Лукойл объявил дивиденды за 1П 2025, НО дальше есть риск дивидендной засухи!

Совет директоров Лукойла принял решение о следующих дивидендах за 1П 2025 года. 

Дивиденды: 397 руб. 

Дивидендная доходность: 7,2%

Дата отсечки: 12 января

Отлично, что вернулись к обсуждению и выплате дивидендов после отмены первого совета директоров 23 октября в связи с санкциями США на компанию.


Дивиденды ниже моего прогноза. Я ждал от 463,6 до 531,3 руб. (нижняя граница — скорректированный денежный поток по МСФО, верхняя — прибыль за 1П 2025 по РСБУ). При этом, тоже вполне хорошие.  

Вчера дивиденды объявила Роснефть, я писал вам, что не вижу идеи там из-за роста добычи нефти и давлении на цену, больших дисконтов Urals к Brent, крепкого рубля. 

В Лукойле, на мой взгляд, ситуация была несколько лучше из-за того, что платят дивиденды от FCF, а не от прибыли (это видно по дивидендной доходности за 1П, 7,2% против 2,9 в Роснефти%). По крайней мере ситуация была лучше до санкций. 

❗️Лукойл, скорее всего, потеряет зарубежные активы (примерно -15% EBITDA и выручки); и второе полугодие из-за конъюнктуры будет слабее первого. Есть риск за второе полугодие получить 0 руб. дивидендов при текущей конъюнктуре и росте CAPEX ко 2-му пол. 2024 сопоставимыми темпами, что и в 1 пол. 2025 к 1 пол. 2024. 

📊 Оценка Лукойла 

Потенциальная оценка Лукойла — 9 P/E 2025 года. 

При Urals в рублях выше 6 000 руб., Лукойл может подешеветь до 6 P/E и вернуться к выплате 800+ руб. дивидендов, но для этого нефти в рублях необходимо прибавить 70% с текущего уровня. 

На мой взгляд, лучше покупать другие более дешевые истории с лучшей конъюнктурой и динамикой бизнеса.

Приглашаю вас подписаться на канал и прочитать мои обзоры по отчетности других компаниям в 3 квартале: 

Обзор Сбера: t.me/Vlad_pro_dengi/2020
Обзор Совкомбанка: t.me/Vlad_pro_dengi/2025
Обзор Дом РФ: t.me/Vlad_pro_dengi/2028
Обзор Хедхантера: t.me/Vlad_pro_dengi/2026
Обзор Яндекса: t.me/Vlad_pro_dengi/1991
Обзор Позитива: t.me/Vlad_pro_dengi/2022
Обзор Ленты: t.me/Vlad_pro_dengi/2001
Обзор X5: t.me/Vlad_pro_dengi/1987
Обзор ММК: t.me/Vlad_pro_dengi/1999
Обзор Северстали: t.me/Vlad_pro_dengi/1979
Обзор покупки Европлана Альфой (что это даст Европлану и SFI): t.me/Vlad_pro_dengi/2030
Обзор Ростелекома: t.me/Vlad_pro_dengi/2032

Успехов!