Рецензии на книги | Рецензия на книгу Г. Маркса «Рыночные циклы» — маятник качается в сторону жадности!

Говард Маркс – это американский инвестор, ему 78 лет, он сопредседатель Oaktree Capital Management. Состояние Г. Маркса на 2025 год оценивается в 2,2 млрд долларов. 

Год назад прочитал классную книгу Г. Маркса «О самом важном», и вот сейчас добавил еще одну его книгу в прочитанное —«Рыночные циклы». 

Я поделюсь с вами некоторыми важными мыслями из книги, которые были полезны мне. Рекомендую читать книгу полностью. 



👍 Известно крайне мало примеров выдающихся результатов, полученных благодаря макропрогнозированию.

👍 Полезнее всего будет сосредоточиться на главных областях: 1) Попытках узнать больше других о фундаментальных факторах отраслей, компаний и ценных бумаг; 2) Соблюдении дисциплины в отношении цены для оплаты причастности к этим фундаментальным факторам; 3) Понимании существующей инвестиционной среды и принятии решений о стратегическом позиционировании в ней наших портфелей;

👍 О риске: «Риск – это прежде всего вероятность безвозвратной потери капитала. Но существует и такая вещь, как риск упущенной возможности: вероятность упустить потенциальные выгоды»

Итого, когда рынок низко — риск для нас упустить возможность; когда рынок высоко — риск потерять капитал. 

👍 Кто выдающийся инвестор: «Выдающимися инвесторами являются те, кто лучше представляет себе, какие билеты находятся в барабане, и, следовательно, стоить ли вообще участвовать в лотерее. Другими словами, пусть выдающиеся инвесторы – как и все остальные – не знают, что готовит им будущее, зато они обладают пониманием будущих тенденций, превышающих средний уровень»

👍 Выдающий инвестор не упускает из виду циклы. 

👍 Возможности для инвестиционной прибыли улучшаются, когда: 1) Подъем экономики и прибыль компаний более вероятны, чем их снижение, 2) Психологическое состояние инвестора, скорее, уравновешенное, а не возбужденное, 3) Инвесторы ощущают риск или – что еще лучше – чрезмерно обеспокоены из-за риска, 4) Рыночные цены не поднялись слишком высоко. 

👍 Атака и оборона:  «Если использовать определенную осведомленность относительно циклов, можно повысить ставки, разместить их в более агрессивные инвестиции и забрать выигрыш, когда шансы на нашей стороне, или же укрепить оборонительные позиции при неблагоприятных шансах». 

👍 Цикл колеблется вокруг средней линии. Средняя линия цикла считается долговременной линией тренда, нормой. Экстремумы цикла, напротив, считаются отклонениями, носящими преходящий характер. 

👍 Рациональный средний уровень обладает своеобразным магнитным притяжением, которое влечет явление из экстремального положения к «нормальному». Но обычно оно не задерживаются надолго в интервале нормальности. 

И еще «Продолжение движения через середину в сторону противоположного экстремумаследует считать почти гарантированным».

Я считаю, что российский рынок находится в точке справедливых цен, НО не продаю акции. Полагаю, что мы можем пройти точку нормальности в этом движении на нормализации геополитических условиях. Следую заветам Г. Маркса. При этом, покупать нужно осторожнее.

👍 Маятник проводит в середине дуги совсем немного времени. По большей части маятник находится в близости к одному или другому экстремуму.

👍Самые опасные слова — «сейчас все не так, как бывало прежде» (эти разговоры сопровождают длительное пребывание в экстремумах — когда рынок длительное время растет или снижается); 

👍 Про капитуляцию на пиках – «Говорят о капитуляции инвесторов у основания рыночных циклов, тогда как я вижу капитуляцию и наверху, когда благоразумные прежде инвесторы забывают об осторожности и бросаются покупать»

👍 Рост длительнее коррекций по времени: «Воздух выходит из воздушного шара намного быстрее, чем входит туда»

👍 В каждом буме / депрессиипредупредительные сигналы должны напоминать об общих факторах: 1) Чрезмерный оптимизм опасен; 2) Уклонение от риска – существенный компонент для обеспечения безопасности рынка; 3) Чрезмерно щедрые рынки капитала в конечном счете приводят к неблагоразумному финансированию и, т.о., подвергают опасности всех участников

👍 На смену девизу «Купите, пока не поздно», приходит девиз «Продайте, пока не обесценилось совсем».

