Облигации Делимобиль | Каршеринг Руссия

DELI Делимобиль: стоит ли инвестировать?

Финансовые показатели в преддверии отчётности за 1п25:
Чистый долг/EBITDA 5,1x (2024)
P/E >3000x (2024), практически нулевая чистая прибыль.
FCF стабильно отрицательный уже много лет.
Прогнозный EV/EBITDA 8x (2025).
Чистый долг/EBITDA на конец 2025 года сама компания прогнозировала на уровне <3x, но исходя из довольно неоднозначных операционных результатов за 1п25 я прогнозирую показатель на уровне ~ 4x
Видим в отчёте за 24 год также снижение EBITDA на 10%. Компания объясняет такой результат масштабными инвестициями в собственные СТО.

Сокращение минут г/г в 1п25 к 1п24 на 6% при увеличении парка на 4%. Очень низкий рост числа активных пользователей MAU — всего 2%. Рост существенно замедлился.

В отчёте РСБУ за 3м25 Делимобиль показал валовый убыток при OCF < выплаченных процентов практически в 2 раза. Это должно серьёзно насторожить держателей облигаций. РСБУ отчетность почти сопоставима с МСФО у этого эмитента.
Ещё одним из красных флагов инвестирования в любые ценные бумаги этого эмитента является понижение кредитного рейтинга заёмщика до А в январе (прежний рейтинг был А+). Идёт постоянное размещение новых выпусков облигаций, что явно не свидетельствует о финансовом здоровье эмитента.

Мда... Всего чуть больше месяца назад я со скепсисом комментировал предыдущее размещение Делимобиля с купоном 21,5% на 3 года (тот купон мне казался недостаточным с учетом рисков этой конторы), а теперь каршеринг предлагает не выше 19% и то только на пару лет.

Риски-то никуда не делись — зато ситуация и настроения на долговом рынке очень сильно поменялись. Сбор заявок сегодня, 7 августа.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Славянск_ЭКО, МБЭС, Сплит_Финанс, Брусника, Сегежа, НОВАТЭК, Сибур, Воксис, Полипласт, РКС, Кокс, Легенда, Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Делимобиля!

Делимобиль полностью погасил первый выпуск облигаций RU000A1052T1 в объеме 659 808 штук номинальной стоимостью 1000 рублей. Они были размещены в августе 2022 года с доступом для неквалифицированных инвесторов.

В настоящее время в обращении находятся пять выпусков биржевых облигаций Делимобиля на общую сумму 16,5 млрд руб. Компания полностью выполняет обязательства перед инвесторами и регулярно проводит выплаты. В 2025 году ПАО «Каршеринг Руссия» присвоен рейтинг A(RU) со стабильным прогнозом от рейтингового агентства АКРА (АО). Ценные бумаги Делимобиля включены в перечень ценных бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики (сектор РИИ).

Обзор нового выпуска облигаций Каршеринг Руссия-001Р-07

Делимобиль — крупнейший каршеринг России с автопарком ~32 тысяч авто. Компания ведет бизнес в 13 городах, недавно присоединились Сочи, Пермь, Уфа. У Делимобиля вертикальная интеграция: от содержания авто и заправки до самостоятельного ремонта. Этим занимаются дочерние компании. Делимобиль оказывает услуги краткосрочной аренды: от нескольких минут до недель. Отрасль чувствует себя комфортно в сегменте между такси и другими видами транспорта.

📊 Анализ отчетности ПАО «Каршеринг Руссия» за 1 квартал 2025 года
Ключевые финансовые показатели:
Выручка: 5,379 млн руб. (+7.8% к 1 кварталу 2024)
Себестоимость: 5,448 млн руб.
Валовая прибыль: Отрицательная, -69 млн руб. (год назад +852 млн руб.)
Чистый убыток: -1,180 млн руб. (в 1 кв. 2024: -93 млн руб.)
Денежный поток от операционной деятельности: +1,572 млн руб.
Чистый отток денежных средств за период: -413 млн руб., остаток на конец марта — 1,188 млн руб.

💸Долговая нагрузка
Совокупный долг: 15,284 млн руб. (долгосрочные — 14,500 млн руб., краткосрочные — 784 млн руб.)

Справится ли компания с кризисом?

