К вчерашнему обсуждению о 40%-й просадке

Вчерашняя публикация результатов на публичном счете автоследования вызвала ряд критических замечаний по поводу размера максимальной просадки в 40.2%. В комментариях я дал методику, как ее можно уменьшить, в которой предложил вложить в эту стратегию часть средств, а остальную часть направить либо в fixed incomе, либо на депозит. Рассмотрим два этих случая, задав себе ограничение максимальной просадки в 20%. Итак, случай первый: 30% средств направляется в стратегию автоследования и 70% наша компания направляет в свою стратегию на fixed incomе, График такого портфеля представлен на следующем рисунке (данные для портфеля расчетные и составлены из результатов на счете автоследования и облигационном счете компании)

  

Обратите внимание, что в период повышения ставки ЦБ облигации не являются безрисковым инструментом и дают просадку, зато в период понижения ставок их доходность превосходит банковские депозиты. 

Аналитические характеристики этого портфеля даны в следующей таблице


Давайте сравним эти характеристики с портфелем с самым доходным депозитом Сбербанка вместо облигаций

 

Как мы видим, мы совсем немного выиграли по максимальной просадке, но проиграли по доходности. НО! Давайте вспомним про комиссию в 20% от прибыли и НДФЛ 13%. Так вот, после удержания этих двух вычетов клиент в первом случае получит «чистыми» 44,9%, а во втором

— 43,7%, если на депозит положит компания-доверительный управляющий;
— 45,9% (!), если это сделает клиент самостоятельно, не принося этих денег управляющему.

Ну и что по Вашему делать клиенту? Испугаться 40%-й просадки, ограничить управляющего и получить 44,9% (или даже 43.7%, если управляющему лень работать с fixed incomе) или поступить «по умному» и взять 45,9%? Думаю, ответ однозначен.

Впрочем, надо заметить, что до налогообложения  случаи вложения в нашу стратегию fixed incomе и самостоятельного вложения в депозит практически идентичны и дают 51,6% доходности

А можно ли еще уменьшить максимальную просадку? Можно. Добавим в портфель спот

 

Но «чудес не бывает», максимальную просадку мы уменьшили, зато увеличили и время выхода из просадки и среднюю просадку. Да, на данном периоде спот таков, хотя конечно были и времена 2008-2009-м, но это уже начинается прогнозирование будущего поведения рынка, а это дело неблагодарное