Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 22,8 млрд ₽ (+76% г/г)
• EBITDA: 7,7 млрд ₽ (+76%)
• Рентабельность EBITDA: 34%
• Чистая прибыль: 2,6 млрд ₽ (+83%)
• Чистый долг / EBITDA: 1,79x против 2,01x годом ранее
• Операционный денежный поток: -1,8 млрд ₽

📈 Эндокринология приносит основную часть роста

Выручка направления увеличилась в 3,4 раза, до 16,3 млрд ₽. Тирзетта стала самым продаваемым препаратом в российских аптеках, а Промомед вышел на первое место среди производителей по объёму продаж в денежном выражении на коммерческом рынке.

Онкология, напротив, снизилась до 2,6 млрд ₽. Компания объясняет это сезонностью госзакупок.

💰 Долговая нагрузка снижается, но структура долга ухудшилась

Чистый долг / EBITDA сократился до 1,79x. При этом краткосрочные обязательства за год выросли на 120%, тогда как долгосрочные уменьшились.

Операционный денежный поток остаётся отрицательным. На этом фоне компания продолжает вкладываться в разработки и расширение производства, поэтому потребность во внешнем финансировании может сохраняться.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 2,5 млрд ₽ (+86% г/г)
• Скорректированная OIBDA: -409 млн ₽
• Чистый убыток: 347 млн ₽
• Управленческий чистый убыток (NIC): 243 млн ₽
• Чистая денежная позиция: 1,6 млрд ₽
• Долг: отсутствует
• Прогноз роста выручки на 2026 год: не менее 20%

📈 Выручка продолжает расти высокими темпами

За полугодие Аренадата увеличила продажи сразу на 86%. Компания выигрывает от продолжающегося импортозамещения СУБД и высокого спроса со стороны крупных банков, ритейлеров и госкомпаний.

Важная особенность бизнеса – длинные контракты на сопровождение. После перехода на новую СУБД клиенту дорого и сложно снова менять платформу, поэтому установленная база постепенно формирует повторяющуюся выручку.

📉 Убыток в первом полугодии объясняется сезонностью

Основная часть продаж у Аренадаты традиционно приходится на IV квартал, тогда как расходы на разработку и персонал идут в течение всего года.

Компания также почти не капитализирует затраты на создание продуктов: за полугодие на баланс отнесли лишь 44 млн ₽, остальное сразу прошло через расходы. Поэтому промежуточная прибыль выглядит слабее, хотя чистый убыток сократился почти втрое относительно прошлого года.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: $1,03 млрд (+66% г/г)
• ТЧЭ-выручка: $809 млн (+61%)
• EBITDA: $547 млн (+108%)
• Рентабельность EBITDA: 68% против 53% годом ранее
• Операционный денежный поток: $626 млн против $77 млн
• Чистая прибыль: $284 млн
• Скорректированная прибыль: $266 млн
• Чистый долг: $678 млн

📈 Фрахтовый рынок резко улучшил результат

Ставки на танкерные перевозки выросли, а Совкомфлот получил дополнительный спрос на направлениях в Китай и Юго-Восточную Азию. Параллельно увеличивается вклад долгосрочных контрактов и новых арктических газовозов.

При росте выручки на 66% EBITDA удвоилась, а маржа поднялась до 68%. Расходы росли заметно медленнее доходов, поэтому операционный результат восстановился гораздо быстрее оборота.

💸 Денежный поток резко вырос

За полугодие компания получила $626 млн операционного денежного потока против $77 млн годом ранее. Чистая прибыль составила $284 млн после крупного убытка в прошлом году.

Курсовые разницы тоже помогли результату, но основной вклад дали фрахтовые ставки, загрузка флота и снижение удельных расходов.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 117,5 млрд ₽ (-31,3% г/г)
• Валовая прибыль: 41,4 млрд ₽ (-36,4%)
• Скорректированная EBITDA: 41,8 млрд ₽ (-27,3%)
• Рентабельность EBITDA: 36% (+2 п.п.)
• Чистый убыток: 22,3 млрд ₽ против прибыли 1,8 млрд ₽ годом ранее
• Чистый корпоративный долг: 102,8 млрд ₽
• Процентные расходы: 35 млрд ₽

📉 Слабый спрос резко ударил по выручке

Продажи новостроек просели из-за сокращения льготных программ и дорогой рыночной ипотеки. В результате выручка Самолёта упала на 31,3%, а валовая прибыль – более чем на 36,4%.

