⛽️
Сургутнефтегаз опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2022 год. Многих волновала сохранность «кубышки» компании, не беспокойтесь она на месте, но данный отчёт вызвал много вопросов, на которые я попытаюсь найти ответы. Теперь же давайте перейдём к основным показателям компании:
🛢 Выручка: 2,3₽ трлн (
23,6% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 60,7₽ млрд (
-88% г/г)
🛢 Валовая прибыль: 679,1₽ млрд (
29% г/г)
По основным показателям сразу возникают вопросы, если выручка возросла до таких чисел, то почему чистая прибыль упала на столько процентов и как там поживает «кубышка»? Давайте обо всём по порядку:
▪️ Сразу перейдём к «кубышке». Она выросла до ~4,4₽ трлн (
~4,15₽ трлн в прошлом году), 2,14₽ трлн оказалось в долгосрочной части, 2,17₽ в краткосрочной и ещё 103₽ млрд кэша (
в прошлом году в долгосрочной было 2,77₽ трлн, а в краткосрочной 1,14₽ трлн, видно, что компания перекладывалась в другие валюты). Почему есть уверенность, что компания переложилась опять в валюту? Проценты к получению составили: ~167₽ млрд, а значит процентная ставка около 4%, это намёк на валютные вклады.
У меня есть понимание, что скорее всего компания изначально переложилась в рубли, а потом уже выбрала дружественную валюту (
юань), потому что убыток по курсовым разницам как бы намекает на это. Не надо сбрасывать со счётов и то, что
Сургут мог оставить часть в рублях, всё же сейчас процентная ставка по вкладам интересная;
▪️ Сюрприз же с чистой прибылью связан с курсовой разницей и с обесцениванием активов. Первая статья принесла 327₽ млрд убытков (
обмен кубышки по невыгодному курсу), вторая 361₽ млрд (
в 2022 году начали действовать новые правила составления бухгалтерской отчётности).
▪️ Интересно, что при этом увеличилась нераспределённая прибыль до 5,6₽ трлн (+903₽ млрд за год). Вроде бы компания понесла убытки по двум статьям, а тут вырисовывается прибыль в 903₽ млрд. Произошла единовременная корректировка, в результате которой у компании на начало 2022 года стало на 998₽ млрд больше основных средств и на 903₽ млрд больше нераспределенной прибыли (это тоже всё благодаря новому составлению бух. отчётности).
Есть понимание, что в 2023 году уже таких переоценок не случиться и убытков тоже. «Кубышка» цела и невредима, плюс распределена грамотно, а значит убыток по курсовым разницам маловероятен. Конечно, той выручки которая была в 2022 году не стоит ожидать, но проценты по кубышке будут полноценно поступать. Всё это как бы намекает на то, что дивидендная история в компании не закончена.
С уважением, Владислав Кофанов
Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нём я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.
Да, немного упала цена в долларах и, видимо, снизятся объемы в физическом выражении, но средневзвешенный курс $ в 2022 году — 67,4р., а в 2023, скорее всего, будет порядка 80р.