Блог им. AGorchakov |Об "ухмылке" волатильности

В теме опционов часто поднимается вопрос о причинах появления «ухмылки волатильности» в опционах на фондовые индексы. Или, проще говоря, почему опционы пут  «вне денег», на страйке лежащем на n% от текущей цены дороже опционов колл «вне денег», лежащих на том же «расстоянии» от текущей цены.

Даже цитируются «умные» книги о том, что спрос на путы больше из-за наличия хэджеров.

На самом деле все проще и иначе.

Вот общее определение «справедливой» цены произвольного платежного поручения

Итак, пара общих определений.
Платежное поручение — это обязательство продавца выплатить некоторую сумму покупателю, зависящую от цены базового актива в будущий момент времени Т — С(Т).
Платежной функцией платежного поручения называется функция выплат f(C(T)).

Тогда справедливой ценой платежного поручения можно считать среднее f(C(T)) по распределению будущей цены С(Т) (чаще всего неизвестному точно), деленную на 1+R, где R- безрисковая ставка до момента времени Т.



( Читать дальше )

Блог им. AGorchakov |Ну и рынок...

С утра -2% на счете, сейчас +2% — американские горки… С 2014-го такого не помню.

UPD. Интересный день. С утра: «Хорошо, что только -2%», вечером: «Блин, ну почему не +3%».

Блог им. AGorchakov |Торговать против "толпы" - это правильно?

    • 02 ноября 2019, 15:41
    • |
    • А. Г.
      Проверенный аккаунт
  • Еще
Существует мнение, что против «толпы» торгуют «контртрендовики», т.е. те, кто продает на росте и покупает на падении финансового инструмента. Однако статистика ЛЧИ с очень интересного сайта , до которого я добрался, говорит об обратном: «толпа» — это те, кто встает против движения

Вот открытые позиции по RIZ9 участников

Торговать против "толпы" - это правильно?
Вот число участников по позициям

Торговать против "толпы" - это правильно?

( Читать дальше )

Блог им. AGorchakov |Вот почему так?

    • 07 февраля 2019, 11:52
    • |
    • А. Г.
      Проверенный аккаунт
  • Еще
Куча народа в интернете пишет, как они заработали кучу %%, торгуя против рубля в периоды девальваций, и полная тишина, о куче %%, когда рубль ревальвируется? Вот взять январь этого года, рубль укрепился на 6,4%. Где куча постов, что сделали на этом 20%+, как это бывает, когда рубль падает на 6%+ за месяц?

Что это? Психология?

Блог им. AGorchakov |Вот за что я не люблю шорты

    • 04 апреля 2018, 11:04
    • |
    • А. Г.
      Проверенный аккаунт
  • Еще
Растем, хоть и медленно, туго, но последовательно, если нет плохих новостей, то и без существенных коррекций. А падаем с исторических хаев с отскоками, выкупами, постоянными попытками отрисовать вторую вершину, причем такое не только у нас, но и на сиплом.  И только какой-нибудь существенный негатив способен дать толчок последовательному падению.

Блог им. AGorchakov |Почему время в просадке критичнее размера

Предположим, что у нас есть трейдер или компания с расходами в 15% годовых ежедневно. И две стратегии: безрисковая с 10% годовых и рискованная с доходностью  30% годовых и максимально возможной просадкой просадкой 17%. Последнее в принципе неплохо: (соотношение доходность-безрисковая ставка)/просадка – 1.18:1. И мы ставим перед собой задачу получить доходность с учетом расходов выше безрисковой ставки.

