Сегодня СД ВИ.ру одобрил обратный выкуп акций на 500 млн рублей, но котировки парадоксальным образом упали

Абсолютно непонятно, на чём. Может, трейдеры кнопку перепутали? Ну да ладно. Давайте посмотрим отчёт ВИ.ру за 1 полугодие 2026 года: насколько компании удалось запустить трансформацию и получить от этого эффект?

На самом деле финансовую динамику я бы охарактеризовал как «лестница вверх»: отдельные результаты (как ступенька) скромные, но вместе – уже неплохо.

📊 Выручка за полугодие прибавила 3,2% до 89,6 млрд рублей. Рост скромный, но важно другое: во втором квартале динамика ускорилась до 9,7% – исторически лучший квартальный показатель. Валовая прибыль выросла на 5% до 29,8 млрд, а рентабельность поднялась до 33,3%.

Главный сюрприз – EBITDA. По IFRS 16 она выросла на 19,8% до 8,8 млрд рублей, а по IAS 17 – на 37,6% до 5 млрд. Рентабельность по EBITDA достигла 9,9% за полугодие и 10,7% во втором квартале.

💰 Чистая прибыль – абсолютный рекорд: рост в 13 раз до 2,6 млрд рублей. Только за второй квартал компания заработала более 2 млрд – рекордный квартальный результат.

⚙️ Ключ к таким результатам – тотальный контроль над издержками. Операционные расходы за полугодие составили 24,9 млрд рублей – ровно столько же, сколько годом ранее. Выручка при этом прибавила почти 3 млрд – т.е. каждый дополнительный рубль продаж почти целиком дошёл до прибыли.

Структура выручки всё более ощутимо смещается в сторону B2B: в первом полугодии корпоративный сегмент вырос на 6,2% до 67,5 млрд, а розница упала на 5,8% до 21,3 млрд. Во втором квартале B2B прибавил 11%, а B2C впервые за несколько кварталов вернулся к росту (+4%).

🔄 Компания официально сменила стратегию. Вместо агрессивного расширения фокус взят на оптимизацию, автоматизацию и повышение маржинальности. В рамках этой стратегии продолжаются закрываются неэффективные пункты выдачи, сокращаются избыточные логистические мощности, изымаются низкомаржинальные SKU.

Результат, как говорится, на лицо: если всего год назад чистый финансовый долг составлял 8,7 млрд рублей, то сейчас долга нет, а вместо него − чистая денежная позиция 6,8 млрд. Плюс 15,5 млрд за год. Свободный денежный поток вырос в 2,4 раза до 7,7 млрд. Капзатраты по-прежнему минимальны – 0,4 млрд.

🎯 На радостях менеджмент даже повысил прогноз по чистой прибыли на 2026 год до 4,5-6,5 млрд рублей.

Сегодня Совет директоров одобрил программу обратного выкупа на сумму до 500 млн рублей. Выкуп пройдёт с 1 ноября 2026 по 31 декабря 2027 года. Исполнитель – дочернее ООО ВсеИнструменты.ру.

Приобретённые акции пойдут на программы долгосрочной мотивации сотрудников. Финансовый директор Олег Безумов объяснил логику:

«Сотрудники и акционеры должны быть в одной лодке, команда – напрямую заинтересована в росте стоимости бизнеса».

Честно говоря, размер выкупа маловат и вряд ли повлияет на котировки. Но для мотивации сотрудников – самое то.

Таким образом, ВИ.ру – это удачный пример того, как компания вовремя сделала пивот и перестроилась, при этом максимально успешно. При этом акция продолжает быть недооценённой и интересной к покупке в долгосрок.

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy а так же в канал МАХ max.ru/join/rBbXzYbsqETr3Ol6yex13oV69znkpEqQZ1KaAfjpe3Q