Пару десятилетий назад динозавров описывали как медлительных, хладнокровных и не очень красочных рептилий, однако теперь ученые допускают, что они могли быть быстрыми и иметь яркие «павлиньи» перья.

Полвека назад на уроке химии мы бы услышали о 106 химических элементах, но с тех пор было открыто еще 12 новых имен. На уроках биологии нам бы рассказывали о 48 хромосомах, но сейчас мы знаем, что на самом деле их насчитывается 46 штук.

Математик Сэмуэль Арбесман сравнил изменение наших знаний с периодом полураспада:

«Знания подобны радиоактивности. Если вы посмотрите на отдельный атом урана, то совершенно непонятно, будет ли он распадаться — разрушаться и высвобождать свою энергию. Он может распасться в следующую секунду, или вам придется смотреть на него миллионы лет, прежде чем он развалится на части».

У знаний есть период полураспада, но у них так же есть и срок годности. Исследователи изучили данные по ряду областей, чтобы выяснить этот срок — оказывается, книги по физике устаревают через 13 лет, по математике — через 9 лет, а по истории — через 7 лет.

В начале 1970-х профессор Дэвид Розенхан поставил эксперимент, который выставил его коллег-психиатров в дурном свете.

Он собрал группу из восьми человек, которые должны были обратиться к врачам с жалобами на галлюцинации. Каждому из них поставили диагноз и положили в больницу, где те на второй день заявили, что больше не слышат никаких голосов.

Вот как описывает эту историю Малкольм Гладуэлл:

«За время пребывания в больнице они получили 2100 таблеток. Им регулярно делали неприятные процедуры. Они проходили психиатрическое освидетельствование, по результатам которого составлялись серьезные и умные отчеты с описанием их патологий.

В итоге в среднем они провели в больнице 19 дней. Одного «пациента» продержали почти два месяца. Розенхан хотел выяснить, раскроют ли врачи этот обман. Обман так и не раскрылся».

Но на этом эксперимент не закончился, ведь психиатры потребовали дать им еще один шанс. Профессор пошел им навстречу — он даже предупредил врачей одной больницы, что в течение трех месяцев пришлет к ним нескольких подставных пациентов.

Март так же становится богатым на размещения — свежих выпусков выходит так много, что они просто не влезают в один список :)

Поэтому у нас снова будет две части — первая выйдет сегодня, а вторая — в конце месяца. В мою подборку вошли простые (без амортизации, оферты и прочего) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше А-). В начале будут «фиксы», а после них — флоатер и замещайки:

✅ Ростелеком 001Р-15R (фикс)

• ISIN: RU000A10B214
• Купон (от номинала): 18,75%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 19,8%
• Погашение: 02.03.2027
• Рейтинг: АА+(RU) от АКРА

Крупнейший провайдер цифровых услуг и решений, знакомый всем и каждому. Этот выпуск можно сравнить с двухлетним вкладом — все максимально просто и прозрачно.

✅ Авто Финанс Банк 001Р-14 (фикс)

• ISIN: RU000A10B0U0
• Купон (от номинала): 23%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 23,34%
• Погашение: 24.02.2027
• Рейтинг: АА (RU) от АКРА, ruAА от эксперт РА

Работает в сфере автокредитования и занимает первое место в программе займов «Лада Финанс». Банк можно назвать государственным, что повышает его надежность.

В 1999 году в Англии произошло страшное событие — женщину по имени Салли Кларк осудили за убийство двух маленьких сыновей.

При этом врачи установили, что нет никаких признаков преступления — несчастные дети стали жертвой синдрома внезапной смерти. Но следователей насторожил тот факт, что обе смерти случились в одной семьей и с разницей чуть больше года..

Поэтому они довели это дело до суда — там выступил известный профессор педиатрии, на показаниях которого и был вынесен обвинительный приговор. Вот как описывает этот эпизод Рори Сазерленд:

«Сэр Рой Мидоу привел статистические данные и на их основе показал, что вероятность обеих смертей от естественных причин составляет один шанс на 73 миллиона. Это равносильно тому, что одна и та же лошадь будет выигрывать скачки четыре года подряд.

Позже эксперты по статистике признали, что эта цифра была огромной ошибкой. Профессор просто взял число рождений и умножил на вероятность «смерти в колыбели». В зале суда, переполненном учеными и юристами, никто не обратил на это внимание!»

Российский рынок любят за его дивиденды — некоторые наши компании настолько щедры, что направляют на выплаты всю свою прибыль.

Но у этой щедрости есть и обратная сторона — на счетах таких компаний остаются нули, что делает их слишком уязвимыми. Когда наступает кризис, они вынуждены влезать в долги — и со временем эта воронка раскручивается все больше и больше.

Многие инвесторы этого не замечают — они смотрят на хорошую доходность и считают, что компания будет и дальше платить щедрые дивиденды. Но если все деньги будут уходить на проценты, то на выплаты уже ничего не останется..

Как же понять, кому грозит такая угроза? Для этого нужно посмотреть на то, какая доля прибыли уходит на дивиденды. Возьмем статистику за последние 10 лет и вычислим среднее значение:

💸 МТС — платит 123% от прибыли. Абсолютный лидер, который уже много лет выплачивает дивиденды в долг. Все это привело к тому, что процентные расходы сжирают всю прибыль — за последние 2 квартала она практически обнулилась.

7 декабря 1941 года Япония напала на Перл-Харбор — в это сейчас сложно поверить, но японцы планировали всего за месяц разгромить США.