Менеджмент уже снизил прогноз продаж на 2026 год до 700-800 тыс. кв. м. При этом строительство продолжается, поэтому компании приходится финансировать проекты при заметно более слабом денежном притоке от покупателей.

💸 Проценты стали одной из главных проблем

Корпоративный долг удалось немного сократить: чистый показатель снизился до 102,8 млрд ₽, а его отношение к скорректированной EBITDA составило 0,94x.

Но эта цифра не отражает всей нагрузки девелопера. С учётом проектного финансирования и средств на эскроу более широкий показатель долговой нагрузки достигает 3,8x.

( Читать дальше )

Друзья, всем доброго дня!

Сегодня хочу поговорить о вещи, которая у многих инвесторов вызывает почти физический дискомфорт. О свободных деньгах на брокерском счёте.

Когда рынок растёт, кэш кажется потерянной возможностью. Смотришь на зелёный портфель и думаешь: эти деньги могли бы уже приносить доход. Особенно тяжело наблюдать, как соседняя бумага прибавляет несколько процентов, пока часть капитала спокойно лежит без движения.

Из этого чувства рождается знакомое желание срочно пристроить свободные деньги хоть куда-нибудь.

📌 Проблема начинается в тот момент, когда сам факт наличия кэша воспринимается как ошибка.

Мы начинаем покупать идеи среднего качества только ради ощущения, что капитал полностью занят. В портфеле появляется ещё одна бумага без сильной причины, потом ещё одна. Постепенно резерв исчезает, а вместе с ним исчезает и свобода действий.

Именно здесь полезно смотреть на кэш как на опцион.

В финансах опцион ценен тем, что даёт право воспользоваться возможностью при подходящих условиях. Свободные деньги работают похожим образом. Они дают инвестору выбор: переждать сильную волатильность, докупить качественный актив после резкого снижения, поучаствовать в новой идее или просто сохранить спокойствие, когда рынок становится нервным.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 7,8 млрд ₽ (+17% г/г)
• Рост выручки во II квартале: +47% г/г
• Astra Linux: 3,44 млрд ₽ (+13%)
• Прочие продукты: 1,7 млрд ₽ (+20%)
• Сопровождение и поддержка: 2,5 млрд ₽ (+25%)
• Скорректированная чистая прибыль: 1,2 млрд ₽ (+96%)
• Чистая прибыль: 1,1 млрд ₽ (+67%)
• Чистый долг / LTM EBITDA: 0,38x

📈 Рост всё меньше зависит от Astra Linux

Выручка от основной ОС прибавила 13%, тогда как остальные продукты росли быстрее. В сумме решения и услуги за пределами самой Astra Linux принесли около 4,2 млрд ₽ – уже больше выручки базового продукта.

В портфеле компании 17 IT-решений: виртуализация, резервное копирование, контейнеризация, управление рабочими местами и другие корпоративные продукты.

🛠️ Сервисы вокруг продуктов приносят всё больше выручки

Доходы от поддержки выросли на четверть, до 2,5 млрд ₽. Расширение продуктовой линейки увеличивает спрос на внедрение, интеграцию и обслуживание, а значит, выручка всё меньше зависит только от продажи лицензий.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Комиссионные доходы: 22,27 млрд ₽ (+24,8% г/г)
• Чистый процентный доход: 11,9 млрд ₽ (-16,3%)
• EBITDA: 23,1 млрд ₽ (+4,8%)
• Чистая прибыль: 15,8 млрд ₽ (+4,7%)
• Операционные расходы: 13,47 млрд ₽ (+10,4%)
• CIR: 39,2%
• Пополнения брокерских счетов физлиц: 1,1 трлн ₽

💰 Комиссии постепенно вытесняют процентный доход

Во II квартале на комиссии пришлось 65% доходов биржи. Процентный результат снижается вместе со ставками, зато обороты в отдельных инструментах продолжают расти.

Лучше всего сработал денежный рынок: комиссионный доход здесь достиг 5,87 млрд ₽ (+27,3%). Фьючерсы принесли 4,14 млрд ₽ (+51,7%), облигации – 2,34 млрд ₽ (+46,4%).

📉 Акции пока проигрывают другим инструментам

Комиссии от торгов акциями снизились на 27,3%, до 2,03 млрд ₽. При этом физлица внесли на брокерские счета рекордные 1,1 трлн ₽, но около 80% новых денег ушло в фонды денежного рынка.

То есть капитал на биржу приходит, просто его распределение меняется. Для самой площадки это не проблема: она зарабатывает на обороте независимо от того, выбирают инвесторы акции, облигации или фонды.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 414,7 млрд ₽ (+11,8% г/г)
• OIBDA: 159,3 млрд ₽ (+17%)
• Рентабельность OIBDA: 39,6%
• Чистая прибыль: 74 млрд ₽
• Чистый долг: 474,1 млрд ₽
• Чистый долг / OIBDA: 1,6x
• Собственный капитал: -11,7 млрд ₽

📈 Телеком остаётся основной опорой

Во II квартале телеком-бизнес вырос на 12,2%. B2B прибавил 37%, рекламные технологии – 16%, MTS Web Services – 7%.

Финтех, наоборот, снизился на 6%, до 40,5 млрд ₽, хотя по итогам полугодия направление осталось в плюсе.

💰 Рост чистой прибыли обеспечила разовая сделка

Прибыль за полугодие выросла в 9,6 раза, но 55,8 млрд ₽ принесли прочие неоперационные доходы после продажи 49,9% башенного бизнеса.

Без этого эффекта результат был бы около 18 млрд ₽. Сама сделка снизила долговую нагрузку, но проданные башни МТС теперь арендует обратно, поэтому часть затрат просто перешла в операционные расходы.

⚠️ Баланс снова вызывает вопросы

После сделки собственный капитал ненадолго стал положительным, но к концу полугодия вновь опустился до -11,7 млрд ₽.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Чистая прибыль за 1П2026: 7,2 млрд ₽ (рост в 2,1 раза)
• Чистая прибыль за II квартал: 4,7 млрд ₽ (+95% г/г)
• Чистый процентный доход: 28,7 млрд ₽
• Операционные доходы до резервов: 38,9 млрд ₽ (+42,4%)
• Рентабельность капитала: 13,6%
• Чистая процентная маржа: 8,3%
• Кредитный портфель после резервов: 339,7 млрд ₽ (+3,6% за квартал)
• NPL в рознице: 8,7%

📈 Прибыль восстанавливается вместе с маржой

Процентные доходы заметно выросли, а после вычета резервов банк заработал 15 млрд ₽ против 6,8 млрд ₽ годом ранее. Комиссионные доходы во II квартале прибавили 22%, до 5,9 млрд ₽.

Несмотря на рост расходов, коэффициент CIR улучшился до 36,9%. Одновременно рентабельность капитала поднялась с 7,4 до 13,6%, а процентная маржа – с 5,9 до 8,3%.

🛡️ Проблемных кредитов становится меньше

МТС Банк уже несколько кварталов сокращает долю слабых выдач. NPL в розничном портфеле снизился с 10,4 до 8,7%, а покрытие резервами выросло до 111,5%.

При этом сам розничный портфель уменьшился на 4%, до 277,1 млрд ₽. Банк сознательно сокращает рискованные рассрочки и делает больший упор на кредитные карты и другие более доходные продукты.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 89,6 млрд ₽ (+3,2% г/г)
• Выручка за II квартал: 50,6 млрд ₽ (+10%)
• Валовая прибыль: 29,8 млрд ₽ (+5%)
• EBITDA: 5 млрд ₽ (+37,6%)
• Чистая прибыль за 1П2026: 2,6 млрд ₽
• Чистая прибыль за II квартал: 2 млрд ₽ (рост в 2,4 раза)
• Свободный денежный поток: 7,7 млрд ₽ (рост в 2,4 раза)
• Денежные средства: 16 млрд ₽ (+28%)
• Чистый долг: -6,75 млрд ₽

🏢 B2B становится основной опорой бизнеса

Компания продолжает смещать продажи в сторону корпоративных клиентов. Во II квартале B2B-направление выросло на 11%, а число активных корпоративных клиентов достигло 484,2 тыс. человек.

Розничные продажи тоже впервые за несколько кварталов вернулись к росту и прибавили 4%, но основной акцент уже сделан на более прибыльном корпоративном сегменте.

📈 Выручка растёт медленно, зато маржа улучшается

За полугодие оборот увеличился всего на 3,2%, однако во II квартале темп ускорился до 10%.

Компания расширяет ассортимент прежде всего под нужды бизнеса: в каталоге уже около 2 млн товарных позиций, из них 350 тыс. добавили за квартал. Одновременно из продаж постепенно уходят менее маржинальные товары, а доля более прибыльных позиций растёт.

( Читать дальше )