Отчеты Банка Санкт-Петербург, Аренадаты и Делимобиля, дивиденды Новатэка!

Разбор главных событий дня на фондовом рынке России.

🏦 БСП объявил дивиденды 16,61 руб. на 1 АО (доходность 4,5%). Уровень выплат около 30% от прибыли за 1 полугодие. Заплатить больше, конечно, могли, но не стали.

Ключевая причина — рост резервирования, который мы наблюдаем в отчетности. Стоимость риска во 2 кв. = 3,4% (!), в 1 кв. COR = 0%. По году помним, что обещают 2%, а это значит, что резервы во 2 пол. 2025 года будут выше, чем в 1 полугодии.

Прибыль 1 кв. 2025 = 15,53 млрд руб., прибыль 2 кв. 2025 = 9,13 млрд руб.

Достаточность капитала Н1.0 = 19,8% (+ прибыль 1 полугодия даст после аудита еще 2,7%). Тут все неплохо.

Я буду пристально следить за следующими отчетами по РСБУ, потенциально текущая цена = 0,75 капитала на конец года, что не дорого.

При этом, банк не бенефициар снижения ставки. И если резервирование во 2-м полугодии будет на уровне 2-го квартала — идея сомнительна.

🖥 Аренадата отчиталась за 1 полугодие — выручка упала на 42%.

Во 2-м квартале ситуация совсем грустная, падение на 60% (в 1 кв. был рост на 22%). Причина в том, что в прошлом году перед IPO часть выручки переносили на 1 полугодие. Да и спрос, вероятно, на высоких ставках ниже.

Кроме того, Аренадата понизила прогноз с роста выручки на 40%, до роста выручки на 20-30% по итогам года. Проверить это утверждение можно будет только через полгода, по итогам отчета за 4 квартал.

Чтобы попасть в середину диапазона, выручка во 2-м полугодии должна вырасти на 67%. Я в это, скорее, не верю.

При росте выручки на 20% в 2026 году, текущая цена акций — дорогая (18 прибылей).

🚗 Делимобиль отчитался по МСФО за 1 полугодие.

Предупреждал вас 18 марта после отчета за 2024 год, что у компании трудности: t.me/Vlad_pro_dengi/1555 . С того момента акции упали с 210,5 до 148 руб.

В отчете за 1П трудности компании усилились — убыток -1,93 млрд руб., отрицательный FCF = -3,65 млрд руб. И ND/EBITDA по 1 пол. 2025 года = 8.

Даже снижение ставки в 2 раза пока не поможет Делимобилю выйти в прибыль (а в + денежный поток тем более), еще нужно снизить операционные расходы.

Будьте аккуратнее, оценка недешевая, EV в момент IPO было 68 млрд руб., сейчас 57 млрд руб. (то есть капитализация заместилась долгом).

С такими результатами даже трудно сказать, до каких уровней фундаментально может опуститься цена. Справедливая цена бизнеса ощутимо дешевле рыночной оценки акций.

🔋 Новатэк объявил дивиденды. Компания заплатит 35,5 руб. на 1 акцию за 1 полугодие 2025 года или 3% (скор. прибыль позволяла заплатить 39,04 руб. на 1 акцию).

Новатэк — качественный актив, при этом, я считаю его ставкой против газовых интересов США, поэтому не покупаю по текущей цене: t.me/Vlad_pro_dengi/1615

В лучшем сценарии с запуском Арктика СПГ 2 и прибыли с него 100+ млрд руб. в 2026 году, прибыль будет около 600 млрд руб. в 2026 году. Даже в таком сценарии — интересная цена для покупки, ниже 1 000 руб. (около 5 P/E).

Если получили пользу — нажмите лайк. И подпишитесь на канал, если еще не подписаны!