Что не так с ЮГК? Какие дальнейшие перспективы

Новости по компании $UGLD в последнее время выходят противоречивые. Котировки акций почти вернулись к уровням IPO, несмотря на рост цен на золото на 26% с тех пор.

С одной стороны, у ЮГК должно быть все хорошо, золото находится на исторических максимумах. С другой стороны, появилась информация о рисках остановки производства на предприятиях Уральского хаба.

Попробуем сегодня разобраться в чем дело:

Что с финансовой точки зрения? 

В 1 полугодии 2024 выручка ЮГК выросла на 17,2% г/г до 34,1 млрд руб. Неплохо, хотя и ниже темпов роста цен на золото.

EBITDA увеличилась на 9,7% г/г до 14,2 млрд руб. Рентабельность по EBITDA находится на высоком уровне в 41%.

Долговая нагрузка вышла на комфортный уровень, чистый долг сократился на 7% г/г до 58,4 млрд руб. Отношение ND/EBITDA = 1.8x, что в пределах нормы.

Чистая прибыль составила 5,4 млрд руб. против убытка в 3,3 млрд руб. годом ранее.

Технически компания готова платить дивиденды – хотелось бы услышать комментарий со стороны руководства.

Из негативного: Производство золота упало, хотя обещали рост в первом полугодии. А сейчас ещё будет остановлена добыча, как минимум в 4 карьерах.

Также не стоит забывать, что с 1 января 2025г вступают в силу изменения в налоговой системе для золотодобытчиков, предусматривающие увеличение налога на добычу полезных ископаемых.

Что с производством? Напомню, в середине августа появилась информация о том, что Ростехнадзор, после проверки объектов компании (карьеры «Березняковский», «Светлинский», «Курасан» и «Южный Курасан»), выявил нарушения при ведении горных работ и приостановил эксплуатацию на 90 суток. ЮГК признала часть нарушений, некоторые уже устранила, остальные устраняет.

На прошлой неделе состоялось совещание правительства Челябинской области, Ростехнадзора и ЮГК, по итогам которого компании разрешили возобновить буро-взрывные работы, а это основа процесса добычи руды.

Можно ожидать, что в сентябре ситуация с Уральских хабом разрешится, все замечания устранят и вернутся к нормальной работе.

Разбирательство по заявлению ЮГК к Ростехнадзору назначено на 18 сентября.

Что по итогу? Бизнес чувствует себя достаточно хорошо, а во 2 полугодии будет еще лучше. С учетом роста производства, в конце года мы можем увидеть сильные операционные и финансовые результаты.

Также есть высокие шансы по выплате дивидендов по итогам 1 полугодия, так что ждем новостей.

Позиция в данной компании стоит на удержании и без дополнительной информации увеличивать долю нет особого желания.

А так все красиво начиналось, такие красивые песни пели и обещали золотые горы, а по факту разогнали акции и обнажили все свои проблемы в управлении. Ещё раз доказывает факт того, что в России крайне мало грамотных управленцев, каждый думает только о своём кошельке. Благодарю за внимание.

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией