Облигации Совкомбанк

Интересно посмотреть и отдельно, и для лучшего понимания бизнеса материнского банка

• AA- от Эксперт РА 14.11.23, AA- от АКРА 10.04.24
• купон КС+250, ежемесячный
• 3 года, объем 3 млрд. Сбор 20.08

• Чистый процентный доход: 3,6 млрд. (+31%)
• Непроцентные доходы: 0,7 млрд. (+58%)
• Прибыль: 1,8 млрд. (+6,7%)
• Чистое расходование денежных средств по операционной деятельности: -31,4 млрд. (x3,8)
• Чистый долг: 58,5 млрд. (x2)
• Портфель: 100 млрд. (x2)

Бизнес: 

ООО «Совкомбанк Лизинг» – средняя по размеру активов компания, специализирующаяся на финансовом лизинге грузового и легкового автотранспорта. Под текущим наименованием компания функционирует с 2020 года.

Сбор заявок 20 августа

11:00-15:00

размещение 23 августа

• Наименование: СовкомЛ-БО-П07
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС + 250 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 3 млрд.₽
• Амортизация: да (19-35 по 5.5%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Совкомбанк
• Только для квалифицированных инвесторов
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

В феврале 2024 г. Совкомбанк объявил о предстоящей покупке ХКФ Банка (Хоум Банка). Сделка должна быть закрыта до конца текущего года. У обеих кредитных организаций обращаются рублевые и замещающие субординированные долларовые облигации. При этом бонды Хоум Банка торгуются по доходностям заметно выше, чем Совкомбанка. Предстоящее приобретение в конечном итоге сделает обязательства первого, de jure обязательствами второго, что должно привести к сужению между ними спредов доходностей. Разберем, какие ликвидные выпуски данных эмитентов наиболее подходят для идеи по схождению спредов.

Речь идет о выпусках с погашением в 2025 и 2030 годах, а также о двух бессрочных выпусках под 7,6% и 7,75% (SCB-25, SCB-30, SCB-7,600% и SCB-7,75%). Совокупная непогашенная сумма основного долга по каждому из выпусков составляет $300 млн. Исполнение обязательств по этим бумагам затруднено из-за санкций.

Денежное вознаграждение, если держатель выберет его, будет выплачиваться в размере 10% от номинальной стоимости для облигаций с погашением в 2025 и 2030 годах. Для бессрочных бондов размер выплат составит 30% от номинала. Выплаты будут производиться в рублевом эквиваленте. 

Вознаграждение в натуральной форме — это передача инвестору локальных бессрочных субординированных облигаций, выпущенных под 7,6%  RU000A107B84, их количество будет рассчитываться индивидуально для каждого инвестора. 

Свежие облигации: Совкомбанк Факторинг на размещенииСкоро свежие выпуски посыплются как из рога изобилия, а пока приходится смотреть под мик...

С данными агрегаторов всегда нужно быть осторожным. И Смартлаб явно не исключение.

Вообще по замещающим облгигациям на Смартлабе нередко какая-то дичь появляется. В том числе это связано с тем, что выплаты могут быть, например, по курсу доллара в рублях, но СЛ показывает правильное значение НКД, только не ту валюту.

Если взять карточку Совкомбанк СЗО-04 (RU000A107E99), то в ней указана доходность в долларах под 14%



При этом интересно, что купоны указаны правильно: по 40 долларов два раза в год. Но СЛ показывает годовой купон 120 долларов, при этом правильно перечисляя даты выплаты купона два раза в год. И частота выплата купонов 3,29 удивляет не меньше.

Но это не единственная проблема. В общем-то более 8% в долларах получить от растущего банка с хорошей исторической рентабельностью уже было бы неплохо. Но на сайте Мосбиржи можем заметить, что данная облигация является субординированной. 

Субординированная облигация — это заем компании, который находится рангом ниже других кредитов и займов в случае ликвидации или банкротства компании.

Общая информация

Ставка купона: не выше 15.5% — 16%
Срок обращения: 5 лет
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: AA-
Объём размещения: 500 млн. рублей
Амортизация: нет
Оферта: да (Пут-опцион через 1.5 года)
Дата размещения: 25 января
Доступно не квалифицированным инвесторам

Насколько мне известно, мало кто понимает, что такое факторинг. Думаю, что стоит начать с этого.

