РЫНОК НА ВЗЛЁТ! Ставка - снова 21%. Что дальше?

Ну что, все выдохнули (кто-то даже облегченно пустил шептуна, разжав напряженные булки), и пружина распрямилась. На последнем заседании в 2024 году, Эльвира сотоварищи решили устроить рынкам новогодний сюрприз (хотя сюрприз ли? Поговорим чуть ниже) и оставить ключевую ставку неизменной. «Очко» сохраняется как минимум до февраля 2025.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🎄В Новый год — со старой ставкой

📈В 2024 году ставку повышали трижды: в июле с 16 до 18% годовых, в сентябре — до 19% и в октябре — до 21%. Основная причина жесткой ДКП — инфляция. На фоне дефицита на рынке труда и высоких бюджетных расходов даже официальная цифра остается в 2,5 раза выше цели.

Но в финале года, несмотря на то что такие монстры прогнозов как Bloomberg закладывались аж на 25%, ставку решили не поднимать.

Это было настолько неожиданно, что… даже ожидаемо. Демонстративная встреча Путина с представителями бизнеса, прозрачные намеки на Прямой линии, отмена лимитов на льготную ипотеку… Кто читал между строк, тот понимал. Не зря рынок и ОФЗ-ПД начали подрастать ещё со среды.

Вчерашняя ситуация очень (ПРЯМ ОЧЕНЬ) была похожа на ту, которая сложилась в начале июня, когда ставка была ещё 16%. Помните, тогда проходил Питерский экономический форум (ПМЭФ), и хотя все настраивались на очередное повышение «ключа» 7 июня, ЦБ принял решение сохранить ставку неизменной. Я перед тем заседанием писал, что вполне вероятна пауза в том числе по политическим мотивам, чтобы не портить обстановку форума.

💼Поэтому лично я покупал акции в понедельник и вторник (жаль, меньше чем запланировал, т.к. все-таки была большая вероятность ужесточения ДКП), а в пятницу уже в основном сидел на заборе.

👇Не могу удержаться и не привести цитату из своей статьи от 26 октября, по итогам предыдущего заседания ЦБ, на котором ставку подняли до 21%:

📢Основные тезисы с пресс-конференции ЦБ

💎Про ставку. Несмотря на паузу в повышении ключевой ставки, период достижения инфляции до целевых отметок будет очень долгим. О снижении ставки на следующем заседании речи не идет, хотя вероятность повышения ключевой ставки в феврале несколько снизилась.

ЦБ рассматривал три варианта ставок: 21, 22 и 23%. Ставку оставили, потому что темпы кредитования упали. Особенно это заметно в потребительском секторе физлиц.

💎Про банки. ЦБ ожидает, что банки в 2025 году будут вести более консервативную политику наращивания кредитного портфеля. Ставки кредитования банков повысились, что заменило собой эффект от повышения ставки ЦБ.

Под западными санкциями сейчас 129 банков. Но, несмотря это, банковский сектор сохраняет устойчивость.

💎Про охлаждение экономики. ЦБ видит замедление роста в металлургической, строительной и добывающей отраслях. Также впервые за много месяцев наблюдается охлаждение на рынке труда.

А вот одна из наиболее важных цитат:

«Нет цели снизить инфляцию любой ценой. Нужно соблюдать баланс между экономикой и инфляцией» — Эльвира Набиуллина.

Требуемая жесткость ДКП, скорее всего, достигнута. Это поможет далее формировать более сбалансированный спрос.

💎Про ипотеку и застройщиков. Часть девелоперов, по словам Набиуллиной, оказалась в сложной ситуации.

Это те застройщики, которые в период высокого спроса активно наращивали кредитование. Такие компании будут продавать активы в пользу тех, кто органично развивался в последние годы.

Интересно, Самолёт достаточно «органично развился»?🤔

💎Про крипту. ЦБ против крипты внутри страны. Вопрос её использования для внешних расчетов рассматривается. Инвестировать в крипту сам ЦБ не собирается.

💎Про курс рубля. Курс плавающий, поддерживать его на определенном уровне нет смысла. Интервенции будут только в случае рисков финансовой стабильности.

Если проводить интервенции постоянно, то у рынка возникнет картина, что курс нарисованный, поэтому мы даем рынку самому определять стоимость, пока нет рисков.

💎Про фондовый рынок. Цель Путина по удвоению фондового рынка ЦБ считает очень амбициозной. Для этого нужна низкая инфляция, к чему ЦБ собственно и стремится.

У ЦБ есть инструменты для того, чтобы предотвращать практику pump & dump (манипуляции с малоликвидными акциями). Это было распространено в 2023 году, сейчас тенденция уменьшилась.

💎Про квал. инвесторов. ЦБ хочет поставить на первое место для определения статуса не кол-во денег, которыми инвестор владеет, а его знания. Для этого хотят ввести еще больше тестов.

🚀Ралли на рынке

Рождественское ралли официально стартовало. Фондовый рынок в моменте заракетил аж на 9%! Произошел массовый вынос шортов, лопающиеся стринги шортистов были слышны издалека. Мы пролетели 200+ пунктов вверх, даже не заметив сопротивления.

📈Это крупнейший суточный рост за несколько лет. В фондах ликвидности начались распродажи. Вот что значит «тонкий» хомячий рынок и эффект неожиданности. Денег в фондах денежного рынка и флоатерах очень много, а цены на активы все еще низкие. Это создает предпосылки для сильного завершения года.

📊К вечеру выше всех взлетели Европлан (+15,2%) и главные неудачники последних месяцев — ПИК (+15%), Самолет (+14,7%) и Мечел (+13,7%). В символическом минусе лишь ФосАгро, но ему простительно — у него вчера был дивгэп.

🎯Подытожу

Я заметил довольно сильное изменение риторики, а вы? В ЦБ считают, что условия ДКП уже достаточно жесткие и пока нет нужды в ещё большем ужесточении. Ожидается, что инфляция в скором времени начнет снижаться благодаря высокой ключевой ставке. Понаблюдают за ней до февраля. При позитивных итогах наблюдений, повышения ставки не будет.

❗Ключевой момент — это пока не разворот ДКП (чего все так долго ждут), а лишь приостановка. Допускаю (и даже втайне надеюсь на это), что эйфория в дальних ОФЗ опять стартовала преждевременно.

🎄До 20 января рынок скорее всего будет в приподнятом настроении в ожидании инаугурации Трампа. Поэтому только сильный черный лебедь сможет испортить индексу Мосбиржи новогоднюю атмосферу и снова дать нам закупиться по более низким ценам.