Причина роста БСП ясна! А Тинькофф может скорректироваться. Почему?

📊ЦБ начал публиковать отчеты банков раньше их официальной отчетности. Короткий обзор инсайдов


Подпишитесь на мой телеграм-канал и читайте десятки обзоров российских компаний: t.me/Vlad_pro_dengi

1) Прибыль банковского сектора за 1-е полугодие составила 1,68 трлн руб., это абсолютный рекорд за полугодие. Предыдущий рекорд за год был поставлен в 2021 году, тогда прибыль банковского сектора составила 2,4 трлн руб. за год. Ожидаю, что мы его побьем. Доля прибыльных банков 83%, их доля в активах – 99%. У банков очень много денег.

2) Стала известна причина роста БСП. Дело в шикарном отчете за 1-е полугодие:

Ссылка на отчет:
www.cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/f102/?regnum=436&dt=2023-07-01

✔Прибыль за 1-е полугодие по РСБУ = 28,2 млрд руб.
✔Прибыль за 1-й квартал = 14,6 млрд руб.
✔Прибыль за 2-й квартал = 13,6 млрд руб.

Таким образом, ожидаемого падения прибыли не произошло! Я ожидал 7,5 млрд и 22,1 млрд по итогам полугодия, но все гораздо лучше.

Поднимаю прогноз по прибыли — с 36 до 42 млрд руб. по итогам года. Целевую цену с 220 руб. до 255 руб. за 1 акцию. За 1-е полугодие БСП может отправить на дивиденды от 5,6 до 10 млрд руб. рублей (от 20 до 35% чистой прибыли). Дивидендная доходность от текущих цен может составить от 5,5 до 10%.

3) Тинькофф, напротив, значимое падение прибыли по РСБУ за 2-й квартал 2023 года.

Ссылка на отчет: www.cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/f102/?regnum=2673&dt=2023-07-01

❌Прибыль за 1-е полугодие по РСБУ = 19,1 млрд руб. (по МСФО прогноз = 23 млрд руб.)
✔Прибыль за 1-й квартал по РСБУ = 13,4 млрд руб. (по МСФО = 16,2 млрд руб.)
❌То есть за 2-й квартал по РСБУ = 5,7 млрд руб. (по МСФО прогноз = 6,8 млрд руб.)

Причина падения во 2-м квартале неясна, это может быть временным явлением, но, даже если прибыль будет по итогам года около 60 млрд руб., текущая оценка — уже адекватная. Я ждал 70 млрд руб., но сейчас вижу, что к этим цифрам придем навряд ли, поэтому фиксирую +26% прибыли, средняя по бумаге 2 696 руб. за 1 акцию.

4) Московский кредитный банк не удивил – отчет в рамках прогноза

Ссылка на отчет: www.cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/f102/?regnum=1978&dt=2023-07-01

✔Прибыль за 1-е полугодие по РСБУ = 21,4 млрд руб.
✔Прибыль за 1-й квартал по РСБУ = 13 млрд руб.
❌Прибыль за 2-й квартал по РСБУ = 8,4 млрд руб.

Мой прогноз по МКБ до конца года = 35 млрд руб., сохраняю его, целевая цена 7,3 руб. за 1 акцию (будет соответствовать среднему P/E за 5 лет = 5), апсайда тут нет.

Нам известны данные по прибыли Сбербанка за 1-е полугодие, они идентичны тому, что опубликовал ЦБ. Это показывает, что данным ЦБ можно доверять.

👍 Спасибо нашему ЦБ за открытость, инвестиционные решения принимать стало легче. Поддержите мой канал — подпишитесь и читайте десятки обзоров российских компаний: t.me/Vlad_pro_dengi

Нажмите на «хорошо», если пост был вам полезен и интересен, так вы поддержите мой анализ.