👍 Про психологию «Не так много людей всегда могут быть бесстрастными и уравновешенными. Большинство инвесторов колеблется между жадностью, когда они пребывают в оптимистичном настрое, и страхом – при погружении в пессимизм. Как правило, переход на одну из этих позиций происходит не вовремя. Жадность нарастает после того, как проявления положительных тенденций привели к повышению цен, а страх – после того, как ухудшение обстановки повлекло за собой снижение цен.

👍 Инвесторы обретают терпимость к риску как раз тогда, когда следовало бы старательно уклоняться от него.  

👍 Умение не впадать в крайности является одним из ключей к успешному инвестированию. 

👍 Чем меньше благоразумия проявляют в своих делах другие, тем благоразумнее мы должны проводить собственные дела.

👍 В негативной среде чрезмерное уклонение от риска может заставить людей углубляться в тщательные, доходящие до абсурда исследования инвестиций и бесконечно перебирать дурные предположения. Во время паники люди тратят 100% своего времени на заботу о том, чтобы не допустить потерь… хотя им следовало бы тревожиться о том, как бы не упустить хорошие возможности

👍 Самое безопасное время для покупки настает, когда все убеждены, что никакой надежды уже не осталось. 

👍 Будь у меня возможность задать только 1 вопрос относительно каждой инвестиции, все было бы просто: сколько оптимизма вложено в цену?

👍 Закрытая фаза кредитного цикла способствует доступности сделок куда сильнее, чем любой другой отдельно взятый фактор; 

👍 Сознательная вера в неизбежность циклов, к которой я призываю, означает, что из словаря разумного инвестора необходимо исключить несколько слов и фраз. В частности: «никогда», «всегда», «навсегда», «не может быть», «не будет», «будет» и «должно быть».

👍 Мало, что обходится так дорого, как плата за потенциал, который оказывается переоцененным. 

👍 Что умный делает в начале, дурак делает в конце. 

👍 Отсутствие покупателей означает окончание бычьего рынка, и наоборот.  

👍 Существует лишь одна форма разумного инвестирования: выяснить, сколько стоит объект, и купить его по этой цене или дешевле. Невозможно разумно инвестировать без количественной оценки стоимости и умения настоять на привлекательной цене покупки. 

👍 Ни один актив, ни одна компания не могут быть настолько хороши, чтобы их цена могла расти беспредельно. 

👍 Слова «не думайте о ценах» являются необходимой составляющей – и броской вывеской – пузыря. Аналогично, при образовании пузырей инвесторы решают, что можно сделать деньги, если занимать их и жадно покупать. И неважно, какие проценты берет кредитор.

👍 Слово «переоцененный» не является синонимом фразы «завтра пойдет на спад»

👍 Где же ключ? В знании того места, где находятся в своем размахе маятник психологии и цикл оценки. В отказе покупать – и, пожалуй, продавать, — когда чрезмерно психологический настрой и стремление чрезвычайно завышать оценку заставляет цены взлетать на пиковый уровень. И покупать, когда психологическая подавленность и отказ от стандартов оценки на нижней стороне заставляют паникующих инвесторов продавать. 

👍 Главное, замечать, что происходит вокруг, и строить свое поведение исходя из этого. 

👍  Конечно, страшная сказка может сбыться, но у нее наверняка есть рыночная цена. С другой стороны, если она не сбудется, рост цен с нынешнего депрессивного уровня будет колоссальным: «Я покупаю». 

👍 Когда пыль осядет и нервы инвесторов успокоятся, возможность для выгодных сделок исчезнет

👍 Уход с рынка после падения – и, следовательно, отказ от возможности участвовать в циклическом восстановлении – это поистине великий грех для инвестора.

На этом все ) Как вы понимаете по кол-ву постов, книга мне понравилась. Надеюсь, и вам понравился ее обзор. Порадуйте меня лайком! 

Предлагаю вам прочитать другие мои обзоры сильных книг про инвестиции: 

Дж. Миллер «Правила инвестирования У. Баффета»: t.me/Vlad_pro_dengi/759

Ф. Фишер «Обыкновенные акции — необыкновенные доходы»: t.me/Vlad_pro_dengi/655

Н. Талеб «Одураченные случайностью»: t.me/Vlad_pro_dengi/538

Г. Маркс «О самом важном»: t.me/Vlad_pro_dengi/693

А. Силаев «Деньги без дураков»: t.me/Vlad_pro_dengi/961

Дж. Гринблатт «Стань гением фондового рынка»: t.me/Vlad_pro_dengi/1196

Дж. Богл «Руководство разумного инвестора»: t.me/Vlad_pro_dengi/1425

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!