Привычный мир российского инвестора, похоже, уходит в прошлое. Если до сих пор для него главным аргументом в пользу покупки бумаг выступала дивидендная доходность, то с 2026 года ему приходится привыкать к другим реалиям и менять стратегии. Компании все чаще делают выбор в пользу инвестиций в рост, модернизацию и укрепление финансовой устойчивости.

В этой связи у Finam.ru возникли к аналитикам закономерные вопросы: эпоха дивидендов прошла или пока преждевременно делать такие выводы; и на что теперь ориентироваться инвесторам при выборе акций?

Дивиденды больше не “священная корова”?

Вглядываясь в цифры, кажется, что нет никакого смысла поднимать тему о закате дивидендной эпохи. В этому году, по оценкам аналитиков “Газпромбанка”, российские компании направят акционерам около 3,5 трлн рублей, что всего на 4% меньше, чем в 2025-м. Более того, на рынке по-прежнему присутствуют бумага с двузначной дивидендной доходностью: “ИКС 5”, МТС, “Сбербанк”, ВТБ, “Мосбиржа”, “Транснефть”, “Газпром нефть”, “Интер РАО” и другие.

Зачем это вообще делать, недоумевают аналитики ИК «Вектор Капитал» по поводу планов менеджмента «Полюса». Эксперты отмечают, что инвестиции в проект «Сухой Лог» оцениваются в $6 млрд, из которых уже освоено около $1 млрд, а оставшаяся сумма не выглядит критичной на фоне FCF компании — по итогам 2025 года этот показатель превышал $2 млрд, и у «Полюса» есть необходимые ресурсы для выплат акционерам.

«Притом, что мировые цены на золото все еще держатся выше 4000 долларов. В качестве альтернативы можно изменить дивидендную политику, привязав выплаты к денежному потоку и установив лимит по долговой нагрузке», — полагают в «Векторе». Эксперты считают решение менеджмента нерациональным и не исключают, что компания может пересмотреть его и вернуться к выплате дивидендов в будущем.

Рубль продолжает укрепляться уже около недели, однако участники рынка расходятся во мнениях относительно причин такой динамики и ее устойчивости. Одни объясняют происходящее поступлением экспортной выручки, сформированной еще в период высоких цен на нефть весной, другие напоминают, что российская валюта уже долгое время остается в относительно стабильном диапазоне.

В то же время инвесторы вновь обсуждают, насколько слабый рубль действительно способен поддержать российский фондовый рынок и для каких компаний он окажется выгоден. Finam.ru вместе с экспертами разобрался, какие факторы сейчас определяют курс национальной валюты и чего ждать дальше.

Укрепление или движение в «коридоре»

В Банке России призвали не переоценивать текущие колебания курса. По словам заместителя председателя ЦБ Алексея Заботкина, говорить о направленном укреплении или ослаблении российской валюты в последние месяцы не совсем корректно.

«Диапазон, в котором колеблется курс рубля хоть к доллару, хоть к юаню, за последние более чем 12 месяцев примерно стабильный, неизменный. Основные колебания происходят в диапазоне 75–85 руб. за доллар», — сообщил Заботкин.

Драгоценные металлы являются классическими защитными активами для сохранения капитала в периоды инфляции и экономической неопределенности, и зачастую инвесторы добавляют их в свой инвестиционный портфель для снижения риска потерь. Такие активы имеют высокую ликвидность, а также сохраняют покупательную способность денег в долгосрочном периоде.

В России спрос на драгоценные металлы в последнее время заметно вырос. Экономические и политические обстоятельства, длительное падение российского фондового рынка, а также снижение ставки по депозитам стали одними из ключевых факторов, которые способствовали этой динамике. 

Стоит ли инвестировать в драгоценные металлы? Что будет с ценами? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

Грандиозный спрос

Лето — традиционное время затишья на рынках, но для дальновидного инвестора это, наоборот, период решительных действий. Пока российский рынок находится в поиске «дна», а часть участников берет паузу, глобальные площадки продолжают открывать новые перспективы. Активные инвесторы используют это время не для отдыха, а для усиления своих позиций и поиска недооцененных активов.

Именно для таких клиентов «Финам» подготовил специальное летнее предложение. С 6 июля и до конца лета мы существенно снижаем стоимость маржинального кредитования в долларах США по счетам «Сегрегированный Global» и тарифному плану «Единый Дневной Options» счета «US Market Options». Это делает торговлю иностранными ценными бумагами с использованием заемных средств выгоднее и открывает новые горизонты для увеличения потенциальной доходности. Давайте разберемся на конкретных примерах, как это работает на вас.

Что меняется: новые ставки до конца лета

В период с 6 июля по 31 августа для всех клиентов по счетам «Сегрегированный Global» и тарифному плану «Единый Дневной Options» счета «US Market Options» ставки по маржинальному кредитованию в долларах США будут автоматически снижены. Никаких дополнительных действий или заявлений не требуется.

Снижение ставки отменяется? В новых «Итогах недели» разбираем причины возможного ужесточения ДКП и последствия топливного кризиса. На многих АЗС, где еще остался бензин, неприличный рост цен. Более того, наполнить бак за наличку проще. При этом официальная инфляция — плюс полпроцента. Как это понимать и как считать?

Двери рецессии приоткрыты. Ярослав Кабаков уверен: могло бы быть хуже. Тимур Нигматуллин возражает: страны с таргетированной инфляцией не уходят в глубокие кризисы. Разбираем без паники — по фактам, цифрам и конкретным компаниям.

А еще поговорили об алгоритмах. Юлия Савина и Тихон Павлов, тимлид «Викинга», рассудили и популярно объяснили, где заканчивается ИИ и начинается доходность.



Выпуск также доступен в Youtube и «VK Видео»

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестициии Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX

«Финам» объявил о запуске MCP-сервера для торговой платформы FinamTrade. Новый сервис позволяет клиентам получать оперативные данные по своим брокерским счетам и инвестиционным портфелям напрямую в популярных AI-приложениях, включая ChatGPT, Claude, Cursor, VS Code и других AI-клиентов, поддерживающих стандарт Model Context Protocol (MCP).

Теперь клиенты «Финама» могут интегрировать свои аккаунты в FinamTrade с AI-ассистентами и получать актуальную информацию о счетах, портфелях и рыночных данных в естественном диалоге через привычные инструменты. Достаточно выпустить специальный токен в веб-версии FinamTrade и подключить его к выбранному AI-клиенту. Сервис полностью бесплатный и доступен для работы не только с реальными брокерскими счетами, но и с демо-режимом — это позволяет протестировать новые возможности без финансовых рисков.

«MCP-сервер — это часть нашей стратегии по интеграции брокерских сервисов с современными AI-инструментами, — отметил Валерий Бакушин, руководитель направления FinamTrade. — Клиенты активно используют AI-ассистентов в повседневной работе. Теперь они могут получать актуальную информацию о своих инвестициях напрямую из привычного интерфейса».

В течение последнего года квазивалютные облигации становятся все более востребованным инструментом среди российских инвесторов. Особенно актуальным этот сегмент рынка становится на фоне укрепления рубля и роста неопределенности в отношении его дальнейшей динамики. Валютные выпуски от крупнейших корпоративных эмитентов позволяют получить стабильный доход, номинированный в твердых валютах, что делает их интересными для диверсификации портфеля и хеджирования валютных рисков.

АТОМЭНЕРГОПРОМ-001Р-15

Об эмитенте

АО «Атомэнергопром» ― интегрированная компания, консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. Компания обеспечивает полный цикл в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии.

Согласно отчету компании по итогам 2025 года (МСФО):

• Выручка: 2,8 трлн руб. (+12,6% (г/г));
• Чистая прибыль: 37,1 млрд руб. (-83,3% (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 2,4 трлн руб. (-22,1% (г/г));
• Краткосрочные обязательства: 2,0 трлн руб. (+7,3% (г/г));

АФК «Система» привлекла 320 млрд рублей, заложив в ВТБ пакет акций «Озон». Это стало известно РБК. Сама компания сообщает о заключении структурной инвестиционной сделки на эту сумму с группой инвесторов, ее организатором выступил банк ВТБ.

На этом фоне акции компании вчера упали в цене. Сегодня падение продолжается, но более умеренными темпами. Бумаги «Озона» тоже дешевеют. Пока это только залог, но эксперты не исключают, что «Система» может потерять пакет «Озона». Возможно, так думает и рынок.

Дмитрий Лозовой, аналитик ФГ «Финам», не считает, что залог пакета «Озона» автоматически означает его потерю для АФК «Система». «По текущим рыночным оценкам доля “Системы” в “Озоне” может оцениваться примерно в 300 млрд руб., однако “Озон” остается одним из самых перспективных активов в российском публичном рынке, поэтому в случае реальной продажи такой пакет, на наш взгляд, должен оцениваться с существенной премией к рынку. Мы не думаем, что АФК была бы готова продавать свою долю менее чем за 500 млрд руб., учитывая стратегическую ценность актива, его долгосрочный потенциал роста и ограниченное число покупателей, способных претендовать на такой пакет», ― поясняет эксперт.

Рынок высокодоходных облигаций (ВДО) продолжает находиться под давлением. Инвесторы стали значительно более избирательными, а новые размещения все чаще оцениваются не только по уровню купона, но и по кредитному качеству эмитента, его способности обслуживать долг в условиях жесткой денежно-кредитной политики Банка России и ограниченного доступа к рефинансированию.

На этом фоне сектор микрофинансовых организаций и ломбардов остается одним из наиболее устойчивых сегментов рынка ВДО. Бизнес-модели таких компаний позволяют сравнительно быстро адаптироваться к изменению стоимости фондирования за счет короткого срока займов и высокой оборачиваемости портфеля. Это помогает поддерживать высокую рентабельность даже в период повышенных процентных ставок.

Именно поэтому облигации МФО и ломбардов традиционно пользуются повышенным спросом со стороны частных инвесторов. Для многих они являются инструментом фиксации высокой доходности на длительный срок в период жесткой денежно-кредитной политики. Однако даже внутри одного сектора качество эмитентов и привлекательность условий размещения могут существенно различаться, поэтому каждое новое размещение требует отдельной оценки.