Представим, у нас есть 3 предприятия: первое- это сельхозпроизводитель, который продаёт пшеницу, второй- это хлебопекарный завод, а третий- это розничный магазин.

Первое предприятие работает по полной предоплате. Завод оплачивает муку и печёт хлеб, а розничный магазин выплачивает деньги за товар только после его реализации.

В данной ситуации завод в не выгодном положении, деньги за товар ему нужны. Он их получит, но только через время, а з/п работникам платить надо, аренду оплачивать, покупать новую муку и тд.

В этой ситуации помогают факторинговые компании. Они дают заводу необходимую сумму, берут определённую комиссию, а также получают право на востребование этой суммы с розничного магазина уже словно полноценный банк.

Скоро свежие выпуски посыплются как из рога изобилия, а пока приходится смотреть под микроскопом чуть ли не вообще всех в надежде найти бриллиант среди… не бриллиантов. Совкомбанк Факторинг — современная дочка коммерческого банка, и купон неплохой, вот только оферта.

Совкомбанк уже хорошо знаком на Мосбирже. У него и IPO прошло недавно, в котором я с удовольствием поучаствовал, и выпусков облигаций на вторичном рынке много. Также в обращении есть выпуски Совкомбанк Лизинга — там доходность ниже. К примеру, шестой выпуск предлагает YTM 13,45%. При купоне 15,5–16%, конечно, СКБФ не дотягивает до моих фаворитов типа Интерлизинг, Роделен и МК Лизинг, зато рейтинг AA-, но оферта. Посмотрим, подумаем, ну и новые скоро будут, не пропустите.

Объём выпуска — 500 млн. Ориентир купона: 19% (16,42-16,99% YTM). Оферта через 1,5 года, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг AA- от Эксперт РА (декабрь 2023).

Январь не радует неквалифицированных инвесторов широким выбором новых размещений облигаций, поэтому если вы ищите что-то новое, то облигации компании Совкомбанк Факторинг могут вас заинтересовать. Давайте разбираться вместе.

ООО «Совкомбанк факторинг» относится к небанковскому бизнесу группы Совкомбанка, разбор которого можно посмотреть ТУТ (клац). Это классическая факторинговая компания, которая осуществляет деятельность с 1999 года (с зарождения данного направления в России) и занимается покупкой дебиторской задолженности, финансированием закупок и производства, возмещением убытков от неоплат по поставкам с отсрочкой платежа.

У компании разработано более 8 различных программ факторинга, в большей степени предлагаемыми для сегмента малого и среднего предпринимательства, который исторически был обделен в данной услуге.

Это первый выпуск облигаций для компании, но при этом подкупает высокий рейтинги кредитоспособности от РА Эксперт — ruAA- со стабильным прогнозом, причем рейтинг был подтвержден в декабре 2023 года! Такой уровень рейтинга нечасто можно встретить на российском рынке (если предприятие не относится к государственному сектору).

ООО «Совкомбанк Факторинг» специализируется на предоставлении услуг электронного безрегрессного и регрессного факторинга. Ключевая активность компании сосредоточена в сегменте, в котором поставщик и покупатель являются субъектами МСБ.

• Наименование: СовкомФК-001Р-01
• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 15.5% — 16% (квартальный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: 500 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Пут-опцион через 1.5 года)
• Номинал: 1000 рублей
• Организатор: Совкомбанк

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Kromnomo, нельзя было платить дивы, когда суборды были евробонды. Потому что нерезы следили за тем, чтобы эмитенты не борзели и совсем не ох...

jin, здесь палка о двух концах… Если эмитент не платит по своим суббордам, то он не имеет права платить дивиденды по своим акциям. В случае ...

jin, здесь палка о двух концах… Если эмитент не платит по своим суббордам, то он не имеет права платить дивиденды по своим акциям. В случае ...

Vanger, это вечный суборд, по ним вопрос «будут платить купон?» даже не стоит, правильный вопрос «когда перестанут платить купон?» ;) по про...

Vanger, это вечный суборд, по ним вопрос «будут платить купон?» даже не стоит, правильный вопрос «когда перестанут платить купон?» ;) по про...

В свете грядущего IPO Совкомбанка глянул тут на их суборды. И увидел, что Хотимские прекратили платить купоны по своим субордам. Причем вот ...

Роман, на какие ликвидные Вы бы обратили внимание)?