Блог компании БКС Мир инвестиций | Куда реинвестировать дивиденды и купоны

Один из ключевых моментов при инвестировании — правильный выбор инструментов. При грамотном соблюдении пропорций портфель будет расти, а поступающие купоны и дивиденды принесут дополнительный доход. Реинвестирование прибыли в надежные акции может кратно увеличить капитал.

Мы проанализировали российский фондовый рынок и выделили фаворитов:

• Сбербанк-ао
• Татнефть-ао
• Роснефть
• Газпром нефть
• ММК.

Акции исторически показывают хороший рост и на горизонте нескольких лет могут не только увеличить размер портфеля, но и значительно обогнать инфляцию. Статья будет регулярно обновляться. Выбирайте перспективные инструменты для своих инвестиций.

• Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 410 руб./ +28%

Совет директоров Сбера рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 г. в размере 33,3 руб. на акцию (10% дивдоходности). Это соответствует актуальной дивидендной политике банка — на дивиденды направляется 50% от чистой прибыли по МСФО.

Результаты Сбера в I квартале 2024 г. позитивные — банк отчитался о росте прибыли на 11% год к году (г/г), несмотря на подъем процентных ставок в экономике. Глава банка Герман Греф отмечал, что увеличение прибыли продолжится в 2024 г. В текущем году Сбербанк может чувствовать себя лучше сектора благодаря исторически низкой стоимости фондирования.

• Татнефть-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1050 руб./ +45%

Акции Татнефти интересны с точки зрения высокой ожидаемой дивидендной доходности на 12 месяцев вперед. Компания направила на выплаты акционерам 71% от чистой прибыли по МСФО — это выше, чем средний коэффициент по нефтяному сектору. Учитывая благоприятную конъюнктуру на рынке нефти в 2024 г., высока вероятность, что компания будет и дальше поддерживать высокий коэффициент дивидендных выплат. Дивдоходность на 12 месяцев вперед ожидается около 12–15%.

• Роснефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 840 руб./ +45%

В последние месяцы от рынка отстали акции Роснефти. Компания торгуется с дисконтом к историческим мультипликаторам и дешевле конкурентов по показателю EV/EBITDA.

Драйвером для позитивной переоценки могут стать финансовые результаты за I квартал по МСФО. Также бумаги могут позитивно переоцениться ближе к дивидендной отсечке — за 2023 г. компания планирует выплатить 29 руб. на акцию (50% от чистой прибыли, в рамках дивполитики), что соответствует 5% дивдоходности. На горизонте 12 месяцев ожидаем, что дивдоходность может составить 10–12%. В долгосрочной перспективе актуальным драйвером для Роснефти остается развитие проекта «Восток Ойл».

• Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1050 руб./ +46%

Еще одна дивидендная бумага в нефтегазовом секторе — Газпром нефть. Мощный фактор инвестиционной привлекательности — высокие дивиденды, компания по итогам 2023 г. направила на выплаты 75% от чистой прибыли по МСФО.

В крупных дивидендах заинтересован контролирующий Газпром — поступления от «дочки» позволяют реализовывать крупную инвестпрограмму, обслуживать долговую нагрузку. Высокие дивиденды должны сохраниться и по итогам 2024 г., так как цены на нефть позволяют Газпром нефти зарабатывать, а потребность Газпрома в кеше остается. Дивдоходность на горизонте 12 месяцев может достичь 13–16%.

ММК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 80 руб./ +38%

В черной металлургии стоит обратить внимание на ММК. Компания оценена заметно дешевле конкурентов — Северстали и НЛМК — из-за низких дивидендов по итогам 2023 г. Совет директоров рекомендовал выплатить 2,752 руб. на акцию, дивдоходность — 5% против около 10% у Северстали и НЛМК.

Более низкая дивдоходность относительно конкурентов связана с просадкой свободного денежного потока в 2023 г. на 57,6% на фоне роста оборотного капитала и капзатрат. При возвращении показателей к средним уровням последних лет FCF должен улучшиться, увеличивая дивидендную базу. Драйвером для позитивной переоценки акций ММК в ближайшие месяцы могут стать финансовые результаты за II квартал, а также возможные новости о возобновлении квартальных дивидендных выплат.

Для получения регулярных поступлений можно воспользоваться и более простым подходом, инвестируя в рамках стратегии доверительного управления «Дивидендная». Выбором дивидендных бумаг занимается опытный управляющий. При начислении компаниями дивидендов у вас появляется возможность получать ежеквартальные выплаты в течение 20 рабочих дней после расчетных дат.

Российский рынок акций остается фундаментально привлекательным. Аналитики БКС ждут роста индекса МосБиржи до 3650 пунктов (4000 пунктов с учетом дивидендов).

Замена части облигаций в портфеле на надежные акции позволит увеличить доходность. Балансировку можно начать с реинвестиций купонов по облигациям в акции. Можно и сразу заменить часть облигаций на перспективные акции, чтобы увеличить активно работающую часть портфеля. Это касается и реинвестиций дивидендов по уже имеющимся в портфеле акциям. Дивидендный портфель за прошедший год показал доходность существенно выше, чем можно было получить в облигациях — почти 68% за год.

Сезон отчетности. В апреле на российском рынке стартовал сезон отчетности за I квартал 2024 г., он продолжится до конца июня. Публикация результатов может провоцировать рост волатильности в акциях.

Дивиденды на горизонте. К текущему моменту большинство компаний уже определились с дивидендами за 2023 г. или опубликовали отчеты, из которых можно сформировать ожидания по размеру выплат. Пик отсечек придется на середину июля — на ожиданиях выплат дивидендные бумаги могут позитивно переоцениться.

Реинвестирование дивидендов. По мере прохождения первых дивидендных отсечек на рынок начнет возвращаться часть дивидендов в рамках реинвестирования. В июне притоки будут сравнительно небольшими, достигая пика к августу.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией