Блог компании Финам Брокер | Мнение аналитика: какие российские акции защитят. Часть 1

Электроэнергетика традиционно рассматривается как защитный сегмент экономики, в связи с чем инвесторы могут обратить внимание на две ведущие публичные компании сектора – «РусГидро» (целевая цена 0,92 руб., потенциал 9%) и «Интер РАО». У генерирующих компаний больше возможностей по переносу затрат в стоимость отпускаемой электроэнергии, и в 2023 году этот тезис стал актуальным даже для «РусГидро», бизнес которой в ДФО до этого находился под жестким тарифным регулированием. С операционной точки зрения акции этих компаний — также хорошее защитное прокси для портфеля: энергопотребление в РФ продолжает расти (+0,7% (г/г) в I полугодии 2023 года). Кроме того, компании поддерживаются и другими сильными драйверами. В частности, «Интер РАО» могла выиграть за счет массовых плановых ремонтов АЭС и низкой водности ГЭС, что способствовало росту генерации ТЭС на 3,5% (г/г) за январь-май 2023 года, а «РусГидро» — за счет растущего потребления и увеличения тарифов для ТЭС на Дальнем Востоке. 

К защитным бумагам можно внести акции «ФосАгро». Компания производит востребованные в мире фосфорсодержащие удобрения и не подпадает под санкции. Экспорт составляет около 70% в выручке компании, что защищает ее доходы в ситуации ослабления курса рубля к иностранным валютам. И, главное, «ФосАгро» имеет сильную дивидендную политику. Дивиденды, выплачиваемые ежеквартально, приносят двузначную дивидендную доходность, что само по себе можно считать защитой от инфляции. Наша целевая цена по акциям «ФосАгро» составляет 8 107 руб., потенциал роста к текущей цене около 10%. Ожидаемая за год дивидендная доходность на уровне 11%.

Fix Price, как и прочие ритейлеры, в периоды увеличения инфляция может перекладывать её на потребителей, сохраняя свою маржинальность. В последние кварталы LFL показатели Fix Price находились под давлением во многом из-за снизившейся инфляции, и мы полагаем, что во втором полугодии динамика среднего чека наконец сможет перейти к росту. После ралли апсайд ограничен, но при новостях о редомициляции расписки могут подрасти еще на 10-15%.

«РусАгро», один из крупнейших агрохолдингов России работает в защитном сегменте продуктов питания, спрос на которые отличается низкой чувствительностью к экономическим циклам. Бумаги этого эмитента могут быть интересны на более длительном горизонте, так как защитный сегмент продовольствия предлагает неплохую защиту от инфляции. Кроме того, редомициляция и возобновление дивидендных выплат станет дополнительным драйвером бумаг.

Наталья Малых, руководитель отдел анализа акций ФГ «Финам»