На опорном заседании 24 октября Банк России в четвертый раз подряд снизил ключевую ставку — на этот раз на 50 б.п., до 16,5%. Аналитики «Финама» предполагали возможность как сохранения ключевой ставки без изменения (17%), так и ее снижение до 16,5%. На этот раз прогнозы аналитиков разошлись — большинство ожидало сохранение ключевой ставки на уровне 17%, часть прогнозов предполагало снижение на 50-100 б.п.

Банк России сохранил нейтральный сигнал — «дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий». Прогноз средней ключевой ставки на 2025 год составляет 19,2%, то есть с учетом того, что с 1 января по 26 октября 2025 года средняя ключевая ставка равна 19,8%, с 27 октября до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,4-16,5%. По оценке экспертов, это предполагает возможность как сохранения ключевой ставки на последнем заседании в этом году, 19 декабря, на текущем уровне, так и ее снижения до 16%.

Новые размещения на рынке облигаций происходят в преддверии заседания ЦБ РФ, которое состоится 24 октября. На нем ключевую ставку могут снизить на 0,5-1%, однако большинство экспертов ожидают сохранения ставки на текущих значениях. Именно поэтому даже минимальное снижение или более мягкая риторика относительно дальнейшей динамики изменения ключа могут воодушевить российский долговой рынок после затяжной коррекции.

🖥РДВ ТЕХНОЛОДЖИ-001Р-02

🔹Об эмитенте

Компания специализируется на производстве компьютерной техники под брендом RDW Computers.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 1,4 млрд руб. (+20,9% (г/г));
• Чистая прибыль: 24,7 млн руб. (-63,2% (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 254,9 млн руб. (рост в 34 раза за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 1,5 млрд руб. (+0,7% за 6 месяцев).

🔹Параметры выпуска:

• Планируемый объем: 250 млн руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 25% в течение первого года, далее 24% (YTM 26,92%);
• Выплаты купона: 4 раза в год;

«Финам» выпустил новое приложение FinamTrade. Теперь инвесторам доступна расширенная аналитика по портфелю, центр инвестидей и другие возможности. Приложение сочетает всю функциональность предыдущей версии, а также лаконичный и современный интерфейс, что делает его незаменимым помощником инвестора в работе с финансовыми инструментами. Новый FinamTrade доступен для скачивания во всех сторах.

Обновленная версия флагманского мобильного приложения «Финама» FinamTrade — это экосистема инвестиционных решений, объединяющая продукты и сервисы финансовой группы в интуитивно понятном интерфейсе. Теперь пользователи видят не только ключевые данные по портфелю и рынку, но и могут оперативно оценить ситуацию в основных активах, быстро переключаться между разделами и видеть все доступные решения для своего портфеля. Вот только некоторые нововведения в FinamTradе.

🔹Центр инвестиционных идей «Что купить?»

Это полностью переработанный раздел главного экрана с важной рыночной информацией и с удобной навигацией по инструментам.

В стратегии на IV квартал 2025 года аналитики «Финама» указывали цель для цены на золото на уровне $4200 за тройскую унцию, а для цены на серебро ― на уровне $44,7-49,8 за унцию с перспективой дальнейшего роста.

Цена на золото достигла указанной в стратегии отметки уже 15 октября, а цена на серебро закрепилась выше уровне $49,8 еще раньше ― 10 октября. Таким образом, цели для цен на металлы на IV квартал 2025 года требуют пересмотра.

Ключевые факторы, которые продолжают оказывать влияние на цены на серебро и золото, в настоящее время остаются теми же.

🔹Слабость курса доллара

В 2025 году индекс доллара DXY продемонстрировал одну из худших динамик с 2017 года ― с начала текущего года снижение индекса доллара составляет более 9%. При этом отрицательная корреляция между курсом доллара США и ценами на драгоценные металлы в настоящее время достаточно высока (с ценой на золото корреляция составляет -83%, а с ценой на серебро -64,5% с начала текущего года).

В текущем году ФРС США снизил ключевую ставку всего лишь один раз ― на заседании 17 сентября (ставка была снижена на 25 б.п.). Ожидается, что в текущем году FOMC может снизить ключ еще дважды. В IV квартале FOMC заседает 29 октября и 10 ноября. По оценке фьючерсов от CME Group, вероятность снижения ставки еще на 25 б.п. на ближайшем заседании составляет почти 97%.

В выпуске эксперты обсудили самые острые темы недели — от растущих кредитных рисков в банковском секторе до будущего мировой экономики под влиянием искусственного интеллекта. Тимур Нигматуллин объяснил, почему акции банков закономерно падают и какие из них все же стоит держать в портфеле. Юлия Савина и Евгений Цыбульский поделились своими инвестиционными идеями — от классических инструментов до лидеров IT-сектора. В какой-то момент беседа приобретает новый тон: участники рассуждают о возможном исчезновении доллара, нулевых ставках будущего и спорят о том, стоит ли верить в «золотой спасательный круг». Смотрите новые «Итоги» 👇


Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

Годовая инфляция в сентябре продолжила замедляться в силу более высокой базы сентября прошлого года, однако баланс факторов, влияющих на решение по ключевой ставке, усложнился: на среднесрочном горизонте проект бюджета на 2026-28 гг. ослабляет опасения Банка России относительно инфляционных рисков со стороны бюджетной политики и открывает пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки, однако на краткосрочном горизонте проинфляционные риски усилились: ускорение инфляции в сентябре и особенно в начале октября, новый исторический минимум по безработице, ускорение роста зарплат, ускоренный рост цен на бензин, новые параметры утильсбора, повышение НДС.

Хотя многие из этих факторов рассматриваются как временные, они могут оказать влияние на инфляционные ожидания, в том числе замедлить их снижение с высоких значений. При этом новый блок данных по инфляционным ожиданиям населения пока недоступен, он будет опубликован уже на «неделе тишины», как и последние перед заседанием недельные данные по инфляции.

Акции российских ритейлеров заметно снижаются в 2025 году. Сектор переживает один из худших периодов за долгое время. По-прежнему жесткая денежно-кредитная политика Банка России вынуждает некоторых ритейлеров отказываться от дивидендов. Кроме того, со следующего года участников рынка ждет повышение НДС до 22%.

Несмотря на комплекс негативных факторов, в секторе продолжаются крупные сделки. Накануне ФАС согласовала приобретение гипермаркетов «О’Кей» компанией ООО «Земун» – стоимость сделки может превысить 40 млрд рублей. В чем причины затяжного кризиса у российских ритейлеров? Достиг ли сектор своего «дна» или еще есть куда падать? Как отразится повышение налогов на отрасль? Есть ли идеи для инвестиций?

Проблемы нарастают – дно близко?

Недавнее исследование консалтинговой компанией «Б1» и Redis Business Class показало, что настроения и ожидания ритейлеров в 2025 году оказались худшими за всю историю наблюдения. Средний показатель «ритейл-барометра», измеряющий настроение компаний в розничной торговле, составил 5,7 балла из 10. Между тем 79% респондентов оценили положение бизнеса как «непростое» и «тяжелое».

На рынке облигаций заметное оживление. С начала года вложения в ОФЗ выросли более чем в два раза, превысив 369 млрд рублей. К настоящему времени доходности вновь приблизились к 15%, что сделало данный вид активов сильным конкурентом депозитов, куда до недавнего времени россияне активно несли деньги на фоне жесткой ДКП Банка России. Драйвером для роста выступил сентябрьский разворот — инвесторы ожидали снижения ставки ЦБ РФ на 2 п.п., но по итогу получили “минус” 1 п.п. — 17% годовых, из-за чего кривая доходностей облигаций снова пошла вверх.

Сейчас участники торгов ищут баланс на фоне коррекции ожиданий по ключевой ставке и растущих объемов заимствований Минфина на покрытие дефицита госбюджета. Какие бумаги могут стать лучшими точками входа в октябре и какие выпуски стоит держать до конца года? 

Данные ЦБ свидетельствуют, что частные инвесторы в текущем году активно возвращаются на рынок госдолга. За 9 месяцев 2025 года вложения физлиц в облигации федерального займа (ОФЗ) выросли в 2,3 раза — почти до 370 млрд рублей. Особенно заметен всплеск интереса в 3 квартале, когда частные покупки достигли 178 млрд рублей — почти вдвое больше, чем во 2 квартале (82,5 млрд рублей).

Торговая напряженность между двумя крупнейшими экономиками мира, США и Китаем, достигла пика в 2025 году после возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Действия американского президента вполне объяснимы, ведь торговая война – это возможность ослабить соперника путем ухудшения состояния его экономики. В мае этого года Вашингтон и Пекин согласились на 90-дневную приостановку действия пошлин, а летом договорились продлить торговое перемирие еще на 90 дней (до 10 ноября). Однако ситуация обострилась после того, как 9 октября Китай объявил о введении с 8 ноября новых мер контроля в отношении редкоземельных металлов. Реакция Трампа была незамедлительной. Он назвал решение КНР «неслыханным действием» и заявил, что в ответ США с 1 ноября не только будут взимать 100%-ные пошлины с китайской продукции, но и ужесточат экспортный контроль в отношении всего критически важного программного обеспечения.Каковы последствия обострения торгового конфликта для обеих стран? Кто останется в выигрыше? Могут ли США навредить собственной экономике?

⭐ Золото стремительно растет, увлекая за собой другие металлы, а доллар теряет статус «безрискового убежища». Российские компании одна за другой пересматривают свои стратегии: МТС запускает ребрендинг, Softline ищет спасение в искусственном интеллекте, «Самолет» явно не на пике, впрочем, как и ПИК.

💸 Несмотря на новую волну интереса к финтеху, эксперты предупреждают: «В текущей ситуации размещаются только те, кто отважен, смел — и жаден до денег». Какой бизнес действительно готов к переменам, а кто так и не сделал выводов из ошибок прошлого?

🎙 Обсудили громкие новости, подозрительные цифры в отчетах и перспективы Tesla-роботов в новых «Итогах недели» с Ярославом Кабаковым, Тимуром Нигматуллиным и Юлией Савиной. 

 Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы