Блог компании Альфа-Инвестиции | Инвестиции без спешки: торгуем в выходные

Алексей Девятов

Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Сейчас динамика многих рынков и биржевых товаров сильно зависит от событий на Ближнем Востоке. Возможны большие колебания цен на энергоресурсы и российские активы. Торги в выходные позволяют оперативно реагировать на новости.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Роснефть отчиталась за I квартал 2026 года

Выручка компании снизилась на 11% г/г, EBITDA выросла на 22%, чистая прибыль сократилась на 32%. За неделю акции Роснефти практически не изменились.

Тактика. Отчёт за I квартал ещё не отражает позитивный эффект от скачка цен на энергоресурсы, поскольку в январе-феврале нефтяные котировки были низкими. Во II квартале финансовые показатели Роснефти улучшатся, и это может поддержать акции.

Сейчас нефтяной рынок зависит от развития конфликта на Ближнем Востоке. Полагаем, что даже в случае мирного соглашения между США и Ираном цена нефти будет оставаться комфортной для российских нефтяников. Падение котировок будет ограничиваться необходимостью восполнения стратегических запасов, а восстановление производственных мощностей в регионе займёт месяцы.

• Лента купила сеть гипермаркетов О’КЕЙ

Лента приобрела 100% доли в ООО «РФБ-Ритейл» — операторе сети гипермаркетов О’КЕЙ. В качестве оплаты Лента принимает на себя долговые обязательства приобретаемой компании. В периметр сделки войдут 75 гипермаркетов О’КЕЙ и четыре распределительных центра.

Тактика. Считаем новости умеренно позитивными для Ленты, которая реализует стратегию роста в том числе за счёт M&A сделок. Учитывая устойчивые результаты собственного сегмента гипермаркетов, можно ожидать успешную интеграцию новых магазинов в бизнес Ленты. Комментарии менеджмента также обнадёживают: по итогам 2026 года соотношение чистого долга к EBITDA будет на нижней границе целевого диапазона около 1,0x, рентабельность по EBITDA — не менее 7%.

• Ренессанс страхование: дивидендов нет, но есть байбэк

Совет директоров Ренессанс страхования рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год и объявил о запуске программы обратного выкупа до 10% акций с целью их дальнейшего погашения.

Тактика. Позитивный эффект байбэка весомее отказа от текущей выплаты дивидендов. По нашей оценке, выкуп и погашение 10% акций обеспечит увеличение прибыли на акцию на 19% г/г по итогам 2026 года, а форвардный мультипликатор P/E снизится до 3,6x с 4,0x. Недооценённости относительно других компаний сектора нет, но мы придерживаемся умеренно позитивного взгляда на акции Ренессанс страхования. Компания планирует получить чистую прибыль выше уровня 2025 года, в дальнейшем — действовать в соответствии с дивидендной политикой и не исключает выплаты дивидендов в 2026 году.

Ожидания: к чему готовиться

• Рубль начал слабеть

Курс китайского юаня, ранее снижавшийся на протяжении 10 недель, начал расти и прибавил больше 3%. Минфин объявил объём операций в рамках бюджетного правила, в итоге чистые ежедневные покупки валюты ЦБ в июне вырастут до 5,3 с 1,2 млрд руб. в мае.

Тактика. Рост объёма покупок валюты умеренно негативен для рубля, но в краткосрочной перспективе мы не ожидаем его значительного ослабления, поскольку на валютный рынок продолжит поступать повышенная экспортная выручка. Полагаем, что курс юаня в ближайшие месяцы будет в диапазоне 10,8-11,2 руб., доллара — 74-76 руб. Тем не менее долгосрочные ставки на ослабление рубля выглядят привлекательно, можно присмотреться к валютным облигациям.

• ДКП: неопределённость решений ЦБ высокая

Пространство для снижения ключевой ставки не увеличилось, заявил зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин. В свою очередь министр финансов Антон Силуанов сообщил, что плановый дефицит федерального бюджета в 1,6% ВВП на текущий год несколько возрастёт. Недельная инфляция ускорилась до 0,15% после роста на 0,07% и снижения на 0,02% в предыдущие две недели соответственно.

Тактика. Допускаем, что из-за повышенных инфляционных рисков ЦБ может замедлить процесс смягчения денежно-кредитной политики и, в частности, сократить шаг снижения ставки до 25 базовых пунктов на ближайших заседаниях в июне и июле. В то же время инвесторы, похоже, во многом заложили подобные сценарии в котировки — индекс ОФЗ не растёт почти три месяца.

В долгосрочной перспективе ожидаем постепенного смягчения ДКП: на наш взгляд, к концу года ключевая ставка опустится в район 12,5-13%, что окажет умеренную поддержку и рынку облигаций, и акциям. В этих условиях считаем фаворитами длинные ОФЗ, корпоративные облигации и акции финансового сектора — например, Сбербанк, Т-Технологии и ДОМ.РФ.