Сбер отчитался за сентябрь 2024г. — розничное кредитование замедлилось, отчисления в резервы возросли, но на помощь пришли курсовые разницы!⁠⁠

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за сентябрь 2024 г. Банк в этом году стабильно генерирует прибыль выше, чем в 2023 г., но для этого использует разные хитрости (низкое резервирование, сокращение опер. расходов и перенос выплаты дивидендов), в этом месяце на помощь пришли прочие доходы, если бы не они мы бы увидели прибыль ниже 100₽ млрд (отчисление в резервы приходят в норму, % доходы снижаются на фоне замедления розничного кредитования). Единственным светлым пятном для банка остаётся выдача корпоративных кредитов (высокий уровень, регулятор точно обратит на это внимание), поэтому давайте подробно рассмотрим кредитные портфели. Частным клиентам в сентябре было выдано 483₽ млрд кредитов (-45,4% г/г, в августе выдали 598₽ млрд):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,1% за месяц (в августе 1,2%), с начала года на 5,2% и составил 10,8₽ трлн. Как итог, в сентябре банк выдал 222₽ млрд ипотечных кредитов (-60,4% г/г, месяцем ранее 231₽ млрд). Снижение связано с отменой льготной ипотеке (видоизменение семейной) и повышения ключевой ставки.

💬 Портфель потребительских кредитов снизился на 0,6% за месяц (в августе +1,2%), с начала года на +7,9% и составил 4,1₽ трлн. Как итог, в сентябре банк выдал 181₽ млрд потреб. кредитов (-30,4% г/г, месяцем ранее 272₽ млрд). Снижение связано с тем, что регулятор с 1 сентября 2024 г. повысил надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и взвинтил ключевую ставку до 19%. А ещё с 1 ноября будут повышены макронадбавки по кредитам с ПДН 50+.

💬 Корп. кредитный портфель увеличился на 2,9% за месяц (в августе +3,9%) до 25,9₽ трлн. За месяц корпоративным клиентам было выдано 2,2₽ трлн кредитов. Так как корп. кредиты в основном выдаются с плавающей ставкой, то делаем вывод, что бизнес готов кредитоваться под +19%, при этом портфель прирос на 741₽ млрд, а значит, большая часть была взята на рефинансирование.

Теперь давайте перейдём к основным показателям компании за сентябрь:

☑️ Чистые процентные доходы: 218,9₽ млрд (+7,1% г/г)

☑️ Чистые комиссионные доходы: 65₽ млрд (-0,4% г/г)

☑️ Чистая прибыль: 140,6₽ млрд (+8% г/г)

Что ещё можно отметить при разборе отчёта?

🟢 Судя по приросту розничного кредитного портфеля, 334₽ млрд из 483₽ млрд выданных пошли на рефинансирование/цессию.

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя опер. прибыли, там около +60₽ млрд, а это довольно много. Данный эффект произошёл из-за курсовых разниц, в сентябре ₽ ослаб, а у Сбера длинная ОВП и хедж на юань (не забываем ещё про золото).

🟢 Расходы на резервы за сентябрь 2024 г. составили 98₽ млрд (рост в 2,5 раза). Стоит признать, что, похоже, банк начал восстанавливать резервы, потому что в I п. 2024 г. отчисления были сокращены во много раз. Малые суммы в резервы опасно отчислять, любая аховая ситуация на фин. рынке может дестабилизировать банк при низком резервировании.

🟢 Опер. расходы составили 81,4₽ млрд (+10,2% г/г), они стабилизировались на фоне самого крупного сокращения филиальной сети за 2 года (было закрыто 62 доп. офиса, а в текущем году Сбер закрыл почти 200 отделений).

🟢Достаточность капитала на min уровнях (12%) начиная с 2016 г. Проблема в том, что по див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%. Либо восстановят его, либо дивиденды могут сократить.

✅ За 9 месяцев 2024 г. Сбер уже заработал 26,4₽ на акцию по РПБУ (дивидендная база, 50% от ЧП), темп хороший. Но стоит признать, что меры регулятора по охлаждению розничного кредитования начали работать (ЧПД снижаются), также банк начал отчислять большие суммы в резервы (видимо и продолжит, потому что при ставке в 19% резервы ниже, чем год назад) и это явно влияет на заработок (в октябре опять могут показать весомый плюс из-за курсовых разниц).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor