➡️ МТС-Банк нарастит прибыль в 2026 году. Стоит ли покупать акции компании?

Вопросы в марже и резервах

МТС-Банк отчитался за 2 кв. 2025 года. Разбираю результаты для вас.

❌✔️ Скор. прибыль 2 кв. 2025 = 2,96 млрд руб. (в 1 кв. 2025 = 1,58 млрд руб.)

Чистые процентные доходы (до резервов) выросли с 8,67 до 10,68 млрд руб. 

Причина — в росте активов (с 615 до 724 млрд руб., приобрели портфель ОФЗ) и расширении процентной маржи с 5,8% до 6,4%.  

Резервы под кредитные убытки снизились с 6,8 до 5,7 млрд руб. кв/кв. 



Если рост чистых процентных доходов для меня логичен (марже еще есть куда расширяться), то вот снижение резервирования вызывает вопросы, потому что COR даже в хороший для банковского сектора 2023 год был на уровне 7,7% (за 2 кв. он 5,5%, при этом ситуация сейчас для заемщиков гораздо хуже, чем тогда). 

👀 Мои прогнозы на 2025 и 2026 годы

Дальше ситуация с процентной маржой должна улучшаться. 

Жду рост прибыли до 7 млрд руб. во 2-м пол., по всему 2025 году это даст 10,5 млрд руб. прибыли. 

В 2026 жду 15,4 млрд руб. чистой прибыли (при этом, многое будет зависеть от роста активов, восстановления маржи и COR). 

📊 Оценка компании

МТС-Банк потенциально оценивается в 5 прибылей этого года, и 3,4 прибыли следующего года. Только он и должен стоить дешевле других банков из-за исторически низкой рентабельности капитала. 

Если Сбер будет стоить 5, то МТС Банк должен стоить 4,2-4,3 прибыли. 

Для меня МТС-Банк — с точки зрения идеи аналог Совкомбанка на 2026 год, НО менее порядочный (дивиденды через дополнительную эмиссию, выход на IPO по дорогой оценке, большие бонусы менеджменту), менее прогнозируемый и менее качественный (низкий ROE).

Идея тут может быть с прицелом на 2026 год, НО есть банки лучше.

Вот тут рассказываю, какие и почему:

Сбер — прибыль растет: t.me/Vlad_pro_dengi/1862

Т-Технологии — банк с самым высоким потенциалом: t.me/Vlad_pro_dengi/1686

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому рынку!