📊 Русагро: слабый рост выручки - не проблема?

Акции Русагро, как производителя базовых продуктов питания, воспринимаются инвесторами как защитная гавань в период высокой неопределенности и инфляции. Однако прошедший год частично поставил данный тезис под сомнение. Общая выручка Русагро выросла всего на 6% г/г при инфляции в 11,9% г/г.

Бизнес компании состоит из четырех сегментов, которые показали неоднородную динамику.

🌻 Масложировой сегмент

Основной сегмент компании, занимающий 52% выручки.

📉 В 2022 году он показал нейтрально-слабые результаты. Производство растительного масла снизилось на 4% г/г, реализация промышленной и потребительской масложировой продукции сократилась на 3% и 7% соответственно. Снижение связано с погодными факторами, перебоями в цепочках поставок, а также смещением акцента на реализацию продукции с высокой добавленной стоимостью.

🍰 Сахарный сегмент

Данный сегмент приносит 19% выручки.

📈 Производство сахара в прошедшем году снизилось на 3% в рамках сезонных колебаний. При этом продажи сахара выросли на 11% г/г.

🥩 Мясной сегмент

Мясной бизнес сопоставим по масштабам с сахарным и занимает 17% выручки.

📈 Мясной сегмент показал самые приятные результаты в прошедшем году, благодаря выходу на плановые мощности производств в Приморском крае. Производство свинины выросло на 9% г/г, реализация на 13%.

🌾 Сельскохозяйственный сегмент

Самый маленький сегмент, на который приходится 12% выручки.

📉 Объемы реализации масличных культур и сахарной свеклы снизились на 56% г/г и 10% соответственно. По словам компании это связано с переносом части продаж на 2023 год в ожидании более высоких цен.

📈 Объем реализации зерновых культур вырос на 16% г/г, благодаря развитию пшеничного трейдингового бизнеса.

🧐 На первый взгляд результаты Русагро кажутся слабыми, особенно на фоне инфляции в 11,9% по итогам прошлого года. Однако не все причины снижения в каждом из отдельных сегментах связаны с проблемами в бизнесе.

❗️ Так, если посмотреть на динамику выручки по сегментам, то можно заметить, что все снижение пришлось на сельскохозяйственный сегмент, результаты которого пострадали лишь формально из-за переноса части продаж на 2023 год. Данный факт напротив говорит о высоком уровне управления компанией и качественной оценке рынка.

📌 Резюмируя все вышесказанное, Русагро остается привлекательной историей для терпеливых инвесторов. Остается лишь решить проблемы с редомициляцией, чем компания активно сейчас и занимается.

❤️ Лайк поставить несложно, а автору будет приятно 🙂.

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб