🏦 ВТБ – покупаем под солидный дивиденд?

Прогнозы и стратегия по компании после отчёта за 3 квартал. Эти ожидания снова подтверждает руководство. Из последнего выступления Пьянова на РБК:

▪️ Прибыль за 2025 превысит 500 b₽. За 4 квартал осталось заработать 120 b₽. Октябрь показывает, что всё идёт в рамках ожиданий
▪️ Продолжается продажа непрофильных активов, в основном отелей. Последняя продажа — в октябре примерно за 8–13 b₽
▪️ Продажа доли в Росгосстрахе идёт медленно, т.к. хотят продать актив выше балансовой стоимости. В прогнозе на 2025 доход от сделки не учтён. Успеют продать — будет доп. прибыль

🧾 По префам:

▪️ Про конвертацию уточнят уже в 2026. Будут делать, если поймут, что это выгодно миноритариям
▪️ Минфин в конвертации не заинтересован

💸 По дивидендам:

▪️ У менеджмента есть желание рекомендовать 50% чистой прибыли
▪️ Окончательное решение примут в феврале — всё зависит от достаточности капитала
▪️ Сейчас достаточность общего капитала 10%, но с 1 января 2026 это будет минимальным нормативом

🧮 Итог

По-прежнему верим в прогноз 500 b₽. Не сказали про обмен заблокированных активов, но он тоже может сыграть роль в увеличении прибыли. Дивиденды 50% прибыли — возможны, особенно если успеют продать Росгосстрах в 1 квартале.

Для их выплаты необходимо повысить достаточность хотя бы до 10,2–10,3%. Выплата дивидендов отнимет от норматива порядка 1,1–1,2 п.п.

✍️ Пока акции на исторических минимумах, можно открывать/добирать позиции под дивидендную отсечку весной 2026. Менеджмент хорошо коммуницирует с инвесторами и старается убедить, что всё пройдёт лучшим образом. Воспринимать это нужно с некоторой долей скептицизма и мониторить достаточность капитала.