Что купить в 2024?

ВТБ делает ставку на дивидендные акции — Сургутнефтегаз, Совкомфлот, Лукойл, ММК, Северсталь. Некоторые из этих компаний есть в моей стратегии автоследования &Антикризисная Россия .

Кроме того, аналитики положительно смотрят на перспективы китайской экономики и фондового рынка. Хорошая новость для всех сырьевых компаний.

$SNGSP $FLOT $LKOH $MAGN $CHMF

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Инвестиционная стратегия 2024' от ВТБ. Часть 2

Ускорение инфляции и ужесточение монетарной политики привели к росту доходностей

ЦБ РФ с середины лета повысил ключевую ставку с 7,5% до 15% в октябре («+750 б.п.») из-за ускорения инфляции. Доходности ОФЗ отреагировали меньшим ростом – на 165-450 б.п. с начала года до 11,3-11,8% годовых (сроком 1-18 лет). Несмотря на последнее повышение ставки с 13% до 15%, доходности ОФЗ даже снизились, кривая госбумаг стала плоской с небольшим положительный наклоном в «+15-20 б.п.» (разница между ОФЗ 10 лет и 2 года).

Ослабление технических факторов приведет к переоценке ОФЗ ближе к фундаментальным уровням доходностей 13,5-12,5% годовых. Вероятна коррекции ОФЗ в 1 кв. 2024 г., в т.ч. с увеличением аукционов Минфина РФ – программа заимствований на 2024 г. превышает 4 трлн руб. (т.е. не менее 1 трлн руб. в квартал).

Темпы роста рынка могут ускориться по мере формирования ожиданий по снижению ключевой ставки

Наш прогноз EPS Индекса Мосбиржи в 2024 г. – на уровне 648 руб. (-8,6% г/г), что выше среднего значения EPS за 2016-2023 гг. на 44%. Высокие ставки ограничивают потенциал роста фондового рынка.

Дивидендная доходность рынка (10,3%) ниже ставки денежного рынка, поэтому считаем оптимальным добавить в портфель акции компаний, торгующиеся с более высокой двузначной дивидендной доходностью (Сургутнефтегаз, Совкомфлот, Лукойл) или если есть опцион возврата к дивидендным выплатам (Северсталь, ММК).

Российский рынок адаптируется под интересы физических инвесторов (сплит акций, прямая коммуникация с компаниями), что позволяет небольшим компаниям привлекать капитал для развития. Более 32 млрд руб. привлечено в рамках IPO и SPO в январе-ноябре 2023 г.

Ожидаемая дивидендная доходность оценивается в ~10,3%. Дивидендные выплаты на горизонте 12 мес. могут составить ~5 трлн руб

Объем российского рынка инструментов с фиксированной доходностью превышает 541 млрд долл.

Доля физических лиц на российском рынке акций резко выросла – до 81% в объеме торгов в 2023 г. – на фоне ухода иностранных инвесторов.

Вероятное стимулирование экономики и максимальный дисконт в оценке против развивающихся рынков

В 2023 г. акции Китая находились под значительным давлением на фоне долгового кризиса застройщиков, низкого роста экономических показателей против ожиданий, а также падения продаж и цен на жилье. В то же время низкие перспективы экономики Китая и высокие процентные ставки в США привели к историческому чистому оттоку из акций в Гонконге (в августе-октябре превысил 10 млрд долл.).

Ожидаем, что китайские власти объявит о крупномасштабном стимулировании в начале 2024 г., которое будет направлено на поддержку обанкротившихся застройщиков, стимулирование и возвращение доверия покупателей жилья. Потенциальная поддержка со стороны китайских властей должна придать иностранным институциональным инвесторам (77% рынка акций H) больше уверенности в увеличении инвестиций в Китай в 2024 г.

#выжимки — новая рубрика «Выжимки» в ней я буду публиковать самую интересную и полезную информацию из разных отчетов и/или обзоров от управляющих компаний, фондов, банков и других. Сам постоянно читаю и изучаю сотни страниц отчетов, а полезной информации зачастую не так много. Поэтому буду делиться тем полезным, что найду.

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest

Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:

comon.ru/users/ks111/

tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/