🏙 Циан: удвоение к 2027 году?

Циан отчитался за 1 квартал и провел звонок с инвесторами. Давайте посмотрим, как живет бизнес в условиях сложного рынка на фоне жесткой ДКП и дорогой рыночной ипотеки.

🤔 Сразу же видим, что выручка отражает наличие трудностей. Рост составил всего 5% г/г. При этом, выручка в сегменте объявлений от собственников и риэлторов выросла, а в сегментах лидогенерации и транзакций (которые зависят от маркетинговой активности застройщиков) снизилась.

📉 Скорректированная EBITDA сократилась на 21,5% г/г. Операционные расходы росли опережающим темпом (+15% г/г), основной вклад внесли зарплаты (+21% г/г).

✔️ Чистая прибыль снизилась в 3,4 раза. Но так получилось из-за курсовых переоценок. Скорректированная прибыль выросла на 6,2%.

👍 Также, из позитивных моментов отмечу отрицательный чистый долг. Циан из-за иностранной прописки долго не платил дивиденды и накопил9,5 млрд руб. кэша, который он планирует распределить акционерам, как только закончится процесс редомициляции.Доходность разовой спец. выплаты может составить около 23%.

🧮 Оценивается Циан в 3,1 выручки и 21 годовую прибыль. По меркам текущего рынка это очень дорого. Такая цена должна подразумевать высокие темпы роста, которых нет. И даже накопленный кэш не оправдывает столь высокие цифры.

❓Но, может быть, мы что-то не знаем и рост впереди? Давайте посмотрим, что об этомдумает менеджмент:

🚀 Компания планирует удвоить выручку к 2027 году. В этом должно помочь снижение ставки и реализация отложенного спроса на рынке недвижимости.

📈 Еще одна цель — нарастить рентабельность по EBITDA до 30-40% (сейчас 22,8%).

💰 В дальнейшем, планируется направлять 60-100% чистой прибыли на дивиденды.

✔️ Менеджмент следит за возможностями байбэка и M&A. Будут делать при наличии подходящих цен и идей.

📌 Планы Циана выглядят амбициозно. Однако, успешность их реализации сильно зависит от дальнейших действий ЦБ, что ставит компанию в уязвимое положение, так как если роста показателей не случится, то текущие мультипликаторы могут быстро сдуться. На мой взгляд, под снижение ставки на рынке есть идеи поинтереснее.

#CNRU



❤️ Ставьте лайк, если тоже ждете снижения ключевой ставки!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб