Аналитики «Финама» оценили инвестиционную привлекательность российского нефтегазового сектора. В исследовании отмечается, что высокие цены на нефть, возможность переориентации части объемов на Восток и отсутствие прямых санкций способствуют устойчивости бизнеса некоторых эмитентов в текущих условиях. В частности, интересно выглядят бумаги «Газпрома» и «Роснефти».

Как и вся российская экономика, нефтегазовый сектор на данный момент подвергается сильному санкционному давлению. Как отмечается в исследовании «Финама», в такой ситуации необходимо переориентировать поставки на альтернативные рынки, чтобы сохранить объемы экспорта на максимально возможном уровне. Наиболее перспективными направлениями для экспорта сырой нефти аналитики называют Китай и Индию: «Эти страны не только являются одними из крупнейших импортеров черного золота, но и имеют возможности для увеличения потребления в ближайшие годы. В частности, уже сейчас Индия увеличивает импорт из России, так как нефть марки Urals продается с рекордным дисконтом в $30-35 к Brent».

Аналитическое управление ФГ «Финам» подготовило стратегию на II квартал 2022 года. В начале года основным фактором неопределенности для мировой экономики и траектории инфляции считалась пандемия, однако события на Украине вытеснили из повестки тему коронавируса, оказали беспрецедентное влияние на финансовые рынки и привели к рекордному росту цен на сырье и продовольствие. Впрочем, как всегда есть страны и отрасли, которые вполне могут выиграть в текущих обстоятельствах.

Спецоперация на Украине и последовавшие за ней жесткие антироссийские санкции вместе с решением ряда иностранных компаний приостановить бизнес в России создали для страны совершенно новую экономическую реальность, отмечается в исследовании. По мнению аналитиков, в ближайшие месяцы будет наблюдаться заметное сокращение экономической активности в сочетании с высокой инфляцией, которая по итогам года может выйти на уровень 20-25%: «Мы предварительно ожидаем сокращения ВВП на 6-8% по итогам года, многое будет зависеть от длительности западных санкций, способности бизнеса заместить выбывающие импортные поставки, эффективности мер поддержки со стороны государства и ЦБ», — полагают эксперты.

Аналитики «Финама» представили стратегию по сектору электроэнергетики. В исследовании отмечается, что рекордная инфляция, отказ западных стран от поставки оборудования и снижение спроса на электроэнергию негативно отразятся на российских компаниях. В результате прибыль отечественных эмитентов может заметно просесть, и они откажутся от выплаты дивидендов, что значительно снижает привлекательность их акций. На этом фоне инвесторам рекомендуется обратить внимание на китайские коммунальные компании, которые выигрывают от сложившейся ситуации в мировой экономике: в частности, на CLP Group и CGN Group.

Российский сектор электроэнергетики пока не ощутил последствий кризиса в экономике, что проявилось в росте потребления в I квартале 2022 года. Тем не менее в текущей рыночной конъюнктуре отраслевые компании могут столкнуться с рядом проблем, прежде всего — со снижением спроса. Как отмечается в исследовании «Финама», в первую очередь это связано с туманными перспективами экспортных поставок из-за санкций: «По нашим подсчетам, около 54% электроэнергетики от общего отпуска за границу идет в “недружественные” страны. Их потенциальный отказ от поставок не кажется маловероятным событием, а спекуляции на тему перевода расчетов за российскую электроэнергию в рубли не прибавляют оптимизма».

Американские индексы завершили минувшую неделю на негативной территории после публикации «ястребиного» протокола последнего заседания FOMC. Согласно ему, чиновники готовятся начать продажи активов с баланса ФРС для дальнейшего количественного ужесточения, а ставка ФРС может быть увеличена на 0,5 п. п. уже на майском заседании. Тем временем страны ЕС наложили эмбарго на поставки российского угля с августа текущего года, а во Франции стартовал цикл президентских выборов, в ходе которых к власти в стране может прийти ультраправый кандидат Марин Ле Пен. Главными событиями текущей недели станут мартовская статистика по инфляции в США, Китае и Великобритании, а также заседание ЕЦБ в четверг.

Протокол мартовского заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC) показал, что ФРС готовится к снижению объема активов на балансе с целью дальнейшего количественного ужесточения в американской экономике на фоне взлетевшей до 7,9% инфляции. Регулятор планирует ежемесячно продавать на рынок казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги на общую сумму $95 млрд. Совокупный объем активов на балансе ФРС в настоящий момент составляет около $9 трлн. Инициатива, по словам вице-президента ФРС Лаэль Брейнард, может быть одобрена по итогам ближайшего заседания регулятора, которое состоится 3-4 мая. Кроме того, многие члены FOMC выразили поддержку увеличению ставки на 0,5 п. п. по итогам одного из следующих заседаний.

По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара США вырос на 1,2%, против снижения на 0,27% неделей ранее. Таким образом, американская валюта пробует выйти вверх из своей месячной консолидации с границами 98,0-99,3 п. Сейчас индекс доллара обновляет максимумы с декабря 2018 г., достигнув круглой отметки 100 п.

Доходность 10-летних гособлигаций США на прошлой неделе поднялась до 2,7%. 2‑летние бонды дают уже 2,52%. Подобную динамику вызвало заявление заместителя председателя ФРС Л. Брейнард о том, что сочетание повышения процентных ставок и быстрого сокращения баланса приведет денежно-кредитную политику США к «более нейтральной позиции» в конце этого года, а дальнейшее ужесточение последует по мере необходимости. Заявление Л. Брейнард привело к тому, что инвесторы стали закладывать не просто активное повышение ставок, а сокращение баланса ФРС гораздо быстрее, чем было в прошлом цикле. Этот жесткий настрой ФРС сейчас отличает доллар от других валют в более сильную сторону.

Управление инвестиционного консультирования и финансового планирования ФГ «Финам» подготовило исследование, в рамках которого оценило влияние санкций на ключевые сектора российской экономики. Как отмечают эксперты, санкции затронули почти все отрасли, однако за счет государственной поддержки многие компании сохранят потенциал роста бизнеса и привлекательность ценных бумаг.

Наиболее перспективно, по мнению экспертов, выглядит нефтегазовый сектор, что обусловлено сильной зависимостью западных стран от российских энергоносителей. Более того, отказ от российских нефти и газа только взвинтит цены, что увеличит доходы российских эмитентов, отмечается в аналитической записке «Финама». При этом на компании сектора отрицательно влияют ограничение импорта химии и оборудования для создания нефтепродуктов, а также запрет на инвестиции в российскую энергетику, что повлечет сложности для ведения совместных проектов. При этом наиболее интересно выглядят бумаги «Газпрома», «НОВАТЭКа», «Роснефти», «Лукойла» и «Газпром нефти».

По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара США снизился на 0,27% против укрепления на 0,64% неделей ранее. Таким образом, американская валюта с первой декады марта застряла в консолидации в районе 98,0–99,3 п. Локальные волны роста-снижения индекса доллара не меняют общую техническую картину.

Основной фактор, который на прошедшей неделе давил на позиции американской валюты, был связан с надеждой на деэскалацию военного конфликта между Россией и Украиной. Во вторник на переговорах в Стамбуле Россия обязалась сократить масштабы военной спецоперации вокруг Киева, а Украина предложила несколько пунктов по урегулированию ситуации, в том числе и предложение принять нейтральный статус с заверением от стран-гарантов, что может послужить новой опорой для построения системы безопасности в Европе.

Сейчас индекс доллара США сохраняет устойчивость, торгуясь вблизи двухлетних максимумов. Грядущее монетарное ужесточение ФРС, причем с ускорением на фоне высокой инфляции, – это ключевой довод в пользу более сильного доллара.

«Финам» провел в Telegram онлайн-встречу «Рубль отвоевывает утраченные позиции». В дискуссии о перспективах отечественной валюты приняли участие ведущие эксперты рынка: Александр Потавин и Андрей Маслов из «Финама», Егор Жильников (ПСБ), Дмитрий Александров («Иволга Капитал»), Олег Солнцев (ЦМАКП). Участники встречи не исключают нового витка девальвации из-за кризиса в экономике, однако в долгосрочной перспективе ждут положительного эффекта от усиления роли рубля во внешнеторговых операциях.

После начала специальной операции на Украине курс рубля к основным мировым валютам стремительно упал. Однако меры поддержки со стороны ЦБ РФ и, в большей степени, поручение президента России перевести оплату за поставки газа в «недружественные страны» в рубли позволили отвоевать значительную часть снижения. Так, с максимума в 125 рублей за доллар курс скорректировался на 25% и опускался ниже отметки в 95 рублей. К европейской валюте по сравнению с пиковыми значениями рубль укрепился на 37% и протестировал уровень 105,4 рубля за евро.

На минувшей неделе фондовые индексы не смогли показать единой динамики на фоне продолжающегося конфликта в Восточной Европе, который все сильнее грозит обернуться серьезными последствиями для мировой экономики. Джером Пауэлл заявил о готовности ФРС действовать более агрессивно для усмирения инфляции, что рынки восприняли как сигнал к увеличению ставки на 0,5 п. п. по итогам ближайшего заседания. Между тем инфляция в Великобритании вновь обновила многолетние максимумы, а США выразили готовность увеличить поставки СПГ в ЕС на фоне планируемого отказа региона от российского газа. На текущей неделе свою инфляционную динамику оценит ЕС, а Министерство труда США обнародует данные о состоянии рынка труда страны по итогам прошедшего месяца.

Джей Пауэлл в ходе своего выступления на конференции Национальной ассоциации экономики бизнеса в понедельник, 21 марта, заявил, что ФРС готова к более решительным действиям для борьбы с инфляцией в стране. «Существует очевидная необходимость действовать оперативно, чтобы вернуть курс денежно-кредитной политики на более нейтральный уровень и даже перейти к его дальнейшему ужесточению, если это потребуется для восстановления ценовой стабильности», — сказал он. Также чиновник добавил, что ФРС готова поднять ставку на 0,5 п. п. по итогам следующего заседания, если это будет необходимо.

Торговая инфраструктура «Финама» 24 марта, в день возобновления торгов на фондовом рынке Московской биржи, подтвердила свою надежность и бесперебойность. Несмотря на повышенную нагрузку на серверы, пользователи всех поддерживаемых брокером торговых терминалов имели возможность в штатном режиме выставлять торговые и неторговые заявки, отслеживать торговые стаканы и графики интересующих инструментов, а также пользоваться аналитическим инструментарием.

После почти месячного перерыва на фондовом рынке Московской биржи 24 марта возобновились торги акциями российских компаний. Инвесторы получили возможность совершать операции с ценными бумагами 33 эмитентов, входящими в Индекс МосБиржи. В первый торговый день месяца операции проводились в сокращенном режиме — с 9:50 по 14:00 мск.

Из-за резко возросшего объема торговых заявок клиенты многих крупных брокеров столкнулись со сложностями — приложения для инвестиций работали со сбоями, и пользователи в течение продолжительного времени не могли получить доступ к торгам.