Блог компании Финам Брокер | Операторы ТЭС — главные бенефициары роста спроса на электроэнергию в России

Аналитическое управление «Финама» представило инвестиционную стратегию по сектору электроэнергетики. На фоне переориентации экономики на Восток потребление электроэнергии в России продолжает расти. В условиях низкой водности в Сибири и вывода блоков АЭС в ремонты сложившаяся ситуация выгодна для операторов тепловых электростанций, в частности, для «Интер РАО» и «РусГидро». За рубежом наибольший интерес для инвесторов представляют компании, которые делают ставку на возобновляемые источники энергии, — американские NextEra Energy и NiSource, а также китайская Longyuan Power.

Экономический трафик в восточном направлении продолжает расти, что стабильно поддерживает энергопотребление в России. Спрос на электроэнергию с 1 января по 22 марта 2023 года вырос на 0,6% в годовом выражении. По итогам года эксперты ожидают увеличения показателя в пределах 1-1,5%. Ключевыми драйверами являются, помимо новых логистических цепочек и промышленности, рост бытового потребления в электрифицируемых районах страны и активность майнеров криптовалют.

Наибольшую выгоду из роста спроса могут извлечь операторы тепловой генерации. Аномально низкая водность в Сибири сохраняется, и в начале 2023 года она была дополнена крупными плановыми выводами энергоблоков АЭС в ремонты. В результате выработка атомных и гидроэлектростанций по итогам I квартала в годовом выражении обвалилась на 8,4% и 7,4% соответственно.

В то же время генерация тепловых электростанций подскочила на 3,2%. Бенефициаром сложившийся ситуации станет главный оператор ТЭС в России — «Интер РАО», полагают аналитики, присвоившие акциям эмитента рейтинг «На уровне рынка»: «Объявленные компании дивиденды в размере 0,28 рубля стали приятным сюрпризом. Размер выплат акционерам позволяет предположить, что прибыль эмитента выросла на 20% по итогам 2022 года. Кроме того, сдвиг с мертвой точки по ситуации с активами Uniper и Fortum в РФ подтверждает, что шансы на получение “Юнипро” у “Интер РАО” по-прежнему остаются».

Среди перспективных российских компаний сектора эксперты также выделяют «РусГидро», потенциал роста акций которой составляет 15,7% при целевой цене 0,92 рубля. Наличие неценовой зоны в ДФО исторически приводило к убыткам эмитента в регионе, напоминают авторы исследования. «Новости о проработке со стороны ФАС плана по переходу регионов Дальнего Востока из неценовой в ценовую зону являются позитивным сигналом. Убытки в ДФО были главной проблемой “РусГидро”, и их ликвидация позволит компании выйти на качественно другой уровень с точки зрения эффективности бизнеса и дивидендных перспектив», — следует из аналитической заметки.

В США наиболее интересно с инвестиционной точки зрения выглядят зеленые представители отрасли, считают в «Финаме»: «Акции этих компаний стабильно опережают конкурентов на фондовом рынке, а с учетом снижения инфляции в США и вероятного скорого окончания периода ужесточения ДКП они могут проявить себя в числе лучших по росту чистой прибыли». В числе фаворитов аналитиков — ценные бумаги NextEra Energy и NiSource.
NextEra Energy является лидером по объемам установленной возобновляемой мощности в стране. Инвестиционные амбиции эмитента и фокус на зеленую энергетику позволяют компании рассчитывать на 7-8% энергорынка США к 2026 году при текущей доле около 5%. Целевая цена акций NextEra Energy — $94, потенциал роста составляет 24,4%.

Акции NiSource, в свою очередь, отличаются привлекательной дивидендной доходностью, которая превышает среднюю по сектору и, по прогнозам аналитиков, на горизонте года может составить 3,7%. Потенциал роста ценных бумаг NiSource превышает 12% при целевой цене $32.
Тренд на зеленую энергетику набирает обороты и в Китае. Масштабный рост установленной мощности возобновляемых источников энергии (ВИЭ) в КНР привел к тому, что уже почти 50% всей энергосистемы страны приходится на возобновляемую генерацию. «Мы сохраняем крайне позитивное видение китайской зеленой электроэнергетики и считаем сектор одной из наиболее интересных долгосрочных ставок на фондовом рынке Поднебесной. Особый интерес представляет Longyuan Power, управляющая 4% всех ВИЭ Китая. Потенциал акций эмитента мы оцениваем в 37,8% при целевой цене 12 HKD», — заключают аналитики.


Ознакомиться с полной версией исследования можно здесь.