Транснефть получила рекордную прибыль в 2023 году. Какие будут дивиденды?

📊 Финансовые показатели за 2023 год

✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 296,5 млрд руб. (за 2022 для сравнения — 242,6 млрд руб.)

❌ Чистая прибыль за 4 кв. 2023 года = 51,2 млрд руб. (видим значительное снижение)

Причем, в 4-м квартале значение разовых факторов сведено к минимуму, бизнес Транснефти при текущем уровне добычи зарабатывает ровно столько.

Напомню, что финансовые показатели Транснефти зависят от объема транспортировки нефти и нефтепродуктов (тот, в свою очередь на 98% коррелирует с добычей нефти в России) и коэффициента индексации тарифов на прокачку.

Квота ОПЕК+ на добычу нефти Россией в 2024 году = 9 949 млн б/с (на 550 тыс. баррелей меньше, чем в 2023 году). Кроме того, Россия добровольно снизила добычу еще на 500 тыс. б.с. и намерена снизить ее в апреле-июне еще на 400 тыс. баррелей. Все это — недополученные доходы Транснефти.

Немного сгладит снижение добычи индексация тарифов на 7,2%.

❗️Прогноз на 2024 год

• Прогноз по чистой прибыли Транснефти в 2024 году = 206 млрд руб. (значительно снизил с предыдущего обзора!)

💸 Дивиденды

Транснефть, как госкомпания, направляет на дивиденды не менее 50% чистой прибыли. Следовательно, при прибыли 296,5 млрд руб., дивиденды составят 204,51 руб. на 1 акцию. Это 12,62% доходности от текущей цены. И мой базовый прогноз.

Компания может их немного скорректировать вниз (33,8 млрд руб. — доля в прибыли ассоциируемых предприятий, ее еще нужно поднять на материнскую компанию), НО даже с корректировками я жду выше 180 руб. на 1 акцию.

А вот по 2024 году я снижаю прогноз по дивидендам до 142,06 руб. на 1 акцию или 8,88% доходности, это при прибыли в 206 млрд руб.

Справедливая цена

При прибыли в 296,5 млрд руб. в 2023 году справедливая цена акций Транснефти по мультипликатору P/E = 5,5 составляет 2 250 руб., НО по прибыли 2024 года = 206 млрд руб., справедливая цена акций = 1 563 руб., то есть акции оценены справедливо.

Давайте накинем сверху еще дивиденды 1 563 + 205 = 1 768 руб. – вот такая справедливая цена с дивидендами.

Мне ситуация в Транснефти напоминает Северсталь — акции по будущей прибыли оценены справедливо, но впереди – рекордные дивиденды, которые оказывают поддержку бумагам на горизонте ближайших трех месяцев.

За 1 кв. 2024 года отчет будет на уровне 4 кв. 2023 года, за 2 кв. 2024 года, я полагаю, что цифры будут хуже (потому что Россия дополнительно снижает добычу нефти), но Транснефть опубликует отчет за 2 кв. уже после дивидендной отсечки, так что рынок расстроится после дивидендов. Я придерживаюсь плана — держать акции до дивидендов.

Друзья, поддержите лайком качественный оперативный анализ отчета Транснефти! Другие акционеры рады отчету больше, чем я — акции растут на 2% за день на ожидании хороших дивидендов 👍

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому рынку!

Транснефть — транспортная компания. Вот же мои обзоры компаний, которые обеспечивают ей доходы:

Обзор Лукойла

Обзор Татнефти

Обзор Роснефти

Обзор Башнефти

Обзор Новатэка