💼 Новый облигационный выпуск ООО ПКО «АйДи Коллект»

06 марта 2025, 08:54
|
Георгий Аведиков

На фоне сохранения ключевой ставки на уровне 21%, банки планомерно начали снижать ставки по вкладам. Вслед за ними такую тенденцию мы увидим и в облигациях. Эмитенты уже сейчас начинают снижать срок обращения новых выпусков с постоянным купоном, либо закладывают туда CALL-оферту (возможность эмитента погасить облигацию досрочно).

🏦 Также мы видим активно растущий спрос со стороны тех же банков на размещения Минфинас постоянным купоном. И этот спрос существенно превышает предложение. Отсюда делаем вывод, что крупные аналитики и портфельные управляющие не ждут в среднесрочной перспективе роста ключа, а закладывают наоборот его снижение.

🧐 Поэтому, если вы держите средства только на вкладах или в фондах ликвидности, где доходность будет падать по мере снижения ключевой ставки, разумно присмотреться к новым среднесрочным облигациям с постоянным (фиксированным) купоном.

Уже 11 марта пройдет сбор заявок в рамках нового выпуска входящего в российскую финтех группу IDF Eurasia cервиса по возврату проблемной задолженности АйДи Коллект, 001Р-01. Приведу его ключевые параметры:

✔️ Объем размещения: не менее 750 млн руб.
✔️ Срок обращения: 3 года
✔️ Наличие оферты: нет
✔️ Наличие амортизации: нет
✔️ Тип купона: фиксированный
✔️ Размер купона: не более 26,5%
✔️ Частота выплат купона: ежемесячно
✔️ Кредитный рейтинг: ruBB+ от Эксперт РА (прогноз «Позитивный»)
✔️ Доступно неквалам:ДА

⏳ Предварительная дата начала торгов: 14 марта 2025 года.

Таким образом, данный выпуск позволит зафиксировать купон до 26,5% с ежемесячными выплатами. Это дает ориентир на эффективную доходность к погашению до 30%. На рынке не так много подобных бумаг с высокой доходностью и умеренным риском, которые доступны неквалам.

📈 На данный момент у эмитента уже торгуется 6 выпусков на Мосбирже и один из них этой же серии (АйДи Коллект-001P-02 #RU000A109T74). Но здесь, в отличие от нового, плавающий купон (КС + 5%), который сейчас также составляет 26%. Но надо понимать, при плавающем купоне, в случае снижения ключевой ставки, доходность тоже будет снижаться.

🧮 Говоря про финансовое положение бизнеса, он чувствует себя хорошо. Компания активно развивается: по итогам 9 мес. 2024 года (по управленческой отчетности по стандартам МСФО – компания делает аудированную отчетность по МСФО только на полугодовой основе) объем купленного долга вырос на 61% год к году до 190,9 млрд руб., выручка увеличилась на 34% до 5,0 млрд руб. За период компания показала рентабельность EBITDA на уровне 76% — много ли вы знаете в России бизнесов с такими показателями? Напишите в комментариях! А показатель ROE превысил50%!

✔️ При этом отношение долга к EBITDA по итогам 9 месяцев 2024 года на уровне1,5х, что не вызывает проблем с его обслуживанием, и этот показатель последовательно снижается последние несколько лет.

📌 Резюмируя, мы видим достаточно интересный выпуск, как с точки зрения доходности, так и рисков. Если данная облигация подходит под вашу инвестиционную стратегию и риск-профиль, то можно к ней присмотреться, на мой взгляд.

❗️ Кредитный рейтинг эмитента за последние 2 года вырос с «ВВ» до «ВВ+», а прогноз был повышен со «стабильного» до «позитивного» от рейтингового агентства «Эксперт РА». Но учитывая, что это рынок ВДО, выделяйте разумную долю портфеля, не стоит вкладывать все средства в одну бумагу. Диверсификацию никто не отменял.

📣 Также присоединяйтесь к эфиру с эмитентом, который пройдет 7 марта в 11:00 мск. Регистрация уже открыта на сайте Мосбиржи: www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=13B2B0CF-44F8-EF11-914E-00155D8101A9&clckid=250b41fd.