Сокращение добычи ОПЕК+ в 1 кв. 2024 г. поддержит цены на нефть

На заседании 30 ноября страны ОПЕК+ приняли решение дополнительно сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г., чтобы поддержать цены на нефть в начале следующего года. При этом Саудовская Аравия и Россия также решили продлить режим добровольного сокращения добычи нефти и экспорта в 1 кв. 2024 г.

Ранее ОПЕК+ согласовывал квоты по добыче на 2024 г., которые предполагают, что добыча нефти в странах, участвующих в сделке, останется в целом на текущем уровне (всего они могут увеличить добычу примерно на 0,1 мбс в 2024 г., кроме С. Аравии и России). При этом с июля 2023 г. С. Аравия и Россия дополнительно сокращали добычу нефти, каждый месяц продлевая добровольное решение.

В июле С. Аравия решила добровольно сократить добычу на 1 мбс (квота С. Аравии не снижалась), с 10 мбс в июне до 9 мбс в июле-декабре 2023 г. При этом страна каждый месяц продлевала добровольное сокращение добычи на 1 мбс, и было неизвестно, продолжит ли она это делать в 2024 г.

Затем Россия решила добровольно снизить экспорт нефти и нефтепродуктов на 0,5 мбс в августе и 0,3 мбс в сентябре (впоследствии решение о сокращении было продлено до декабря). Позже А. Новак уточнил, что снижение экспорта было от уровня мая-июня 2023 г. При этом добыча нефти в России сократилась несущественно: с 10,62 мбс в мае-июне 2023 г. до 10,54 мбс в августе 2023 г. (-0,08 мбс) и 10,57 мбс в сентябре-октябре (-0,05 мбс), так как одновременно вырос объем нефтепереработки.

На заседании 30 ноября 2023 г. С. Аравия решила продлить добровольное сокращение добычи нефти на 1 мбс на 1 кв. 2024 г. (т. е. сохранит добычу нефти примерно на текущем уровне — 9 мбс), чтобы поддержать цены на нефть. Россия присоединилась к С. Аравии и объявила о продлении режима добровольного сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов в объеме 500 тыс. барр./сутки (как в августе) на 1 кв. 2024 г. Также ряд других стран ОПЕК+ согласились дополнительно снизить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. всего на 0,7 мбс: Ирак — на 223 тыс. б/с, ОАЭ — на 163 тыс. б/с, Кувейт — на 135 тыс. б/с, Казахстан — на 82 тыс. б/с, Алжир — на 51 тыс. б/с и Оман — на 42 тыс. б/с.

В пресс релизе ОПЕК+ заявил, что сокращение добычи составит всего 2,2 мбс, но фактически это формальное сокращение добычи относительно квот на 2024 г., которое включает снижение экспорта из России на 0,5 мбс. Снижение экспорта отсчитывается от мая-июня 2023 г. и не приводит к существенному сокращению добычи. Мы ожидаем, что добыча нефти в России снизится несущественно: с 10,57 мбс в октябре до 10,54 мбс в 1 кв. 2024 г. (-0,03 мбс).

С учетом отставания некоторых из этих стран от квот, ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ в 1 кв. 2024 г. снизится на 0,5 мбс относительно октября 2023 г.: с 37,7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37,2 мбс в 1 кв. 2024 г. При этом объем добычи нефти в 1 кв. 2024 г. будет ниже примерно на 1,6 мбс, чем планировалось ранее (без продления сокращения добычи в С. Аравии и дополнительных сокращений добычи в других странах).

Вывод

На заседании 30 ноября ОПЕК+ решил сократить добычу нефти в 1 кв. 2024 г. формально на 2,2 мбс от ранее запланированного объема добычи на 2024 г. При этом мы ожидаем, что фактически добыча нефти в ОПЕК+ снизится с 37,7 мбс в октябре (по данным Минэнерго США) до 37,2 мбс в 1 кв. 2024 г.

Решение ОПЕК+ меняет наши ожидания по балансу на рынке нефти в 1 кв. 2024 г. с профицита на дефицит в среднем за квартал (при этом в январе возможен небольшой профицит). Это поддержит цены на нефть и будет способствовать их росту в 1 кв. 2024 г. (потенциально до $95-100/барр.).

Наталья Шангина, Senior Analyst