Хочу прояснить одну очень важную и концептуальную вещь касательно вчерашнего заседания федрезерва, а именно насколько агрессивны его действия по отношению к экономике.

Если взглянуть на исторические темпы роста ВВП, то мы увидим, что есть некая средняя норма прироста. Ранее это было 3.5%, затем 3%, сейчас мы можем говорить про 2.5-3% для американской экономики. И долгосрочная процентная ставка от феда, это как раз органические темпы роста экономики. Чтобы экономика могла расти, а инфляция находилась под контролем. 

Что мы видим из прогнозов ФРС? А то, что в 23 и 24 году эта ставка будет выше (по прогнозам), чем органические темпы роста экономики. И это значит что фед хочет затормозить экономику! Не создать органический рост, а именно затормозить.

Еще три-четыре месяца назад мы обсуждали с вами инструмент обратного РЕПО, который превышал триллион (банки заносили кэш центральному банку, не зная куда его запарковать), и система в целом задыхалась от избытка ликвидности. Но ФРС настаивал на своем и продолжал вливать деньги в систему. Сейчас же он вынужден резко жать на тормоз, чтобы экономика не улетела в обрыв. Такие действия напоминают мне начинающего водителя, который перед поворотом ускоряется, а потом резко жмет на тормоз, чтобы не въехать в кювет или впереди идущий автомобиль. Но если водитель “неопытный”, вскоре после резкого торможения вновь придется жать на газ, чтобы продолжить хоть какое-то движение.

Во время консультаций инвесторов я часто слышу что-то типа: “А давайте пересидим в защитных активах, пока все не устаканится”. И после таких вопросов я как-то даже неловко себя чувствую. Почему? Потому, что на сегодняшний день таких активов нет.

Парадокс сегодняшней ситуации таков, что какой бы инструмент вы не взяли, вы найдете там огромное количество рисков. Давайте приведу пару примеров:

• Российские акции — падение спроса за счет ухода иностранных инвесторов, риск ликвидности, риск отъема прибыли в пользу государства
• Американские акции — высокие исторические оценки, риск рецессии за счет роста инфляции, падение ликвидности за счет действий ФРС
• Китайский рынок — действия компартии, регуляторное вмешательство, геополитические риски войны с Тайванем, риск делистинга с американских площадок
• Доллары в РФ — риск блокировки счетов (уже имеем), риск запрета на обращение (наличные)
• Доллары в мире — вопросы к происхождению, инфляция, риск сокращения доли в ЗВР за счет прецедента с Россией и блокировкой активов, огромные долги США

Хочу рассказать вам одну историю с примерами, которая покажет вам причины переживаний большинства инвесторов, а также и их объективность\субъективность.

Недавно были на одной базе отдыха и завязался разговор на тему инвестиций. И в процессе диалога я начал рассказывать про то, кому инвестиции на публичных рынках противопоказаны. Есть люди, которые теряют сон про 10% просадке, причем в самом начале они могут быть готовы и к большим величинам, но в процессе оказывается что нет. От этого сильно падает качество жизни, потому, что вместо проживания текущего момента, все мысли поглощает ситуация с инвестиционным портфелем, а что будет если это, а что будет если то.

Что интересно, что вся это волатильность и колебания существуют только на финансовых рынках. Для примера мы взяли эту базу отдыха. С начала войны ее оценочная стоимость, я думаю, упала процентов на 70 точно. Падение уровня жизни в стране, риск эскалации войны, риск отъема частной собственности (чем беднее правительство, тем больше оно склонно к отъему), полный уход иностранных инвесторов и т.д. И это падение лишь по прикидкам. В действительности цены может не быть вообще, либо она будет такой, что смысла продавать просто не будет.

Сегодня получил достаточно интересный вопрос на тему цифрового доллара, что якобы его введение ставит под угрозу текущие формы долларов, и есть риск потерять их покупательскую способность. Такое мнение может озвучиваться в двух случая:

• Немножечко хайпаность на красивом заголовке
• Финансовое невежество

С первым пунктом все понятно. Давайте остановится на втором, почему же такой вариант, вариант обнуления покупательской способности доллара за счет введения доллара цифрового, невозможен. 

Существует две философии восприятия денег. Первая — участник системы. Для них (а точнее для всех нас) деньги являются целью. Создание бизнеса, инвестиции, повышение уровня знаний в специальной области, все это имеет одну цель — больше денег. Но деньги, кроме как заработать, еще можно украсть, обмануть и т.д. Т.е. получить деньги не создавая никакой ценности, что-то типа хакнуть систему. И говоря о том, что с введением цифрового доллара текущие формы доллара потеряют ценность, это как раз логика воровства, а именно мышления участника системы.