В итоге они потерпели страшное поражение, и важную роль тут сыграла морская блокада — японские острова были буквально задушены, а их торговый флот был уничтожен. Хотя императорский флот вроде как успешно боролся с американскими подлодками.

Во всяком случае, об этом говорили официальные рапорты — по этим документам японцы потопили более 500 субмарин. Правда в Тихом океане воевали всего 232 американские подлодки — то есть, японские ВМС по несколько раз топили одну и ту же лодку.

Капитаны хотели показать себя истинными самураями, поэтому они «слегка» приукрашивали свои успехи. Так работала вся система, причем эти приписки нельзя назвать обманом — японцы действительно верили, что топят одну субмарину за другой.

По факту это был массовый самообман, которым заразилась вся японская нация. И если кто-то начинал говорить, что эти данные слегка завышены, то его карьера (а порой и жизнь) быстро заканчивалась.

Джеральдин Вайс у нас не так знаменита, как ее коллеги-мужчины, хотя на Уолл-стрит ее называют «королевой дивидендов».

В свое время она составила дивидендную стратегию, которая позволила ей много лет опережать рынок, а чуть позже вышла ее книга «Дивиденды не врут». Ее стратегия много раз менялась, но основные критерии оставались неизменными:

— компания повышает дивиденды на 10% в год (не менее 12 лет подряд);

— текущая доходность акций выше, чем была в прошлые годы;

— коэффициенты P/B и P/E ниже, чем у сектора в целом;

— на выплаты направляется не менее 50% прибыли;

— долг не выше 50% капитализации, либо долг/EBITDA < 2.

Для нашего рынка это слишком жесткие параметры, ведь у него не такая длинная история. Поэтому их можно немного смягчить — например, взять крепкие компании, обладающие самым высоким индексом стабильности дивидендов (DSI).

Кто же попадает под эти критерии?

✅ Лукойл. DSI = 1. Платит 24 года подряд.

Единственная компания на рынке, которая все эти годы повышает размер дивидендов. С остальными критериями тоже все отлично — у нее низкий долг и триллионная кубышка, а ее акции оцениваются дешевле, чем сектор в целом (P/E = 4,5х против 5х).

Каждый инвестор знает, что ловить «падающие ножи» — это занятие опасное и чаще всего провальное. Но так ли это на самом деле?

Чтобы ответить на этот вопрос, аналитики «Альфы» провели большое исследование — они рассмотрели популярный сценарий, когда инвестор покупает акции после трех дней снижения подряд. То есть, ловит небольшой «падающий нож» :)

Если взять динамику индекса с 2000 года, то можно выделить 586 таких случаев — такой объем данных исключает любую погрешность. Как оказалось, после трехдневного падения рынок чаще всего растет — вероятность этого составляет от 56% до 62%.

Самый высокий шанс отскока приходится на первый день, а самый низкий — на десятый. При этом средняя доходность в первый день равна 0,3%, а во второй и третий — по 0,5%. То есть, лучше всего держать активы с первого по третий день после падения.

В прошлом году все было еще круче — рынок пережил 24 таких снижения, и в 71% случаев после этого следовал отскок. Если бы вы ловили ножи и держали их 10 дней, то получили бы 40% прибыли — в то время как индекс снизился на почти 7%!

Рубль творит что-то немыслимое — еще недавно он болтался на самом дне, но буквально за месяц стал лучшей развивающейся валютой в мире.

Вчера он сделал очередной мощный рывок — на внебирже за доллар дают уже 85 рублей, чего не было с августа прошлого года. И многие эксперты поговаривают, что при оптимистичном сценарии рубль может укрепиться еще на 7-10%.

В чем же причины такого роста?

1. Геополитика. Если Россия и США договорятся, то наши активы перестанут быть «токсичными» — вот иностранцы и покупают российскую валюту. И судя по всему, нерезиденты нашли лазейки и берут не только рубли, но и российские акции и облигации.

Не отстают и наши инвесторы, которые переводят деньги из валютных активов в рублевые. В этом так же виновата геополитика — все надеются на мир и скорое снижение ставки (поэтому «фиксированные» ОФЗ стали топ-идеей).

2. Сезонный фактор. Традиционно первый квартал — это мертвый сезон для валюты. Населению она почти не нужна, импортеры распродают старые запасы товаров, а выплаты по внешним долгам приходятся на второе полугодие.

На рынке США продолжается кровавая баня — индекс S&P 500 потерял уже 4,5 трлн. долларов, а NASDAQ только за вчерашний день лишился 1 трлн. долларов.

Так инвесторы реагируют на политику Трампа, который собирается ввести пошлины против всего мира. Причем это не какое-то безумие, а вполне логичное действие — США нужно выравнять торговый баланс, и пошлины должны в этом помочь.

Но в моменте это станет шоком — поэтому Трамп прямо заявил, что американцам нужно готовиться к «шоковой терапии». Цены на товары начнут расти, ключевая ставка будет высокой, а экономика страны может уйти в рецессию.

Нам бы до этого не было никакого дела, если бы не влияние США на мировую экономику. Эксперты уже подсчитали, что она потеряет до 6 трлн. долларов — это равносильно тому, что вычеркнуть из мировой экономики ВВП Германии.

Мировые рынки сейчас закладывают два сценария, первый из которых — это скорый мир на Украине. Поэтому укрепляется рубль (все ждут снятие санкций и «открытие» России), а так же растут расписки РУСАЛа и украинские облигации.