Нефтегазовые доходы в мае снизились, фиксируем второй месяц подряд снижения. Для бюджета РФ — это катастрофа.

🛢 Россия сейчас находится в том положении, что каждое поступление в бюджет на счету, а основной подпиткой бюджета являются — Нефтегазовые доходы (НГД). В принципе по статистике НГД можно понять, как обстоят дела у нефтяных эмитентов. По данным Минфина НГД в мае составили 570,7₽ млрд (-35,6% г/г), месяцем ранее 647,5₽ млрд (-64% г/г). Если сравнивать с прошлым месяцем, то падение чувствительное (~77₽ млрд). С начала года доходы составили — 2,8₽ трлн(-49,6% г/г), не досчитываемся почти половины доходов, а ведь у Минфина свои планы насчёт НГД. Минфин спрогнозировал, что базовые НГД в этом году составят 8₽ трлн, но учитывая сколько сейчас поступает НГД в бюджет, то рассчитывать стоит на 6-7₽ трлн.

Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ (ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани), такими темпами из ФНБ понадобиться изъять ~1,5₽ трлн, что в принципе не так критично. Минфин прогнозирует недополучение НГД в июне 44₽ млрд, также в мае произошёл недобор (30,6₽ млрд), а значит в мае изъятия из ФНБ составят 74,6₽ млрд. Продажа юаней будет происходить с 7 июня по 6 июля, ежедневный объем продажи составит 3,6₽ млрд в день (в мае 2₽ млрд).

⚡️ Если обратить внимание на таблицу, то видно, что по сравнению с апрелем в мае увеличился НДПИ во всех категориях, кроме газа (произошло увеличение и экспортной пошлины). Почему же тогда НГД просели? Всё дело в том, что налог на дополнительный доход (НДД) рухнул и составил — 5,4₽ млрд (в прошлом месяце 185,4₽ млрд, он поступает неравномерно, возможно, в июне эта ситуация исправится), при этом вычет по акцизам на нефтяное сырьё увеличивается третий месяц подряд, доп. нефтегазовые доходы в минусе.

Что же, касается, нефтегазовых эмитентов (Лукойл, Газпром, Роснефть, Татнефть, Новатэк и т.д.), то их положение в мае было, весьма шатким:

🔹 По данным Минфина, средняя цена Urals в мае составила $53,34 (-32,3% г/г), а в апреле $58,63 (-16,9% г/г). Средняя цена Urals по итогам 5 месяцев 2023 года — $51,5 (-38,3% г/г).
🔹 Слабеющий рубль не даёт кого-либо профита, текущие цены на сырьё должны хотя бы подобраться к $60 за бочку при таком курсе рубля.
🔹 Россия добровольно сократила добычу нефти на 500 тыс. б/с. Добровольное сокращение России подтверждает Bloomberg, но это мало помогает, цена на бочку наоборот снижается.

А вот начало июня не вселяет кого-либо позитива. Цена за бочку ползёт вниз несмотря на все заявления ОПЕК+, при этом часть доходов от поставок Российской нефти в Индию зависла в рупиях, и что с ними делать, непонятно. Будет интересно изучить показания НГД за июнь, продолжиться ли падение доходов.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нём я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.