💸 Как рубль зависит от DXY, или почему укрепление рубля во многом обоснованно ослаблением доллара

За последние дни рубль снова укрепился и подобрался к своей многомесячной поддержке — 78–80 ₽. Мы не раз обсуждали этот процесс (ВСТАВИТЬ ССЫЛКИ), но редко обращали внимание на то, что укрепление рубля — это во многом следствие ослабления доллара.

Для сравнения:

• Евро–рубль за 6 мес.: +4,5%

• Доллар–рубль: –4%
  Разница почти 9%, и она напрямую отражает динамику доллара на мировом рынке.

💱 Что такое DXY

DXY — это индекс стоимости американской валюты относительно корзины из шести других мировых валют. С начала года он снизился на 10%. Причины ослабления:

▪️ Дедолларизация валютных резервов мировых ЦБ
▪️ Критика ФРС со стороны Трампа
▪️ Риски шатдауна в США

Последний фактор стал ключевым: приостановка работы госучреждений заставила инвесторов вновь усомниться в надёжности доллара — и они ушли в золото.

📈 Котировки золота – почти $3900/oz., за сентябрь 12 раз переписан исторический максимум.

Таким образом, другие валюты — в силу меньших политических и экономических рисков — стали привлекательнее для инвесторов и укрепились к доллару.

Доллар и американские трежерис потеряли часть защитного статуса.

🤔 Какая связь с рублём?

С февраля рубль укрепился примерно на 20%, из которых:

• половина — результат ослабления доллара (падения DXY),

• вторая половина — реальное укрепление рубля.
  
  

При этом активная фаза укрепления рубля пришлась на февраль–март, а с апреля началось ослабление DXY на фоне тарифных войн, инициированных Трампом.

Юань оказался в схожей позиции с долларом — также просел из-за тарифных рисков.

📉 Ослабление рубля в будущем

Поэтому и последующее ослабление рубля будет складываться из двух факторов:

1️⃣ Внутренние причины: цены на нефть, баланс импорта и экспорта, ставка ЦБ, дефицит бюджета.
2️⃣ Внешние причины: динамика доллара через индекс DXY.

Сейчас шатдаун в США подорвал доверие к доллару.

Чем быстрее возобновят работу федеральные органы, тем быстрее отскочит DXY.

Тарифные риски постепенно снижаются: Трамп уже завершил переговоры с рядом стран. После окончания шатдауна можно ожидать плавного роста DXY.

📝 Вывод

Ослабление рубля будет определяться двумя ключевыми факторами — индексом DXY (внешний) и внутренней экономикой. Поэтому важно внимательно следить за DXY после завершения шатдауна.

Наше базовое мнение остаётся прежним:

• ослабление рубля до 90+ ₽ к концу года,
  минимум 78–80 ₽ возможен к пробитию лишь при крайних сценариях (например, завершении СВО).
  
  

📌 Для инвесторов традиционно отмечаем:

• замещающие облигации — консервативный вариант;

• фьючерсы на валюту — агрессивная стратегия.