Какие перспективы у Финансового сектора РФ?

Кому лень читать всё, то краткая выжимка: Считаю, что можно купить Тинькофф, Сбер, МосБиржу, чуть-чуть СПБ Биржу и ВТБ на сдачу. Сейчас тяжело, банки копят резервы, нужно время на адаптацию, примерно год

Дальше та же мысль, но подробней.

Логично, что сейчас финансовый сектор переживает не лучшие времена. НО понять, есть ли положительная или отрицательная динамика сложно, ведь компании скрывают свои результаты (с разрешения регулятора). А вчера Банк России решил продлить ограничения на раскрытие информации банков до конца текущего года 

В условиях санкционной войны решение очевидно и необходимо для минимизации потенциальных новых санкций. Для инвесторов частично давать данные об оценке финансового положения банков планируется только со следующего года. НО попробуем понять, что там происходит сейчас по имеющимся открытым данным

Три основных момента, которые влияют сильней всего: 

1️⃣Доходы банков это прокси на экономику.

Зависимость тут простая. Банки кредитуют своих клиентов (одни банки больше физиков, другие больше юриков). Сейчас многие клиенты переживают сложные времена, риски дефолтов растут, поэтому ближайшие пару лет, пока экономика РФ будет адаптироваться к новым реалиям, логично, что показатели банков в это время будут слабыми

И когда ждать позитив? Пока основные прогнозы сводятся к тому, что будет падение ВВП в 2022 и 2023, а с 2024 снова начнётся рост

2️⃣Накопление резервов.

Так как растут риски дефолтов, то задача банка обеспечить достаточность капитала. Поэтому наращиваются резервы на случай кредитных потерь. Резервы могут формироваться в том числе за счёт отказа от Дивидендов. Что уже давит на оценку акций банков сейчас

Но если верить прогнозам, то экономика должна стабилизироваться и вернуться к росту в 2024, следовательно резервы которые сейчас накапливают будут высвобождать, что приведёт к сильному росту чистой прибыли на бумаге, а часть этой прибыли могут направить на дивиденды

3️⃣Санкции.

Представители США не раз говорили, что хотят уничтожить экономику РФ. Поэтому основные удары пришлись на госбанки: Сбер и ВТБ, которые сейчас находятся под основным прессингом (в SDN-списках США) и какого-то потепления тут ждать не стоит

С другой стороны. Это уже в цене. А расширить санкционное давление на тот же Сбер теперь задача не простая и требует творческого подхода 😁

От общего к частному.

Если брать Состав индекса «Финансовый сектор» Московской Биржи, то в списке 10 Компаний:

• 1) Тинькофф
• 2) Сбер (простые и привилегированные)
• 3) МосБиржа
• 4) ВТБ
• 5) МКБ
• 6) БСП
• 7) QIWI
• 8) Ренессанс
• 9) ЭсЭфАй 
• 10) СПБ Биржа

Про акции Тинькофф $TCSG писал ещё в Августе, с тех пор компания прибавила 20% и потенциал ещё остаётся. Банк продолжает увеличивать количество клиентов, остаётся прибыльным, а уменьшение прибыли связано с тем, что деньги идут на резервы

Сбер $SBER основной банк РФ. Банк получит приток клиентов более мелких и ушедших банков. До начала СВО отличался стабильностью дивидендов. Можно ожидать возобновления выплат по итогам 2023. Без отчётов компании конечно тяжело делать какие-то выводы, но текущие цены интересные. Пример фондового рынка Ирана показывает, что Сырьё и Финансы лучше всего себя показывают в перспективе под санкциями (по этой причине можно добавить и ВТБ $VTBR при желании) 

МосБиржа $MOEX — крупнейшая биржевая площадка РФ, потенциал для увеличения объёма торгов с открытием доступа нерезидентам сохраняется. Запрет доступа неквалам рынка США и, как следствие, их переход на рынок РФ, повышение тарифов на ряд услуг. Расширение времени торгов, всё это приведёт к росту котировок самой биржи 

СПБ Биржа $SPBE в аутсайдерах, основной бизнес компании сильно ограничивается регулятором. История рискованная. Добавить акций можно на небольшой процент (у меня в портфеле меньше чем на 1%). Какие драйверы роста? Из ближайших — поворот на Азиатские рынки и предоставление большего количества инструментов

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией