☎️ МГТС(MGTSP, MGTS) - обзор оператора проводной связи

▫️Капитализация: 144 млрд
▫️Выручка 2021: 41,1 млрд
▫️EBITDA 2021: 24,5 млрд  
▫️Чистая прибыль 2021: 15,1 млрд 
▫️P/E: 9,5
▫️Fwd P/E 2022: 12 fwd дивиденды на преф (если выплатят): 11,6%

👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442

👉«Московская городская телефонная сеть» предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, цифрового телевидения, мобильной связи, местной телефонной связи, видеонаблюдения, охранной сигнализации и другие на территории Москвы и Московской области.

👉Сегменты выручки компании:
▫️ Обслуживание физических лиц: 42%
▫️ Обслуживание корпоративных клиентов: 58%

👉Важно, что10% выручки компания получает от материнской компании «МТС».

👉Основные услуги компании:

▫️ Стационарная телефония — 29%
▫️ Договора аренды — 27%
▫️ Широкополосный интернет — 17%
▫️ Передача данных — 6%
▫️ Мобильная связь — 5%
▫️ Телевидение — 3%
▫️ Прочее — 9%

✅Не смотря на сохранение выручки на прежнем уровне (-0,1% г/г), у компании сильно выросла операционная прибыль (на 8,7% г/г) и чистая прибыль (на 17% г/г) за счет финансовых доходов, которые увеличились на 33% за год из-за роста ставок.





✅ У компании отрицательный чистый долг, а чистая денежная позиция в виде финансовых вложений на сумму 51,3 млрд р передана в займ материнской компании МТС. Условия займа: ставка ЦБ РФ +0,15%. Учитывая рост ставок в 2022м году — процентные доходы компании должны вырастина 2,5-3 миллиарда рублей.

✅По префам выплачивается фиксированный дивиденд, равный 10% прибыли по РСБУ (обычно платят больше) и не менее дивидендов по обыкновенным акциям. Однако, компания без объективных на то причин не платит дивиденды акционерам последние 2 года, если за 2021й или со следующего года решат производить выплаты, то их размер составит около 100 рублей на преф, что не очень много при текущей цене 860 рублей за акцию (с учетом нестабильности выплат).

❌29% выручки идет от фиксированной связи, тарифы на которую регламентированы государством. На сегодня рассматривается повышение тарифов на 2,6%, что слишком мало, при учете инфляции в 16% г/г.

❌За год на 10% просели доходы от широкополосного доступа в интернет (17% доходов). Это негативный знак, связанный со слабыми конкурентными преимуществами предложений компании. На интернет компания может самостоятельно регулировать тарифы. Потеря абонентской базы приведет к сокращению доли доходов от сегмента.

❌Компания с начала коронакризиса отказалась от выплаты дивидендов за 2019 год. Из-за этого уже 3й год акционеры не получают выплат. В текущем кризисе возобновления дивидендов может не быть.

Вывод:
МГТС — компания с жестко регламентируемыми доходами и сокращением статей, в которых она сама может регулировать тарифы. На сегодня финансовая стабильность бизнеса обеспечена запасом ликвидности и выдаваемыми займами.

📊Инвестиция может быть интереснатолько в префы компании и только если Вы верите в стабильные дивиденды будущих периодов.


👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #МГТС #MGTS