Воронов Дмитрий

Читают

User-icon
1967

Записи

440

❓ Activision Blizzard vs Electronic Arts


Добрый день, друзья!


Прошу помощи Смарт-Лабовцев в поиске ответа на вопрос о сезонности выручки у разработчиков электронных игр.

Суть вопроса в следующем. Компании Activision Blizzard (ATVI) и Electronic Arts (EA) являются ведущими разработчиками электронных игр. Поскольку их бизнес-модели очень схожи, то можно ожидать, что и сезонность их выручки также должна быть похожей. 

У Activision Blizzard наблюдается ярко выраженная рождественская сезонность выручки (см. таблицу), которая проявляется в том, что продажи в 4 квартале на 55-60% больше, чем в 3 квартале. С учётом того, что электронные игры часто становятся подарком на рождество, это выглядит вполне логичным.
❓ Activision Blizzard vs Electronic Arts

В то же время, у выручки Electronic Arts схожей сезонности не наблюдается: если рождественский рост и случается, то он не превышает 20% по сравнению с 3 кварталом (см. ниже).
❓ Activision Blizzard vs Electronic Arts

( Читать дальше )

❓ Alibaba Group: бей своих, чтоб чужие боялись


Добрый день, друзья!

Хочу обратиться к Вам за советом, чтобы понять что происходит вокруг крупнейшей китайской (и мировой) компании Alibaba Group (BABA). 

Все Вы, конечно же наслышаны о том, что вчера котировки а
кций Alibaba Group упали более, чем на 13%. Причина – сообщение китайских властей о начале антимонопольного расследования предполагаемых недобросовестных действий Alibaba в отношении конкурентов. 

С одной стороны, всё это выглядит вполне закономерно после сорванного китайскими властями IPO Ant Group – дочерней компании Alibaba.

❓ В то же время, я не совсем понимаю, о каких конкурентах Alibaba может идти речь? В Китае сопоставимых соперников у Alibaba нет. На международном уровне единственным сопоставимым (по рыночной капитализации) конкурентом китайской компании является Amazon.

Однако, как-то не укладывается в голове, чтобы китайские власти обрушили Alibaba в целях защиты интересов американской компании.

💡 Либо между США и Китаем идёт какой-то большой торг, отголоском которого являются события вокруг Alibaba. Либо мы уже настолько отстали от китайцев в мышлении, что даже и близко не можем понять логику их действий.

Поэтому обращаюсь к Смарт-Лабовцам с просьбой высказать свою версию происходящих событий.

Заранее благодарю.  

 


❓ Что будет со ставками по кредитам в 2021 году?

✅ Известно, что основными факторами, которые влияют на кредитные ставки, являются ключевая ставка ЦБ, а также рисковая надбавка.

На завершившейся неделе прошло последнее в этом году заседание Совета директоров Центрального банка, на котором ключевая ставка была оставлена на уровне 4,25%.

В связи с этим у нас появился хороший повод порассуждать на тему перспектив изменения ставок кредитования в наступающем 2021 году.  

Год назад (в декабре 2019 г.) ключевая ставка ЦБ составляла 6,25%, а сегодня – уже 4,25%.  Учитывая, что уровень инфляции в РФ составляет около 4% в год, реальная ключевая ставка (номинальная ставка, уменьшенная на величину инфляции) на данный момент составляет всего 0,25%.

А во многих странах мира реальные процентные ставки ниже ноля. 
Так в США при инфляции 1,2% номинальная ставка ФРС составляет 0 %. Это означает, что реальная ставка ФРС равна минус 1,2%. Аналогичная ситуация в большинстве стран Европы и Азии, а в Швейцарии и Японии даже номинальная ставка центробанков является отрицательной.



( Читать дальше )

❓ Возможен ли в ближайшее время банковский кризис

 

Добрый день, друзья!

Недавно давал комментарии для АиФ по вопросу возможности банковского кризиса в РФ. Ниже привожу своё видение этого вопроса в развёрнутом формате.

❗ Почему возникает вопрос о банковском кризисе? Потому, что сейчас свирепствует пандемия и вся мировая экономика находится в рецессии. Очевидно, что и банковская система также находится под давлением. Поэтому предпосылки для развития банковского кризиса в РФ в настоящее время действительно существуют: 

  • Снижение доходов бизнеса и значительный рост доли проблемных кредитов банков, вызванный пандемией и глобальной экономической рецессией.
  • Массовый отток вкладов населения в результате снижения ключевой ставки ЦБ РФ и падения доходности рублёвых вкладов.

В то же время, я не склонен преувеличивать негативное воздействие рецессии на банковский сектор и оцениваю ситуацию как контролируемую. По утверждению руководства ЦБ РФ банки в 2020 г. значительно более подготовлены к финансовым сложностям, чем в предыдущие годы.



( Читать дальше )

⭐️ Американские эмитенты: компания Etsy

 

Здравствуйте, друзья!

Как Вы думаете может ли бизнес по продаже кормушек и скворечников оцениваться в 19 миллиардов баксов? А если они ещё и ручной работы?

