🚩 Кто ещё может пострадать от налогов?

Уже было оглашено основное повышение налогов, но до конца года Минфин готовит новые точечные доработки. Например, в прошлом году появились налог на рекламу и повышение налога на прибыль для Транснефти.

Два «красных флага» для Минфина:

1️⃣ Много льгот в отрасли
2️⃣ Благоприятная рыночная конъюнктура

1-я группа — отрасли с избыточными льготами

🔹 Аграрии. Пользуются льготными кредитами под 8–12%. В начале года некоторые банки заявляли о намерении прекратить выдачу таких займов, но массового тренда не возникло.

При этом прибыль у аграриев невысокая, значительная часть средств уходит в капекс. Поэтому если льготы и будут сокращать, то поэтапно.

🔹 IT-сектор. Здесь уже внесены изменения в законодательство, часть льгот урезана.

2-я группа — отрасли с сильной конъюнктурой

🔸 Производители удобрений. Цены наконец показали позитивную динамику и приблизились к уровням 2022 года. Есть риск разовых изъятий, например:

• временного повышения экспортных пошлин;

• возврата к плавающей ставке;

• привязки налога к курсу рубля или цене удобрений;

• либо повышения в 2026 году НДПИ на добычу сырья (апатитов, калийных солей).
  
  

🔸 Золотодобытчики. Возможны новые надбавки или повышение НДПИ. В частности, могут понизить цену отсечения золота, с которой рассчитывается дополнительный процент.

🔸 Производители пищевой продукции.

• В первую очередь РусАгро и его масложировой сегмент, крупнейший по выручке. Уже возобновлены повышенные экспортные пошлины на подсолнечник (50% от таможенной стоимости) и плавающие пошлины на продукты переработки.

• Также под ударом сектор алкоголя — акцизы на вино и крепкий алкоголь планируют поднять на 15–30%. Компании вроде Кристалл и Абрау-Дюрсо попытаются переложить рост издержек в цены, что может снизить спрос.
  
  

☝️ Это не повод распродавать позиции в Полюсе или ФосАгро, но компании могут заставить “поделиться прибылью”, что рынок воспримет негативно в краткосрочной перспективе.

С этой точки зрения, наиболее спокойные сектора:

• медицинские услуги (с 0% НДС);

• банки, которых вряд ли тронут — у многих проблемы с капиталом, и изымать у них ресурсы сейчас рискованно.
  
  

Хотя и там хватает своих проблем — прежде всего ухудшение качества кредитных портфелей.