Стратегия ВТБ: почему ослабнет рубль?

Изучил стратегию инвесткомпании на 2026 год. Вот краткий пересказ.

Прогноз на конец 2026 года:

• Инфляция — 5,5%

• Ключевая ставка в базовом сценарии — 13%

• Доллар — 99,8 руб.

• Индекс МосБиржи — 3610 (+44%).

• Дивидендная доходность рынка — 7,7%, отстаёт от ставок по депозитам.

«В нашем базовом сценарии ключевая ставка на конец текущего года составит 16%-16,5%, в следующем году продолжит плавно снижаться до 13% на конец 2026 г.»

«Рублевые сбережения остаются привлекательными на фоне по-прежнему жесткой денежно-кредитной политики». 

Рубль

В текущем году рубль останется крепким. 

«Макроэкономические факторы говорят в пользу постепенного ослабления рубля при неизменности геополитических условий». 

Почему рубль ослабнет:

 • расширение дисконта по российской нефти,

 • снижение чистых продаж валюты Минфином,

 • структурный дефицитом бюджета.

Облигации

Короткие ОФЗ (до 1 года) —  переоценены. 

Длинные ОФЗ (10+ лет) — интересны. При снижении ставки до 13% к концу 2026 г. доходность длинных ОФЗ может составить 20-25%. 

Корпоративные облигации 

«Отдаем предпочтение облигациям с фиксированными ставками. Интересно смотрятся доходности у надежных АА- облигаций в сравнении с банковскими депозитами».  

ВДО: избегаем из-за риска дефолтов. 

Валютные облигации: выглядят привлекательно как инструмент хеджирования риска ослабления рубля.

«Валютные облигации на локальном рынке — один из немногих легальных способов получать долларовый доход внутри РФ, особенно на фоне ожидаемого ослабления рубля и сохраняющихся ограничений на иностранные активы».

Акции

«Отдаем предпочтение акциям финансового и ИТ секторов, акция отдельных экспортеров. В 2026 г. нам нравятся акции компаний, занимающихся транспортировкой нефти, на фоне роста объема отгрузок нефти». 

Акции-фавориты:

• Сбербанк
• Т-Технологии
• Транснефть п.
• Совкомфлот 
• НОВАТЭК
• Газпром
• Сургутнефтегаз (ап)
• Полюс
• Норникель
• Группа Позитив 
• Яндекс
• Ростелеком
• Интер РАО

❓ Как вам стратегия: 👍 или 👎. Во что сейчас вкладываетесь?

—