Вроде задача решаема с 75% средств  в риске и 25% в безриске с казалось бы просадкой 12.75%=17%*0.75. Но! Все, кто торговал, знают, что в просадку рисковые стратегии попадают относительно быстро, а вот выходят из нее по разному. Ну то, что быстро попадем мы на первый взгляд учли при расчете просадки  в размере 12,75% и тут вроде все относительно неплохо: просадка разумна, а расходы покрыты и «сверху» получена безрисковая ставка. А предположим, что в просадку мы попали в начале года, а вышли из нее «рывком» в конце, т. е. риск и безриск вели себя, как на следующей картинке без учета небольших флуктуаций относительно приведенных линий



( Читать дальше )

Блог им. AGorchakov |Прямо как про место трейдера на рынке стихи

    • 14 февраля 2018, 08:57
    • |
    • А. Г.
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Не бойтесь тюрьмы, не бойтесь сумы,
Не бойтесь мора и глада,
А бойтесь единственно только того, 
Кто скажет: «Я знаю, как надо!»
А.Галич

И, одной головой обладая, 
Никогда не войдешь в обе двери: 
Если веришь — то веришь, не зная, 
Если знаешь — то знаешь, не веря.

И свое формируя сознанье, 
С каждым днем, от момента рожденья, 
Мы бредем по дороге познанья, 
А с познаньем приходит сомнение. 
А.  Макаревич


Блог им. AGorchakov |Абсолютно точный, но не всем полезный ответ (я же математик)

    • 13 февраля 2018, 14:50
    • |
    • А. Г.
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Оптимальные стратегии

Обозначения:

Ct – цена актива;

dt=(Ct-Ct-1)/Ct-1;

dt – случайна и имеет безусловное распределение P(dt), т. е. точного прогноза этой величины одновременно во все (!) моменты времени не существует (отметим, что существование точного прогноза в отдельные моменты времени не означает детерминированности- антипода случайности, которая подразумевает наличие точного прогноза в любой(!) момент времени) ;

Lt – вся информация, известная к моменту времени t;

Р(dt/Lt-1) – условное распределение dt по Lt-1;

P(dt,,dt-1)  - безусловное распределение пары (dt,,dt-1);  

Et g(dt) – среднее функции g(x) по распределению Р(dt/Lt-1);

E g(dt,dt-1)  среднее функции g(x1,x2) по распределению Р(dt,dt-1);

Mt – оценка самофинансируемого (без вводов-выводов) портфеля в момент времени t;



( Читать дальше )

Блог им. AGorchakov |Не слушайте прогнозы, не делайте прогнозы

Точность прогнозов финансовых «гуру» составила 47,4%

www.cxoadvisory.com/gurus/

Это выдается как нечто плохое. На самом деле вполне приемлемая точность для статистического прогноза. Например, если Вы правильно определяете 70% сильных движений и мало теряете в них при ошибках, а малые движения правильно прогнозируете только в 30% случаев, то с точки зрения данного исследования Ваш результат прогнозирования тоже будет существенно меньше 50%. Однако с вероятностью 0,99 Вы будете в прибыли.

Блог им. AGorchakov |Баффет, как пример для подражания частного трейдера

    • 27 августа 2012, 10:32
    • |
    • А. Г.
      Проверенный аккаунт
  • Еще
Рассмотрим ситуацию, когда Вы приходите на рынок со своими средствами и предполагаете торговать не хуже Баффета (и это у Вас получается).

Итак в качестве примера рассмотрим меня, пришедшего на рынок, как частный трейдер, в сентябре 1998-го с 2 тыс. долларов. Мало? Это половина моих сбережений на тот момент, да и по современной покупательной способности доллара в России эта сумма идентична нынешним 11-12 тыс. долларов.

Конечно купить акцию фонда Баффета мы не можем — она стоит около 60 тыс. долларов. Но предположим, что Баффет сжалился над Вами и продал Вам часть акции или Вы торгуете сами все эти годы не хуже Баффета.

Что у Вас получается на сегодня? Сегодня акция фонда Баффета стоит 130 тыс. долларов. Итак, сколько денег у Вас на счету, если не вводили-выводили деньги и не платили налогов (не продал — нет дохода).

Это очевидно: 2 тыс. долларов*130 тыс. /60 тыс. = 4333$ 

Хорошо, пусть будет не 2 тыс., а 11 тыс. (пересчитаем по ППС)

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW