартала оказались весьма хорошими, давайте разберем их:

Выручка выросла на 3% г/г до $30,2 млрд, позитивное влияние на рост оказал тот самый инвестиционный сегмент в то время, как традиционные банкинг показал негативную динамику (-8% г/г).

Чистая прибыль выросла на 42% г/г до $12,1 млрд. рост чистой прибыли связан в первую очередь с роспуском резервов, которые были созданы в первой половине года.



Широкая диверсификация по направлениям деятельности позволила JPM показать отличные результаты по итогам года, несмотря на проблемы во 2 квартале. Вообще удивительно, что при околонулевых ставках в США банк сохраняет хорошую рентабельность капитала (ROE), которая составляет около 12% за последние годы, но основные причины этого мы разобрали (инвестиционная деятельность).

JPM вышел из кризиса в лучшем состоянии, чем его конкуренты (вроде Wells Fargo & Co) и даже не снизил дивиденды. А выплаты акционерам весьма важный показатель для меня, пусть котировки в моменте летят в тартар, но приходящие дивиденды как раз позволяют выкупать просевшие акции.

Сейчас цены на акции немного задрали на мой взгляд, я пока жду коррекции, где и буду докупать данный актив.

P/E = 14,9 (среднее за 5 лет — 12)

P/B = 1,6 (среднее за 5 лет — 1,3)



Мне удалось урвать акции компании в апреле по $94, где-то по этим уровням и планирую наращивать позицию.





 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте