💊Sanofi (SNY) - анализ фармацевтического бизнеса.

06 апреля 2022, 09:29
|
TAUREN

▫️Капитализация: 110,3B EUR
▫️Выручка 2021: 37,7B EUR
▫️EBITDA 2021: 11,3B EUR
▫️Чистая прибыль: 6,2B EUR
▫️Net debt/EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2022: 17
▫️fwd дивиденд 2022: 4%

👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442

👉Сегменты выручки:
▫️Фармацевтика: 71%
▫️Вакцины: 17%
▫️Потребительское здравоохранение: 12%

👉Сбыт:
▫️США: 38%
▫️Европа:26%
▫️Китай: 7%
▫️Япония: 4%
▫️Россия: 1,5%
▫️Прочие: 33%

👉Sanofi — международная французская фармацевтическая компания, одна из крупнейших в мире.

✅Компания хорошо отчиталась по итогам года. Выручка составила 37,7 B, против 36B годом ранее, увеличившись 5%. Прибыль равна 6,2B евро. EPS выросла на 15% г/г.

✅У компании крайне низкий долг и она работает над его дальнейшим сокращением.Net debt/EBITDA: 1,8, что считается комфортным уровнем для фармацевтических компаний. За прошедший отчетный год размер общего долга сократился на 11%, до 20,2B евро.

✅У компании очень хорошая дивидендная доходность,на уровне 4% к текущим ценам. Это очень хороший показатель в евро, с околонулевыми безрисковыми процентными доходами в валюте.

✅Компания растет во многом за счет качественных приобретений. Так, в начале 2022 года Sanofi приобрелаза $1,2B Amunix Pharmaceuticals, компанию, специализирующуюся на создании маскированных Т-клеточных агентов и цитокинов. У компании в 2021 году в 1 и 2 фазу исследований вступили еще 36 препаратов. Еще 29 препаратов находятся на 3й фазе исследований и еще 5 на стадии регистрации. При этом, у компании хорошо диверсифицирована выручка, самый продаваемый препарат формирует меньше 7% от всех продаж.

✅FCF компании за 2021й год составил 8.1b, что предполагаетp/fcf = 13,5. С такими показателем компания сможет продолжить увеличение дивидендных выплат.

❌Компания уходит из России. Может последовать сокращение на 1,5% выручки в 2022 году. Однако такая потеря не кажется критичной, учитывая качественный рост бизнеса, а также инфляцию в еврозоне, из-за которой цены на конечную продукцию будут расти быстрыми темпами.

❌Чистая прибыль компании сильно упала по сравнению с 2020м годом, однако это произошло из-за единоразовой прибыли в 7,4b евро в результате сделки по Regeneron. Если скорректировать прибыль 2020го года, то получится, что в 2021м году прибыль выросла на 21% г/г.

Вывод:
Sanofi — хороший бизнес из защищенного сектора экономики, без больших рисков и с неплохой дивидендной доходностью. Если рассматривать инвестиции в фармацевтические компании -это хороший вариант в моменте с потенциалом роста в 10-15%.

Однако, в среднесрочной перспективе есть высокая вероятность глобальной коррекции рынков, поэтому с выбором активов нужно быть предельно осторожными.