Отчет OZON новый, проблемы старые. Что делать с акциями?

📦 Обзор отчета OZON за 2-й квартал 2023 года. Проблемы те же, что и раньше



✔ GMV (вот тут прочитайте про показатель t.me/Vlad_pro_dengi/371, это объем торгов всех товаров, проданных на маркетплейсе за период): 372,6 млрд руб. за квартал (303 млрд руб. было в 1-м кв. 2023, мой прогноз 1 421 млрд руб. за год, хорошие темпы)

✔❌Выручка: 94,2 млрд руб. за квартал (во 2-м квартале 2022 года 58,5 млрд руб., обратите внимание, что в 1-м квартале 2023 = 93,3 млрд руб., исторически 2-й квартал – несильный, но важно следить, что будет в 3-м и 4-м)

❌ EBITDA: 0,1 млрд руб. (во 2-м квартале 2022 = 0,2 млрд руб., вам сейчас компания приводит эту цифру, но сравнивать корректнее прибыль с 4-м кв. 2022 и 1-м кв. 2023, потому что выручка в эти периоды сопоставима с текущей, так вот в 4-м кв. 2022 EBITDA = 3,9 млрд руб., в 1-м кв. 2023 = 8 млрд руб., сейчас ощутимо меньше)

❌ Чистый убыток: — 13,1 млрд руб. (даже нечего комментировать, у меня была надежда на прибыль после предыдущего отчета, тогда операционная прибыль была -0,1 млрд руб., сейчас рентабельность снова плохая)

Я разбирал OZON 16 июля, вот тут полный обзор компании t.me/Vlad_pro_dengi/380, тогда сказал, что равнодушен к акциям OZON из-за того, что у компании:

1) отсутствует прибыль (и нет четкой тенденции на выход к ней);

2) нездоровый баланс (собственный капитал отрицательный).

Обе проблемы сохраняются.

❓Справедливая цена OZON

Исторический P/E российского рынка за последние 10 лет = 7. Хорошо, у Озона отличные темпы, поэтому он будет торговаться с премией более чем в 100%, по P/E = 15. Капитализация OZON сейчас = 580 млрд руб., то есть чистая прибыль должна составлять 40 млрд руб. в год. Рекордная прибыль Wildberries, который в 2 раза больше OZON, 14 млрд руб. за год.

Поэтому я не понимаю, на чем растет OZON, кроме ожиданий, что когда-то у него будет большая прибыль (когда и будет ли?). Выручка становится больше, а EBITDA все еще около нуля, чистая прибыль отрицательная.

Своей позиции не меняю, если будет расти – пусть растет, услугами компании пользуюсь, но зарабатывать деньги для инвесторов OZON пока не умеет. Надеюсь, что научится. Продукт у компании хороший.

Нажмите на «хорошо», порадуйте меня, если нашли полезное для себя в статье, и подпишитесь на мой ТГ-канал: t.me/Vlad_pro_dengi, разобрал уже десятки российских компаний. 👍