Стратегия ВТБ: почему ослабнет рубль?

09 декабря 2025, 10:28
|
Инвестор Сергей

Изучил стратегию инвесткомпании на 2026 год. Вот краткий пересказ.

Прогноз на конец 2026 года:

• Инфляция — 5,5%

• Ключевая ставка в базовом сценарии — 13%

• Доллар — 99,8 руб.

• Индекс МосБиржи — 3610 (+44%).

• Дивидендная доходность рынка — 7,7%, отстаёт от ставок по депозитам.

«В нашем базовом сценарии ключевая ставка на конец текущего года составит 16%-16,5%, в следующем году продолжит плавно снижаться до 13% на конец 2026 г.»

«Рублевые сбережения остаются привлекательными на фоне по-прежнему жесткой денежно-кредитной политики».

Рубль

В текущем году рубль останется крепким.

«Макроэкономические факторы говорят в пользу постепенного ослабления рубля при неизменности геополитических условий».

Почему рубль ослабнет:

• расширение дисконта по российской нефти,

• снижение чистых продаж валюты Минфином,

• структурный дефицитом бюджета.

Облигации

Короткие ОФЗ (до 1 года) — переоценены.

Длинные ОФЗ (10+ лет) — интересны. При снижении ставки до 13% к концу 2026 г. доходность длинных ОФЗ может составить 20-25%.

Корпоративные облигации

«Отдаем предпочтение облигациям с фиксированными ставками. Интересно смотрятся доходности у надежных АА- облигаций в сравнении с банковскими депозитами».

ВДО: избегаем из-за риска дефолтов.

Валютные облигации: выглядят привлекательно как инструмент хеджирования риска ослабления рубля.

«Валютные облигации на локальном рынке — один из немногих легальных способов получать долларовый доход внутри РФ, особенно на фоне ожидаемого ослабления рубля и сохраняющихся ограничений на иностранные активы».

Акции

«Отдаем предпочтение акциям финансового и ИТ секторов, акция отдельных экспортеров. В 2026 г. нам нравятся акции компаний, занимающихся транспортировкой нефти, на фоне роста объема отгрузок нефти».

Акции-фавориты: