Почему я не покупаю акции

Если вкратце, то из-за невозможности просчитывать что-либо и быть уверенным, что так оно и будет.

Первое: невозможность прогнозирования цены и непостоянность дивидендов

Открою секрет, который для многих будет открытием: финансовые показатели компании, положение её на рынке или прочие фундаментальные причины никак не влияют на цену акций.

Цена акций — это последняя совершённая сделка на рынке, а не отражение её финансового состояния.

Чистая прибыль Сбера за 2018 год составила 831 миллиард рублей.
В том же году Сбер заплатил 12 рублей дивиденда на акцию.
Цена акции варьировалась тогда от 180 до 270 рублей на акцию.

В 2025 году Сбер получил 1,7 триллиона чистой прибыли.
Дивиденд будет 37,76 рублей.
Показатели компании выросли в 2-3 раза. Позиции компании после ухода иностранных конкурентов стали только прочнее.
Компания осталась тем островком стабильности, который имеет шансы стать дивидендным аристократом. Компания уже несколько лет подряд входит в число самых прибыльных компаний МИРА по чистой прибыли.
Сколько стоит компания? 500 рублей? 600? 700? Может 1000?
На момент написания поста 317 рублей.

У акций не малая часть роста основывается на потенциале компании. Так, показатель P/E у всех компаний в среднем должен быть от 3 и до 12 в случае акций роста.

Для чего покупают компании, которые имеют показатель P/E в 12? Ведь ей надо работать целых 12 лет, чтобы окупить себя, что очень много.
Дело в том, что люди верят в потенциал компании, ведь если она за год сделает рост в 100% по прибыли, то это уже будет P/E 6, а не 12.

Но люди при этом продолжают покупать так как верят, что компания продолжит увеличивать свои показатели и так до бесконечности. Например, у Tesla, на момент написания поста показатель равняется 242. Прибыль компании отличается от её капитализации в 242 раза!!!

Не находите это слишком рисковым? И так в очень большом количестве акций. Из-за того, что цена основывается на вере людей в компанию, любая новость может очень сильно повлиять на её стоимость, хотя по факту ничего глобально не поменяется.

Да, новости могут выходить и положительными, но давайте будем честны и вспомним предыдущие посты. Вы скорее окажетесь среди тех, кто не успеет продать или профукает рост, чем заберёт быструю прибыль, а скорее всего окажется в глубоком минусе по позиции.

Кто-то может возразить, но ведь у компании есть дивиденды и тот же Сбер в 18 году платил 5,6% дивидендной доходности, а за 2025 год заплатит почти 12!

Это да, но есть пара нюансов
Самый главный, что дивиденды — это право, а не обязанность компании и даже у Сбера были года, когда он не платил их.
Второе — это тот факт, что дивиденды редко бывают выше значения инфляции у нас в стране.
Смысл таких дивидендов, когда ты даже инфляцию обогнать не можешь?
Про дополнительную компенсацию от роста стоимости мы уже говорили. Сбер — это одна из самых прочных компаний у нас на рынке. Помимо него у нас есть десятки компаний, которые сейчас торгуются ниже, чем году в 2015 и при этом не платят дивиденды.
Например, второй по величине банк страны, ВТБ. Торгуется в 8 раз дешевле, чем в 2007 и при этом дивидендов там кот наплакал.

Вся эта история с любовью к дивидендам у нас также как и кредитки на хотелки пошла с Америки и точно также здесь есть подводный камень.

В Америке есть так называемые дивидендные аристократы: компании, которые платят дивиденды регулярно 4 раза в год, ни разу их не пропускают, каждый год повышают их размер и при этом делают это всё минимум 25 лет.
То есть, покупая такую компанию ты можешь быть уверен, что будешь получать стабильно растущую сумму, которая не будет снижаться и при этом знаешь, что ты точно их получишь и компания не перестанет платить дивиденды так как многие поступают точно также и из-за этого покупают компанию.
Если же компания пропустит хотя бы один дивиденд, то она перестанет быть дивидендным аристократом и армия инвесторов ринется продавать её акции. По этой причине не мало дивидендных аристократов в плохие времена занимали деньги, чтобы платить дивиденды в долг.

У нас есть одна такая компания — МТС, но она занимает деньги в долг на дивиденды не для того, чтобы не разочаровать инвесторов, а потому что её нещадно доит АФК Система, которая без этих дивидендов не выживет, а с ней потонут и все остальные дочки холдинга.

В такой ситуации инвесторы в американскую экономику могут просчитать какую прибыль они будут получать в будущем и быть в этом уверенными.

У нас же многие смотрят на дивиденды точно также, но не учитывают того факта, что у нас в стране в принципе нет ни одного дивидендного аристократа и нет ни одной компании, которая бы хоть раз не отменяла дивиденды, а размер дивидендов у многих компаний не превышает даже уровня инфляции.

Честно, мне всегда смешно и неловко смотреть на то как люди пишут о том, что та или иная компания объявила о дивидендах с доходностью в 2% годовых мол бежим, покупаем, будем богатеть. Хотя, по факту, это лишь радостные крики о том, что люди будут слегка медленнее терять покупательскую способность своих накоплений.

Второе: ещё отдельно хочу покидать камней в огород IPO

У нас есть индекс IPO, который начал свой отсчёт со значения в 1000 пунктов с ноября 2021 года. Один раз он коснулся этого значения вновь, а всё остальное время он торгуется в диапазоне от 400 до 700.
Всё это исходит из того, что хороший бизнес предприниматели не будут сильно хотеть выводить на биржу. Да, это даст разом много денег, но после этого придётся в разы больше отчётностей выпускать, общаться с инвесторами, быть публичными, а для большинства предпринимателей это лишний геморрой. Поэтому если и выходят на биржу, то по максимально возможным ценам, наобещав при этой всего что только можно лишь бы люди покупали.

Особенно это касается дивидендов. Давайте посмотрим на ряд компаний, которые обещали рост, обещали стабильные, хорошие, высокие дивиденды и которые по сути перестали их платить (взял только те, что сам разбирал когда-то):

Делимобиль при размещении обещал дивиденды, рост, иксы (в итоге 1 дивиденд в 2024 году с доходностью в 0,47%)

Диасофт вроде бы и платит дивиденды как обещал, регулярно, и суммарно за 2 года заплатил уже 345 рублей, но только вот в цене упал с 7000 до 1800. Хороший такой подарок для инвесторов. Может быть по нынешним ценам и было бы неплохо покупать акции, но никак не по 7000.

ИВА вышли на рынок, даже шла речь про дивиденды, но вот незадача, не смогли утвердить их в 2025 году. Тем временем цена упала с 300 на размещении до 150 на момент написания поста.

Думаю, что логика тут понятна. Участвуйте в нашем IPO, обещаем дивиденды и капитализацию, в придачу дадим рост акций в минус 50-70% и не будем платить регулярные дивиденды, «как обещали».

Но, у нас есть всё же просвет в конце туннеля. Государство стремится развивать фондовый рынок вопреки текущей ситуации в экономике и через силу заставляет прибыльные государственные компании выходить на биржу. Они генерируют много кэша, платят щедрые дивиденды и почему-то не сильно стремились до этого выходить на биржу. Сейчас же их в добровольно-принудительном порядке выводят. Самый свежий пример — ДОМ.РФ. Думаю, что если тенденция продолжится, то положение дел будет получше.

Третье: неверный тезис и том, что покупая акцию вы становитесь владельцем части бизнеса.

Так-то оно верно, но есть огромная разница между миноритарным и мажоритарным акционером.

Будучи миноритарным акционером (не владеете весомой долей акций компании) вы имеете право только на 2 вещи: получать дивиденды по акциям, продать имеющиеся акции. Всё.
Зачастую у компаний free float составляет всего пару процентов от всего акционерного капитала. Это значит, что даже если абсолютно все физические инвесторы соберутся и проголосуют на очередном собрании акционеров, то их голоса в сумме составят 1/20 от веса голосов мажоритарных акционеров.

То есть миноритарные акционеры не имеют ровным счётом никакого влияния на деятельность компании, а мажоритарные могут крутить и вертеть компанией как хотят:
Захотят — отменят дивиденды, захотят — сделают допэмиссию акций и после этого доли миноритариев сократятся буквально в разы, захотят — вообще ликвидируют компанию. А что вы сделаете? Ничего.
Поэтому аргумент, что покупая акции ты владеешь частью бизнеса настолько же верен как и аргумент о том, что недра страны принадлежат гражданам страны. Может на бумаге оно и так, но попробуй потребовать свою долю от этого пирога)

В целом, сказал больше даже, чем первоначально планировал.

В следующем посте я разберу обратную сторону: почему я выбрал облигации.