Речь пойдёт на примере облигаций Лизинг-Трейд 001P-03 RU000A1034X1

Сначала про основные характеристики:
Котировки облигации: 92.98%
Номинал: 916.7 рублей
Цена: 853 рубля
Купон: 11%
Амортизация на каждом купоне по 8,33%
Срок до погашения: 0,83 года
Дюрация: 0,39 года

Мы привыкли видеть, что дюрация и срок до погашения не так уж и сильно отличаются друг от друга. В этом же выпуске разница более, чем в 2 раза.
Всё дело в амортизации и том факте, что долг возвращается в разы быстрее, чем при стандартном погашении/оферте без амортизации.

Много у кого этот процесс вызывает вопросы. Сейчас всё разложу по полочкам.

Амортизация- это, когда вместе с купонами эмитент выплачивает часть номинальной стоимости.

Работает это так:
У бумаги стандартно номинал составляет 1000 рублей, купон платится от этих 1000 рублей. Он считается как 100% от номинальной стоимости и, если цена составляет 95% от номинала, то это значит, что бумага стоит 950 рублей.
Купон, например, 12% годовых и при любом раскладе будет выплачиваться 12% годовых от 1000 рублей, то есть от номинала. Это будет 120 рублей за год или же 10 рублей в месяц.

После моего поста про удачную сделку с облигациями компании Селигдар у вас возникло много вопросов.

Я записал видео (https://t.me/filippovich_money/1080) на 17 минут. После этого вопросов возникло ещё больше 😊

Попробую расписать тут всё по полочкам, с цифрами, с множеством примеров, чтобы показать выгодность инвестирования по YTM.

1. Почему надо продавать бумаги Селигдара? Я лучше их ещё прикуплю. Купон-то шикарный!

Купон шикарный, спору нет, но есть такое понятие как Текущая Купонная Доходность (ТКД).

Суть заключается в том, что купон платится от номинала вне зависимости от стоимости бумаги. В случае с Селигдаром купон составляет 23,25% или же 19,11 рублей.
Размер купона в процентах считается так: сумма купонов за год делится на 1000 (номинал) и умножается на 100
19,11*12=229,32 рубля

229,32/1000*100=22,932% (совсем чуть меньше получается так как в году 365 дней, а купонный период 30 дней. Суммарно 360. Вот эти 5 дней недочёта и зачтутся вам в одном из периодов, никто вас обманывать не собирается)

Имея дело с облигациями нужно понимать, что есть 2 пути заработка на них.

Первый, классический, который подразумевает использование облигаций для кэшфлоу. Если по-русски, то денежного потока. Это когда вы покупаете облигации, чтобы получать стабильный денежный поток от купонов.

У неё есть явный плюс в том, что вы заранее знаете сколько и в какой день получите денег.

Но есть и существенный минус в том, что у нас часто меняется рыночная конъюнктура, ключевая ставка и так далее. Если в 2023 году облигация с купоном в 12% и выплатами 4 раза в год считалась хорошим вложением для получения кэшфлоу, то сегодня такая бумага торгуется в районе 900 рублей.

С одной стороны, вы как получали денежный поток, так и получаете, но с другой стороны он сильно ниже, чем средняя по рынку + цена облигации сильно снизилась и вы не можете в любой момент выйти из бумаги без потерь.

В таком случае это уже более похоже на спекуляцию, когда на первое место встаёт не купонный доход, а текущая купонная доходность и цена облигации.

Для большого количества людей вопрос с квальскими бумагами стоит очень остро.
Статус квалифицированного инвестора ввели для того, чтобы ограничить начинающих инвесторов от сложных финансовых инструментов.

Я не совсем понимаю, почему для бумаги Самолет RU000A1095L7 (рейтинг A+ и купон КС + 2,75%) нужен статус квала, а для бумаг Совкомбанк Лизинг RU000A1099V8 (AA- и купон КС + 2%) статус квала не нужен.
Но ещё более смешно, что для бумаги КОНТРОЛ лизинг RU000A1086N2 с рейтингом BB+ статус квала не нужен.
По факту всякие жёсткие ВДО покупать можно сходу, а надёжные бумаги с практически невозможной вероятностью банкротства покупать можно только профессиональным участникам со статусом квала, видите ли- это сложный инструмент.

Живём вот в такой реальности и я очень надеюсь, что в будущем ситуация будет куда более логичной. Пока что работаем с тем, что есть.

Как получить статус квалифицированного инвестора:
1- Ваш брокерский счёт должен быть более 6 000 000 рублей. Если вы пополните такую сумму на счёт, то получите статус и сможете нормально торговать;

Уже много расписал того, как зарабатывать по облигациям выше доходности её купона, но что считать за эталонную доходность?

Нужно стабильно зарабатывать 10%? А может нужно стабильно 15% зарабатывать?
На самом деле эталонная доходность каждый год разная.

Есть такое определение как бенчмарк- это эталонный показатель, который используется для определения эффективности.

В случае с акциями бенчмарк- это индекс московской биржи, который включает в себя в районе 50 самых лучших акций.

Он показывает среднюю доходность по рынку. Почему-то все считают, что могут его легко обогнать, но на практике индекс практически всегда выше доходность показывает.
Не редко мне доказывают, что бенчмарк легко обогнать и они это делают постоянно, прошу показать их доходность раз они так говорят, а мне показывают либо отдельные сделки, которые в годовых дадут сотни процентов и их не смущает, что это разовая сделка, либо их доходность за последние 5 лет ни разу не обгоняет бенчмарк.

Более логично использовать индекс МосБиржи полной доходности (MCFTR), который показывает доходность индекса МосБиржи с учётом дивидендов. Вот этот бенчмарк ещё сложнее обогнать. Его средняя доходность за 20 лет составляет 14%

 Прошлый пост

Прочитав прошлый пост у вас может возникнуть закономерный вопрос: “Андрей, ты берёшь за основу 10% годовых и расписываешь, что капитал нужно очень и очень долго копить. А что если я возьму 1 млн. рублей, буду делать х2 на протяжении 5-ти лет и по итогу получу 32 миллиона рублей. Я вот читаю такого-то блогера в пульсе, который стабильно делает минимум 100% доходности в год. Зачем мне думать про всю эту дисциплину и прочее, если есть реальные примеры людей, делающих огромные бабки!?”

С огромной долей вероятности такой человек где-то недоговаривает и реально даже близко таких денег и доходностей не имеет, НО и правда бывают такие люди, которые способны показывать космические результаты, их смело можно назвать ошибкой выжившего.

Во второй мировой войне Англии требовалось бронировать самолёты, чтобы снизить их потери. Сначала бронировали места где больше пулевых отверстий. Но пришло озарение: возвращаются самолёты с пробоинами на тех местах, которые не критичны, а самолёты с критическими повреждениями не возвращаются.

Прошлый пост

Тут поговорим про 3 основных этапа в достижении такого капитала, который позволит жить с него и даже очень и очень хорошо.

Эти этапы различаются тем, от чего в основном растёт портфель.

В предыдущих постах я описывал, что прежде всего нужно осознавать, что путь очень долгий, не надо надеяться на быстрый заработок, а приходить надо с возможностью формировать настоящий капитал.

Возьмём за основу получение 10% годовых и инвестирование 10000 рублей в неделю. Будем считать это минимумом.

1 этап:
На этом этапе тяжелее всего, так как он самый долгий и требует максимум усилий и вложений денежных средств. Тут сливается большая часть людей.

Ваши пополнения составляют 100% прироста капитала. Каждую неделю пополняете счёт на 10 000 рублей. Это 520 000 рублей за год.

За основу мы взяли 10% годовых. С 520 000 мы получаем 52 000 годовых. Получается, что первый год мы закончили с 572 000 рублей. Опустим тот момент, что 10% со всей суммой мы не получили так как инвестировали средства постепенно, а не разом в начале. Опустим эту деталь так как нам важна суть системы, а не точные расчёты.

Часто, инвестируя деньги в облигации люди не учитывают такую “мелочь” как ликвидность

Она зависит от количества продавцов и покупателей на рынке. Чем их больше и чем легче продать любой объём бумаг по рыночной цене, тем выше ликвидность.

В малоинтересных бумагах часто маленькая ликвидность и это доставляет большие проблемы.

Например, в ОФЗ всегда большая ликвидность и вы в любой момент можете продать бумаг на миллионы рублей практически не потеряв денег.

Возьмём ОФЗ 26243 и её стакан. Цена бумаги 777,22 рубля, в стакане заявки на покупку от 777,21 до 776,19 и суммарно заявок на 7к+ бумаг. То есть вы можете поставить заявку на продажу по рыночной цене хоть на 5000 бумаг и цена максимум спустится с 777,22 до 776,2.

На покупку там куда большее поле для разбега, заявок на продажу не на миллионы рублей, а на десятки-сотни миллионов. Даже в такой ситуации вы сможете купить бумагу с рынка максимум по 778,5 рублей.

Какая ситуация у меня в бумаге с малой ликвидностью:

Это предложение о досрочном погашении эмитентом своих облигаций и/или изменении размера купона

Возможность оферты всегда прописывается заранее при выпуске облигаций. Бумаги чаще всего гасятся по номиналу.

Во время оферты эмитент может:
⁃ Погасить весь выпуск полностью
⁃ Погасить выпуск частично
⁃ Поменять размер купона

Оферта позволяет эмитентам более гибко работать со своим долгом. Например, если компания понимает, что спокойно сможет погасить выпуск уже сейчас и не видит смысла платить проценты по долгу ещё несколько лет, то она гасит выпуск полностью или частично.

Оферта позволяет компаниям более гибко подстраивать свой долг под рынок. Если сейчас у нас ключевая ставка 16%, то условная облигация выпускается под 17%. Но если через 2 года, при оферте будет уже 8%, то компании не будет смысла продолжать платить столь большой процент так как на рынке средняя доходность уже значительно ниже. Также и наоборот.

Так, например, ГТЛК в седьмом выпуске RU000AOJW1P8 платила по купонам 14,75%, когда ставка была выше 10%, затем при оферте 27 марта 2017 снизила купон до 8,15 так как ставка была уже ниже, в марте 2021 КС была ещё ниже, поэтому снизили купон до 6,89%, но вот потом снова повысили до нынешних 10,98% из-за возросшей ключевой ставки.

Предыдущий пост

Ещё хотелось бы обсудить ту иллюзию, которую питают практически все участники рынка. Это несостыковка желаемого с действительностью и отрицание этого факта.

Большое число людей приходят на рынок и не имеют какой-либо цели. У людей есть чёткое представление, что на рынке сидят богатые дяди и зарабатывают миллиарды, но получается нестыковка, когда они начинают вкладывать пару тысяч рублей и пристально следить за тем как акция принесла им, например, 54 рубля.

В прошлом посту я писал про то, что люди, торгующие постоянно в плюс- это больше как погрешность, а не правило, но даже при постоянном плюсе без капитала мало что сделаешь. Допустим, человек заработает за год космические 40%, но у него было всего 100 тысяч рублей на счету или по 3333 рублей в месяц, не густо. Даже если у человека миллион, то это по 33 тысячи в среднем в месяц. И опять же, формируя свой портфель, не стоит смотреть на людей, которые делают невероятные результаты, это их профессия и, если вы не готовы к этому, то и ждать постоянной большой прибыли от торговли смысла нет.