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Делимобиль — крупнейший каршеринг России с автопарком ~32 тысяч авто. Компания ведет бизнес в 13 городах, недавно присоединились Сочи, Пермь, Уфа. У Делимобиля вертикальная интеграция: от содержания авто и заправки до самостоятельного ремонта. Этим занимаются дочерние компании. Автопарк в сегментах «Эконом» и «Комфорт» почти полностью заменен на китайцев. В «Премиум» продолжают удерживать лидерство немцы

Ставка хоть и начала снижаться, а вместе с ней и доходность новых облигаций, но до сих пор купоны по повым размещениям значительно выше среднестатистических значений по рынку. Я периодически разбираю «по косточкам» новые выпуски, вчера рассматривала интересные облигации от Яндекса (ссылку на разбор оставлю внизу статьи). Сегодня у нас на разборе бонды от Делимобиля.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

Итак, компания Каршеринг Руссия решила произвести ещё один займ. Разбираем плюсы и минусы. В конце скажу своё решение относительно участия в размещении.

О компании

«Каршеринг Руссия» (Делимобиль) — крупнейший каршеринг в России.

Компания владеет:

— Автопарк: 30,7 тыс. автомобилей (+4% г/г);

— География: самая широкая в РФ;

— Собственная сеть СТО: 15 станций (40 тыс. кв. м).

Пользователи:

— Зарегистрировано: 12,4 млн. человек (+19% г/г);

ПАО «Каршеринг Руссия» — ведущая каршеринговая компания в России, автопарк которой на конец сентября 2024 года насчитывал 30,5 тыс. машин. Компания имеет собственное технологическое решение по распределению и тарификации аренды автомобилей, а также выстраивает свои обслуживающие мощности, что является конкурентным преимуществом.

Сбор заявок 7 августа

11:00-15:00

размещение 12 августа

• Наименование: КарРус-001Р-07
• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 19.25% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 1.5 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

💰 В одной широко известной в узких кругах инвестиционной социальной сети официальный аккаунт каршеринга объявил конкурс, единственным условием которого является написание красочной объяснительной в духе «Почему стоит инвестировать в акции Делимобиля?».

✏️ Зная, что многие мои коллеги имеют привычку пихать свои посты во всех доступных для размещения местах, я уверен, что массированная атака Вашей ленты подобными хвалебными одами есть лишь вопрос ближайшего времени.

🤮 Знайте: если любимый Вами блогер со всей присущей ему серьезностью внезапно начал рассуждать о прелестях долгосрочного инвестирования в акции компании с мультипликатором Чистый долг/EBITDA в 5,1 при текущей-то ключевой ставке, то он, определенно, променял Ваше внимание и свое честное имя на три дополнительных бесплатных кружочка по МКАДу на средней паршивости китайской развалюхе. Отписывайтесь не раздумывая.

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Делимобиль — крупнейший каршеринг России с автопарком ~32 тысяч авто. Компания ведет бизнес в 13 городах, недавно присоединились Сочи, Пермь, Уфа. У Делимобиля вертикальная интеграция: от содержания авто и заправки до самостоятельного ремонта. Этим занимаются дочерние компании. Автопарк в сегментах «Эконом» и «Комфорт» почти полностью заменен на китайцев. В «Премиум» продолжают удерживать лидерство немцы

Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥В июле эмитенты так спешат занять денег, что выпусков набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале августа.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об бъеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.

Делимобиль сообщает об успешном закрытии книги заявок в рамках размещения шестого выпуска биржевых облигаций. Объем размещения составил 2 млрд руб. Привлеченные средства компания планирует направить на общекорпоративные цели и пополнение оборотного капитала Компании. Новый выпуск облигаций будет включен в перечень ценных бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики (сектор РИИ). Выпуск доступен для приобретения неквалифицированными инвесторами.

Срок обращения биржевых облигаций серии 001Р-06 — 3 года с ежемесячной выплатой купонов без оферт и амортизаций. По итогам сбора заявок ставка установлена в размере 20% годовых. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска — 1 000 рублей.

Облигации серии 001Р-06 размещены Делимобилем в рамках программы биржевых облигаций объёмом 50 млрд рублей, зарегистрированной Московской биржей в 2022 году. Техническое размещение запланировано на 1 июля 2025. 

В настоящее время в обращении у компании пять выпусков облигаций — четыре с фиксированной ставкой на сумму 11,7 млрд рублей и один выпуск на 3,5 млрд рублей с плавающей ставкой.

🔶 ПАО «Каршеринг Руссия»

▫️ Облигации: Каршеринг Руссия-001Р-06

▫️ ISIN: RU000A10BY52

▫️ Объем эмиссии: 2 млрд. ₽

▫️ Номинал: 1000 ₽

▫️ Срок: на 2 года 11 мес.

▫️ Количество выплат в год: 12

▫️ Тип купона: постоянный

▫️ Размер купона: 20%

▫️ Амортизация: нет

▫️ Дата размещения: 01.07.2025

▫️ Дата погашения: 15.06.2028

▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Каршеринг Руссия» — основная операционная компания каршеринга «Делимобиль».

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Новый выпуск облигаций «Делимобиль 001Р-06»

Делимобиль — каршеринг с самым большим автопарком в России и географией присутствия. Занимает 1 место по доле рынка в Москве. Имеет более 32 тыс. машин в парке и 11,2 млн зарегистрированных пользователей, которые совершают более 100 тыс. поездок ежедневно.
Сервис помогает сделать передвижение простым, а сами поездки — беззаботными. Делимобиль берет на себя техническое обслуживание машин, заправку, мойку, страховку, ремонт и оплату парковки. Пользователи платят только за время аренды и могут брать машины от нескольких минут для коротких поездок до недели для загородных.

Бизнес выглядит внушительно, но финансовые показатели настораживают.
Финансовые результаты (МСФО, 2024):
— Выручка: 27,9 млрд ₽ (+33,6% год к году) — рост впечатляет.
— EBITDA: снижение на 10%, рентабельность упала до 21%.
— Чистая прибыль: всего 8 млн ₽ за год — почти нулевая (-99,6% г/г)
— Чистый долг: 29,7 млрд ₽, долговая нагрузка 5,1x ND/EBITDA — очень высокий уровень.

Параметры выпуска

Серия 001Р-06

• Рейтинг эмитента А (RU)
• Фиксированный купон до 21,5% годовых
• Срок обращения 3 года
• Ежемесячные купонные выплаты
• Доступно неквалифицированным инвесторам

📲 Заявки принимаются до 14:00 МСК 26 июня 2025 года в мобильном приложении КИТ Инвестиции.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Каршеринг давно уже стал привычным для России, а Делимобиль, несмотря на прогнозы диванных аналитиков, продолжает работать и сохранять лидерство. Кроме того, он уже стал привычным эмитентом облигаций и полюбился инвесторам. Смотрим шестой выпуск и что внутри.

Предыдущие обзоры: Позитив, Камаз, УЛК, Полипласт, Балтийский лизинг, Симпл, Элит Строй, ЯТЭК. Дальше — больше, не пропустите.

🚗 Делимобиль — крупнейший игрок каршеринга с долей рынка 40% по РФ и 50% в Москве. Более 32 автомобилей авто в 13 городах от Москвы до Сочи. 11,2 млн пользователей, собственная сеть СТО. В парке много разных автомобилей, теперь в фокусе китайцы.

⭐ Рейтинг: А от АКРА (январь 2025). До этого был A+

• Выпуск: КарРус 001Р-06
• Объём: 2 млрд ₽
• Начало размещения: 1 июля (сбор заявок 26 июня)
• Срок: 3 года
• Купонная доходность: 20–21,5% (YTM до 23,75%)
• Выплаты: 12 раз в год
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Для квалов: нет

🛞 Почему Делимобиль? Облигации лучше акций?

Как по мне, так облигации Делимобиля точно лучше акций. Долговая нагрузка серьёзная, дивидендов ожидать не приходится, прибыль сжирают процентные расходы. В самый раз, чтобы выбрать вместо акций бонды.

Делимобиль опять выезжает на биржевой рынок с классическим выпуском. Главный российский каршеринг предлагает довольно заманчивый купон, а заявки на новые трехлетние облигации соберут послезавтра, 26 июня.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Воксис, Томская_область, АйДи_Коллект, Башкирия, Самолет, ЕвроТранс, НОВАТЭК, Позитив, ЭТС, Полипласт, Уль._область, СОБИ, Норникель, КАМАЗ.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Делимобиля!

🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»

🚗Каршеринг Руссия (работает под брендом Делимобиль) — сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринга в России. Конкурентные преимущества — собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспортных средств.

ПАО «Каршеринг Руссия» — ведущая каршеринговая компания в России, автопарк которой на конец сентября 2024 года насчитывал 30,5 тыс. машин. Компания имеет собственное технологическое решение по распределению и тарификации аренды автомобилей, а также выстраивает свои обслуживающие мощности, что является конкурентным преимуществом.

Сбор заявок 26 июня

11:00-15:00

размещение 1 июля

• Наименование: КарРус-001Р-06
• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 21.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 2 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Совкомбанк, Газпромбанк и Т-Банк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Финансовые результаты:
— Выручка: 23820 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): (-500) млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал увеличился на 45% (+) [прим: причиной роста послужила переоценка внеоборотных активов], долгосрочные обязательства выросли на 42% (-), краткосрочные снизились на 48% (+).

Предприятие закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 4,08 раза. Долговая нагрузка уменьшилась на 27% (+).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка приросла на 35%, чистый убыток составил (-500) млн.₽ против 1474 млн.₽ прибыли годом ранее.