Пятничный поцелуй

Уходящая неделя должна была дать лучшее понимание исхода двух главных событий предстоящей недели: заседаний ВоЯ 19 марта и ФРС 20 марта.
Рост зарплат в Японии соответствует желаемому для начала сворачивания стимулов с повышением ставки до нулевого уровня, отказа от контроля кривой доходности и прекращением покупки фонды.


Повышение ставки ВоЯ с -0,10% до 0,0% широко анонсируемо и ожидаемо, это большой сдвиг в политике ВоЯ, но нулевая ставка ещё на десяток лет не сильно изменит поток капитала в виде кэрри на иене.

Отказ от контроля кривой доходности ГКО Японии важен, ибо спекулянты кэрри лишатся гарантий по отсутствию роста доходностей ГКО Японии, но с учетом изменений в данной политике на протяжении года и фактическим обещанием вмешательства только при росте доходности 10-летних ГКО Японии выше 1,0% гарантии давно потеряли силу, ибо представить такой рост доходности при продолжении QE ВоЯ сложно на уверенной основе.
Отказ от покупок ETF приведет к сильной коррекции на фондовом рынке, но вряд ли ВоЯ готов использовать тройную базуку в ближайшие два заседания.
Конечно, иена будет расти и политика ВоЯ в этом поможет, но главным для тренда доллариены по-прежнему является политика ФРС, ибо тренд доллариены прямо коррелирует с доходностью ГКО США по причине кэрри на иене.

Данные США были в копилку более позднего и меньшего смягчения политики ФРС, рост инфляции на фоне устойчивого рынка труда с сохранением потребительского спроса создал риск пересмотра прогнозов по снижению ставок на понижение.
Но главный вопрос: есть ли смысл членам ФРС менять сейчас прогнозы по снижению ставок в этом году с 3 раз до 1-2 раз?
Этот смысл есть только в одном случае: если члены ФРС уверены в отсутствии снижения ставок летом, при понимании снижения ставок в ноябре-декабре пора менять прогнозы.
Но можно ли обладать такой уверенностью сейчас, рискуя в очередной раз кардинальным изменением прогнозов в июне? Сложный вопрос, более вероятно, что каждый член ФРС будет решать эту дилемму индивидуально, а Пауэлл постарается опять умножить прогнозы членов ФРС по ставке на ноль, заявив, что политика ФРС будет исходить от реальных данных.
Более интересно решение по сокращению QT, ибо сворачивание стимулов ВоЯ требует от ФРС ответного шага по поддержанию долгового рынка США, особенно с учетом падения обратного репо до 413877 млрд долларов.
В любом случае, рынки после данных США этой недели ждут менее 3 снижений ставок ФРС, хотя и незначительно, что приведет к реакции при любых прогнозах ФРС:

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Падение к низу канала было ожидаемой и желаемой коррекцией, но теперь нужна ещё одна волна вверх для подтверждения разворота тренда на среднесрочную коррекцию.
Перелоу 1,0794 без изначального перехая отправит евродоллар на перелоу года.

— S&P500.
Пробили клин вниз, логичная минимальная цель около 4950+-.
Как сие будет коррелировать с долларом с учетом, что евродоллару не очень желательно падать ниже для сохранения восходящего тренда – не имею пока понятия, джокером может стать заседание ВоЯ, которое на время может изменить корреляцию.