До пандемии я бы однозначно ответил, что такого не может быть потому, что не может быть никогда. В то же время, всё течёт, всё изменятся и сегодня я хотел бы рассказать Вам о компании Etsy (ETSY), которая владеет маркет-плейсами по продаже эксклюзивных товаров, предлагаемых частными лицами и предпринимателями (Etsy.com и Reverb.com). Компания была основана в 2005 г.

⭐️ Американские эмитенты: компания Etsy

Конкурентным преимуществом Etsy являются эффективные инструменты управления продажами, которые онлайн-платформы компании предоставляют продавцам: отслеживание заказов, управление запасами, анализ статистики и др.  

Рост онлайн-торговли обеспечил Etsy значительный рост денежных потоков и капитализации: с 2015 по 2019 гг. годовая выручка компании увеличилась с 274 до 818 млн. USD, появилась стабильная прибыль, а цена акции выросла с 20 до 70 USD.



( Читать дальше )

⚡Американские эмитенты и статистика COVID-19


Добрый день, друзья!

Сразу же подчеркну, что я не являюсь сторонником конспирологических теорий мирового заговора фармацевтов и компьютерщиков с целью посадить всё человечество на карантин. Равно как не склонен преуменьшать опасность коронавирусной инфекции.

📈Вопрос статистики коронавируса меня интересует сугубо с точки зрения прогноза дальнейших движений фондовых рынков.

Казалось, бы очевидно, что количество новых случаев коронавируса находится в прямой зависимости от количества проводимых тестов. Если, например в США в мае проводилось по 300-400 тыс. тестов в день и ежесуточно выявлялось по 20-25 тыс. новых заражений, то абсолютно закономерно, что при увеличении тестирований до 1,8-2,0 млн. в день, вырастет и количество положительных тестов. Об этом уже многократно говорили различные эксперты (в том числе и Смарт-Лабе).

Другой момент. Если принять долю россиян, имеющих антитела на COVID-19, на уровне 10% (минимальная величина из публикуемых в СМИ), то количество переболевших коронавирусом в РФ составляет более 15 млн. человек. В этом контексте официальные 2,3 млн. заболевших в РФ (почти в 7 раз меньше) окончательно подрывают веру в публикуемую статистику.



( Читать дальше )

⭐️ Американские эмитенты: компания Intuit


Добрый вечер, друзья!


В конце сентября я делился своей инвестиционной идеей по американской компании Intuit (INTU), которая специализируется на онлайн-сервисах для самозанятых, предпринимателей и малых предприятий США и Канады по бухгалтерскому учёту и управлению финансами (https://smart-lab.ru/blog/648656.php). 
⭐️ Американские эмитенты: компания Intuit
Тогда я 
пришёл к выводу о том, что основной показатель, на который следует обратить внимание в предстоящей отчетности компании – динамика выручки. 

На прошлой неделе компания Intuit опубликовала свои финансовые результаты за 3 квартал 2020 г. 

Начнём с оценки продаж. За прошедший квартал рост выручки Intuit к АППГ составил 14%, что весьма неплохо для текущих условий. Похоже, что удалённый характер услуг компании во время карантина весьма востребован, что нивелирует падение спроса со стороны малого бизнеса из-за локдауна.



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • Intuit

⭐️ Американские эмитенты: Zoetis


Добрый день, друзья!

 

Сегодня хотел бы рассказать ещё об одной инвестиционной идее по американскому рынку. 

Компания Zoetis (ZTS) является мировым лидером по производству ветеринарных препаратов и вакцин. Компания была основана в 1952 году и до 2013 года являлась структурным подразделением Pfizer, после чего обрела самостоятельность.

⭐️ Американские эмитенты: Zoetis

Высокая конкурентоспособность препаратов компании обусловила уверенный рост её денежных потоков и капитализации: с 2015 по 2019 гг. годовая выручка компании увеличилась с 4 765 до 6 260 млн. USD, годовая прибыль – с 339  до 1 500 млн. USD (более, чем в четыре раза!!!), а цена акции выросла с 45 до 125 USD.

📊Финансовые показатели Zoetis за 3 квартал 2020 г. также весьма впечатляют: рентабельность продаж превышает 27%, рост выручки к АППГ – около 13%, а коэффициент текущей ликвидности превышает 2,8х (более подробно с финансовыми показателями можно ознакомиться



( Читать дальше )

❓ IPO Ozon

Всем привет!


Читаю в ленте новостей про IPO Ozon: "Sberbank CIB оценил стоимость всей компании перед размещением в $4–8,5 млрд. VTB Capital представил свой диапазон — $4,7–7,1 млрд. Goldman Sachs оценивает капитализацию Ozon в $6–12 млрд". 

Друзья, как может быть такой огромный разброс в оценках?  Вроде бы все пользуются одинаковыми методиками и одинаковыми терминалами Блумберга, а разброс оценки между разными банками – в три раза! Даже в рамках одного оценщика границы диапазона расходятся на 100%.  

Никак не могу понять: какие допущения при расчёте NPV должны отличаться, чтобы получить такую погрешность в расчётах?

теги блога Воронов Дмитрий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн